随着上市公司一季报披露进入尾声，作为股市里最大机构投资者的投资基金在一季度的仓位变动情况也浮出了水面。其中一个非常突击的特点是，减持蓝筹股，而增持包括创业板股票在内中小盘股票。在基金新增的前50大重仓股中，一批中小板及创业板中的股票占了不少席位，如神州泰岳、洋河股份、万邦达、金螳螂、中环股份、美盈森、天奇股份、理工监测等。而基金对创业板等中小盘股票的重仓，直接导致了这些股票的被爆炒。这一点，在神州泰岳的走势上表现得非常明显。

    神州泰岳无疑是最近一个时期股市里的明星股，同时也是一只备受争议的股票。在2009年上市公司的利润分配中，该公司推出了每10股转增15股派3元的“最牛分配方案”。而受此鼓舞，神州泰岳股价如同吃了兴奋剂，一个劲地往上涨。股价由2月4日的109.37元一路上涨到4月13日的237.99元，暴涨了117.60%。不仅从贵州茅台的手上夺得“第一高价股”桂冠，而且也是近两年A股市场的最高价股，股价对应的市盈率超过100倍。

    是谁铸造了神州泰岳的疯狂？该公司4月20日公布的一季报给了市场答案，以银华基金为代表的投资基金充当了神州泰岳股价暴涨的推手。神州泰岳一季报显示，该公司前十大流通股股东中有8家是基金，其中银华基金公司旗下基金就达到6只，合计持有517.22万股，占神州泰岳流通盘比例的16.4%。而2009年底神州泰岳十大流通股东席位中并无一家银华系基金。

    这是一个出人意料之外的答案。因为在此之前，对于包括神州泰岳在内的创业板股票的疯狂炒作，人们一直将其归结于游资。但神州泰岳一季报显示，投资基金才是神州泰岳疯狂炒作的推手，这一结果令市场大跌眼镜，同时也是对投资基金价值投资理念的否定。毕竟该公司股价100倍以上的市盈率严重透支了公司未来的成长性，而且该公司一季度的净利润环比下降了25%。更重要的是，该公司的业绩完全依附于中国移动的飞信业务，一旦飞信业务萎缩或者中国移动中止与神州泰岳的合作关系，则该公司的发展就会陷入困境。因此，投资基金对神州泰岳的疯狂炒作完全背离了价值投资的理念。

    这不能不说是中国股市的一大悲哀。因为在最近几年投资基金飞速发展的过程中，投资基金打出的旗号一直都是价值投资。 但高举价值投资大旗的投资基金却沦为投机炒作一族，这不能不说是投资基金在自毁形象。

    也许这不是投资基金的错。尽管基金高举价值投资的大旗，但中国股市却缺少价值投资的土壤。比如新股高价发行，上市公司重融资轻回报，上市公司弄虚作假等等。所以，在这种情况下，投资基金一味死守价值投资，也许将一事无成。一个很明显的现实是，在今年以来的行情中，投资者参与创业板、中小板个股的投机炒作，获利无疑是丰厚的。但如果死守蓝筹股，等待他的就只有亏损一条路。所以，到底是要投资还是要投机，这是投资基金必须作出的选择。而在这个问题上，从投资基金对神州泰岳等创业板股票的炒作来看，投资基金已经给出了明确的答案。

    所以，投资基金并不是真正的价值投资者，而只是价值投资的鼓吹者。至少到目前为止，绝大多数的投资基金都是如此。