让装饰产业插上资本的翅膀

——浙江亚厦装饰股份有限公司成功上市的启示

       朱时均

    经中国证券监督管理委员会核准，浙江亚厦装饰股份有限公司5300万股社会公众股于3月23日在深圳证券交易所正式发行上市，发行价每股31.86元。

    亚厦装饰是中国建筑装饰行业的龙头企业, 现位居中国建筑装饰行业百强企业第二名。亚厦装饰主营建筑装饰、建筑幕墙工程的设计和施工，在国内大型公共建筑、高端星级酒店、高档住宅精装修等细分市场具有行业领先地位。2007----2009年，公司实现净利润分别为7050.27万元、8552.45万元和13230.17万元。公司主营业务规模从2006年的8.72亿元上升到2009年24.87亿元，年复合增长率高达41.8%。

    近20年来，我国建筑装饰行业以将近20%的年增长率高速发展。2009年，在全球性金融危机的大背景下，行业总产值达1.85万亿元。建筑装饰行业不仅创造了将近6%的国民生产总值和1400多万个就业岗位，还营造了更好的居住与工作的空间环境，提高了人们的生活质量，满足了人们的物质与精神需要。

    资本是市场经济的灵魂。在市场经济的语境下，任何产业要想得到进一步发展，都必须充分重视资本市场的作用。但是，在一个相当长的时期，装饰行业并没有在证券市场获得相应的地位，甚至连一席之地也没有。一方面，这是由于中国装饰企业绝大多数是民营企业，习惯采取渐进式的发展模式,依靠企业资本的渐进积累推动企业的发展，缺少利用资本市场这个经济杠杆的想法，更缺乏与资本合作的经验；另一方面，由于我国的建筑装饰产业是在特殊的历史环境中萌芽并迅速发展壮大的一个独特的产业，国内对这个产业形态的特征和本质缺乏系统的理论研究，而国外的任何经济体都没有同样的产业形态供参考，从而造成了资本市场对建筑装饰产业的认知困难。

    如果说3年多前金螳螂装饰的成功上市，是建筑装饰产业与资本市场的试婚，那么，洪涛装饰、亚厦装饰的相继上市则表明，建筑装饰产业越来越受到资本市场的青睐，资本市场已经向建筑装饰产业敞开了情怀，建筑装饰产业与资本市场的联姻已成为必然的趋势。

    事实上，经过十余年的高速发展，我国建筑装饰行业已逐渐形成一批龙头企业，除已经上市的金螳螂装饰、洪涛装饰和刚刚上市的亚厦装饰外，广田装饰、港源装饰、晶宫装饰等企业，在行业中的强势地位已日趋稳固，具有很好的成长性，已具备了到资本市场直接融资的基本条件。

    随着市场经济的不断推进，资本市场在资源配置中的作用越来越突出。中国建筑装饰产业进军资本市场是必然趋势。建筑装饰产业与资本市场的联姻，必将为装饰产业发展注入强劲的动力和澎湃的激情。

    建筑装饰产业与资本市场联姻，必将提升装饰企业的竞争力，加快建筑装饰行业的产业化发展进程。

    长期以来，我国建筑装饰企业面临规模小、特色不明确、专业技术优势不突出三方面压力。根据中国建筑装饰协会的统计数据,2009年建筑装饰百强企业完成的产值总量占全行业产值的5%,占公共建筑装饰产值的13%。但随着竞争的日趋激烈和资质要求的提高,行业已经进入整合时期。截止2008 年底,全国装饰企业约15 万家,比2007 年下降约12%,其中,从事公共建筑装饰装修企业约4 万家,比2007 年减少约3,000 家,约下降7%。根据中国建筑装饰行业“十一五”规划目标，要通过企业技术研发和引进,形成一批工厂化生产、标准化施工,具有核心竞争力的现代建筑装饰企业；通过政府、行业协会扶持,形成一批具有国际竞争能力,能够在国际市场占有一定比重的建筑装饰企业。到“十一五”末期,行业内要产生一批年装饰产值超过30 亿元的龙头企业,并形成年产值超过50 亿元的特大型企业。然而，在激烈的市场竞争环境下,仅靠企业资本的渐进积累，难以保证企业规模的快速扩张和产业化发展。

