今日，消息面传来了央行真正进入管理通账的消息。本周发行票据已经达到上千亿之多。回笼资金的速度和力度是去年以来最大规模。从经济数据分析，由于08年12月31日，国际原油价格以及大宗商品价格进入到真正大底阶段，在09年开始进入反转走势，因此CPI的基数属于历史最低水平。而今年12月的CPI同比开始出现增长压力。因此12月CPI出现快速上升的状况也再所难免。同时12月底，北方出现了大幅降温天气，农产品价格出现快速上涨，而房价也在去年底连续上升，12月进入到最高峰时期。因此12月的通账压力开始显现也属于必然现象。综合上述因素，通账已经纳入了央行的管理范围，也是合情合理。

但通账压力抬头并不属于目前市场最担心的问题。实际从市场流动性角度看，去年11月底国家正式转向银根宽松的政策，而09年年初，尤其是房地产信贷打折政策落实开始，信贷资金开始进入到急剧增长阶段。时隔一年，许多短期信贷都已经到还款周期，而去年假按揭的房产企业大部分都将一手房转二手房减轻资金压力和信贷成本，在今年二套房政策改为五年免全额营业税的政策环境下，房产商的按揭还款将大幅增加以减少长期资金利息。银行目前的资本充足率也已经进入到历史低位水平。在10年的新增贷款的资金来源还不明朗的环境下，银行首要任务是回收去年的短期信贷和信贷风险考察。因此目前时段已经进入到银行“还债”的流动性收缩过程。

纵观世界经济格局，美国对10年的汇率以及利率政策也已经到了关键时期，2季度的国际流动性收缩也近在眼前。而这个预期肯定不会在4月才开始发生，市场必然会提前消化预期。这将使国际原油以及大宗商品进入到真正回归实际需要的价格过程。在内外环境都进入到流动性收缩的时间，资本市场以及资产价格都将出现一轮回归过程。

A股市场在连续扩融，并且属于高泡沫扩融的时期，资金压力逐步显现，而农业银行的A+H股上市又成为金融企业融资压力的一个导火索。后期金融企业融资事件将逐渐露出水面。这才是今年市场最大压力的根源。大盘必然会受银根收缩和融资压力的双重因素影响下，进入到10年的一个探底过程。而这个过程也是09年价格透支业绩，股价偏离实际估值的一次理性回归，当海水退去，就知道谁将“裸游”。

上证指数形态上也进入到反压线和上升通道线的交叉位置，这里向下变盘进入真正的2C浪杀跌的可能性非常大，而周期和深度都会大与2A浪。因此投资者应该清醒地清楚目前的点位上攻高度和下探深度是风险大与收益。在周期性行业，尤其是房产，金融，有色，能源，制造业等强周期行业尽量避免风险，清仓观望。等待市场回归10年流动性支撑的合理估值范围后，再做全年的布局。

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