私募介入 吉利收购沃尔沃模式生变

    已经在2009年圣诞前夜就并购沃尔沃所有重要商业条款与福特达成的吉利，还有哪些因素会成为李书福心里的忧虑？

    资金？似乎并不是问题——在几乎所有媒体都披露三大中资银行给予贷款、渤海产业基金也将提供融资外，《中国经营报》记者独家获悉：国内部分私营企业已以私募股权基金的方式参与其中。这至少意味着，收购沃尔沃已不是吉利或者李书福单方面的行动，其背后盘踞着巨大的民营资本市场。同时，由于这些私募股权基金的加入，“新沃尔沃”的股权已不为李书福一人所有——分散股权，表明收购沃尔沃的商业模式发生了本质的变化。

    工会？“吉利将致力于与所有利益攸关方一道，完成一项最符合各方利益的交易。”吉利对沃尔沃工会问题的官方表态并非空谈。记者同样独家获悉，早在2009年10月28日，福特宣布吉利成为沃尔沃优先竞购方前，沃尔沃瑞典方面的工会代表已造访了中华全国总工会，对吉利的用工问题展开调查，其结果“令人满意”。

    审批？按照2009年12月23日吉利发布的公告，双方（吉利与福特）将围绕政府审批等方面进行进一步的讨论。事实上，就在公告发布前几天，商务部新闻发言人已明确表态支持。同时，接近吉利高层的业内人士告诉记者，近期有四位中央常委分别视察过吉利，“这表明，在政府审批层面，不存在任何障碍。”

    “其实我对资本运作基本不懂。”李书福谦逊的表示，所有有关收购资金的运作均来自专业团队。

    无论是吉利还是福特，都没有公开交易金额，但业界普遍预测这一费用大约在20亿美元左右。这只是交易本身的标的额，尚不包括沃尔沃背负的35亿美元未偿贷款。

    从此前得到的公开信息，《中国经营报》曾以《李书福的资本局》为题对吉利收购资金来源及运作进行过报道（详见《中国经营报》2009年12月7日）。但就在该文获得吉利高层认可的同时，另一则涉及吉利收购资金的消息被《中国经营报》记者独家获悉——国内部分私营企业已以私募股权基金的方式参与其中。

    这样做的目的是补充股本金，获取更大额度的商业贷款。即便排除吉利需要为沃尔沃偿还的35亿美元的债务（这一项，吉利很有可能与福特另有协议），20亿美元的收购资金来源仍需要分解至几个层面：一是渤海渤海产业投资基金。这家由全国社保基金理事会、中银国际、泰达控股、中国人寿等机构各出资10亿元发起设立的产业投资基金，成立于2006年12月，获批总规模为200亿元人民币。

    这家基金的股权投资目标包括普通股、优先股、可转换优先股份、可转换债券等，但为控制投资风险，渤海基金对民营企业的投资和担保金额，不超过基金资产总值的10%。以首期60.8亿元的资金规模计算，10%即6亿元人民币（不到1亿美元）。

    李书福的第二个资金来源是来自包括中国银行在内的商业贷款。但按照相关规定，这样的搭桥贷款需要贷款企业一定比例的自有资金。而在2009年，吉利总资产也不过203亿元，上市公司（吉利汽车HK0175）市值260亿元。

    2009年11月26日，中国企业家俱乐部理事互访活动在吉利主场宁波举行，刚刚从欧洲完成与瑞典、比利时政府和沃尔沃工会对话回国的李书福参加了这次活动。

    “你（指李书福）今后应该加强和政府的联系，让一部分股份给政府（和其他企业）。”会下交流时，一位不久前被国企“收编”的民营企业老板给李书福出主意。

    现在看来，李书福的确“采纳”了别人的建议，引入了由国内其他民营企业组成的私募资金。在那次会上，牛根生、朱新礼、冯军、苗鸿冰、王均豪等这些企业大佬悉数在座。

    “这些私募资金里，一定有来自浙江的民企。”面对记者的追问，吉利打起了哈哈；但这已不妨碍李书福的汽车王国梦想走进现实。

    人、财、权，当这些最“庸俗”，但也是最本质的三大要素被一一落实后，李书福离他的汽车王国梦想又进了一步。