    资本市场为企业提供了最为直接的融资渠道,企业通过发行股票进行直接融资，可以打破融资瓶颈束缚，获得长期稳定的资本性资金，改善企业的资本结构；可以借助股权融资独特的“风险共担，收益共享”的机制实现股权资本收益最大化；还可以通过配股、增发、可转债等多种金融工具实现低成本的持续融资。与银行贷款等间接融资方式不同，直接融资不存在还本付息的压力，企业将可以投入更多资金用于研发，建筑装饰企业上市将有效地增强企业创业和创新的动力和能力。

    亚厦股份本次发行募集资金拟投向四个项目，分别为装饰部品部件工业化项目、建筑幕墙及节能门窗投资项目、市场营销网络建设项目和建筑装饰技术研发中心项目。这些项目顺利实施后，将增强公司承接工程配套部件的自产能力以及技术研发水平，使公司的工艺水平、工程质量、业务规模得到提高，竞争实力将明显增强。2010年-2013 年，公司将争取实现主营业务收入年同比增长20%-60%。

    建筑装饰产业与资本市场联姻，必将提升装饰企业的的管理水平，促进建筑装饰行业的规范发展。

    由于历史的原因，中国建筑装饰企业有一个普遍存在的现象----企业的老板（创始人或者经营者）就是企业的品牌核心、生产力核心。企业在基础结构建设上缺乏民主意识，缺乏稳定的管理团队，缺乏有效的、可以复制的管理模式。当企业规模扩大到超出老板个人控制能力时，效率降低、质量下降、客户流失等等问题就随之出现。

    建筑装饰企业改制上市的过程，就是企业明确发展方向、完善公司治理、夯实基础管理、实现规范发展的过程。企业改制上市前，要分析内外部环境，评价企业优势劣势，找准定位，使企业发展战略清晰化。改制过程中，保荐人、律师事务所和会计师事务所等众多专业机构为企业出谋划策，通过清产核资等一系列过程，帮助企业明晰产权关系，规范纳税行为，完善公司治理、建立现代企业制度。企业上市后，要围绕资本市场发行上市标准努力“达标”和“持续达标”，同时，上市后的退市风险和被并购的风险，能促使高管人员更加诚实信用、勤勉尽责。资本市场必将促进建筑装饰企业建立健全法人治理结构，规范经营，科学管理。

    建筑装饰产来与资本市场联姻，必将提升装饰企业的的知名度，塑造和传播良好的装饰行业形象。

    尽管建筑装饰行业对中国经济社会的发展作出了重要贡献，具有良好的成长性，拥有广阔的发展空间，但是建筑装饰行业创造的价值并没有得到社会的认同，做出的贡献没有得到应有的尊重。社会公众对建筑装饰行业的印象，总是与 “民工队”、“包工头”、“偷工减料”、“拖欠工资”、“拖延工期”、“扰民”、“污染”等种种负面词汇联系在一起的。

    建筑装饰企业进入资本市场表明，企业的成长性、市场潜力和发展前景得到承认，本身就是荣誉的象征。上市过程中，路演和招股说明书可以广泛展示企业形象；上市后，每日的交易行情、公司股票的涨跌，成为千百万投资者必看的公司广告；媒体对上市公司拓展新业务和资本市场运作新动向的追踪报道，能够吸引成千上万投资者的眼球；机构投资者和证券分析师对企业的实时调查、行业分析，可以进一步挖掘企业潜在价值。

    我们相信，随着亚厦装饰以及更多的装饰企业上市，建筑装饰行业的整体形象必将焕然一新。

    多年来，浙江亚厦装饰股份有限公司努力打造“创新、共赢、经典”的经营理念，推行“前期策划——过程精品——售后延伸”的“全程服务”，使客户获得最大的价值和最满意的服务，自身也取得了良好的经济效益。亚厦装饰将利用这次发行与上市的契机，以环保节能为方向，构建以室内外装饰、幕墙设计与施工为主，以部品部件工厂化生产、装配化施工为生产模式，包括木业、家俱、饰品、节能门窗、景观园林等配套服务在内的一体化装饰产业格局，利用已有的良好品牌影响力，不断开发新技术、新工艺、新产品，努力实现企业的可持续发展，继续担当引领行业的先锋。