威尔鑫点金：金价如期破位下行
2009年8月18日 威尔鑫首席分析师 杨易君
周一国际现货金价以946美元开盘，最高上试948美元，最低下探929.9美元，报收932.8美元，较上个交易日下跌15.3美元，跌幅1.61％，日K线呈现一根创近两周调整新低的中长阴。
伴随阶段性通胀预期的进一步降低，以及消费者信心的不足，且进一步在商品与资本市场涨幅过大的情况下，终于明显诱发市场风险偏好的大幅降温。周二大宗商品市场全线回落，全球股市在中国股市的带领下重挫。美元则获得些许避险情绪的关注，但由于我们认为近期美元运行可能渐渐脱离风险偏好影响的机理。故周一市场风险偏好虽明显降低，但美元获得的提振也并不非常明显。而黄金则未能逃脱进一步破位下行再创调整新低的命运，这确实完全在我们意料之中。我们的交易系统近期持续发出金价偏空信号，且我们在进一步对黄金场内外资金分布进行综合分析后告知会员，金价一定会再创调整新低。并鼓励会员继续持有近期逢高建仓的空头，新会员得以在958美元上方继续建立空头，且仓位不轻。这得益于我们交易系统的空头信号，及对基金场内外资金动向的准确把握。因为稍早基金在场内外那种资金的综合分布，在近几年中无一例外地显示着金价会进一步调整，且阶段性技术面也在配合着资金流向信息形成对金价的共振指引。
近日数据消息面上，美国密西根大学8月消费者信心指数初值为63.2，为3月来最低，且低于预估的68.5，7月终值为66.0。路透/美国密西根大学8月消费者信心指数，现况指数和预期指数均为2009年3月以来最低。美国7月消费者物价指数(CPI)较前月持平，核心CPI较前月上升0.1%，均符合预估；7月CPI较上年同期下降2.1%，为1950年1月以来最大年降幅,预估为下降2.0%，核心CPI较上年同期上升1.5%，预估为上升1.6%。数据进一步诠释投资人近几个月对通胀预期可能反应过激，而低迷的消费者信心指数则反应投资人对经济的复苏不宜太过乐观。数据皆在打压阶段性过热的风险偏好，促使资本与商品市场周一全线大幅回落，金市亦受到对应打压。
短期风险意愿回落应有利美元，瑞银汇市分析师Brian Kim在研究报告中说。美国财政部周一公布的数据显示，中国6月对美国公债的持有量从5月的8,015亿美元下降至7,764亿美元，下降的百分比为大约九年来最大，尽管净长期资本流入升至907亿美元。中国是持有最多美国公债的国家，6月主要减持美国短期公债，若这情况持续，可能将“明显拖低美元，”RBS Securities首席国际策略师Alan Ruskin说。这或是周一美元未能从市场风险偏好明显下降中获得足够提振的原因之一。
纽约商品期货交易所(COMEX)期金周一尾盘因空头回补而缩减跌幅，但仍然收低。交易商说，在经济复苏步伐成疑时，投资人全线卖出商品，规避风险较高的资产。COMEX-12月期金GCZ9收低12.90美元，或1.4%，报935.80美元，日内交投区间为931.30-950.40美元，前者为7月30日来最低。交易商表示，投资者以油价及股市为指引，卖出期金及其他金属和商品，他们选择风险较低的立场。美元作为避险货币受到追捧，这损及海外市场以美元计划的黄金价值，交易商说。但笔者以为，美元的回升与金价的进一步破位下行并非没有前瞻性信号，而且我们认为这种信号还非常强烈。如果投资人只有盯着技术面1小时、2小时、4小时做交易的本领，那么等候你的将是频繁止损的尴尬。
由于我们近期对黄金市场的资金流向分布及意图把握得非常准确，我们认为，无论美元是否进一步破位下行，金价皆至少会存在一个再创新低的打压，这是我们敢于阶段性相对重仓继续持有空头的重要因素。但金价的阶段性终极运行还是会受到美元明显影响。从美元市场资金流向来看，截至8月4日当周，基金持有的美元期货净空头达到了07年12以来的最低，即净空比美元在08年3～7月份于71～74点区间箱形筑底的净空还要多，说明阶段性作空美元的能量已经得到非常充分的释放，后市有转强要求。而美元阶段性的强势则符合美国国债发行，全球非美重要经济体的复苏，以及亚洲庞大美元外汇储备等各方利益。而从最新的资金流向来看，伴随上周初美元强有力的反弹，以及前周末段的趋弱。基金在美元期货市场呈现出双向减持局面，有多头止损和空头逢低兑现获利。基金在美元期货市场的净空持仓在近五周以来首次明显减持。且净空减持为近几个月来数量最大的一周，这示意美元存在进一步回升可能。当然，基于保守性考虑，我们还是认为美元应该回升至80点上方后才能高度确认。目前态势下的短期多空都要小心。
尽管我们认为基金在美元市场的运作上可以存在较大弹性，即存在进一步作空美元能量，尽管我们认为阶段性技术面上美元的下跌可能需要暂告一个段落，以及美元的走强符合各方利益。但金价的走势则存在一个至少非常确定的短暂过程，即金价一定会再创阶段性调整新低，周一金价的运行即给出了这样的答案。因为与基金在美元市场运行还存在较大弹性不同的是，稍早短期基金在黄金市场上几乎没有了进一步作多黄金的弹性，我们给会员报告中分析，参考前几年的这种场内外资金组合特性，金价唯有调整一条路，至少短期是这样。金价2月顶部、6月初顶部、以及近期8月顶部逐渐降低，但基金耗费的作多能量却在逐渐增加，这形成了威尔鑫资金分析系统特有的“能量金价顶背离”信号，示意阶段性金价的调整难免，继续激进看多无疑面临很大风险。而这样的场内外资金分布特性又很可能再进一步营造一个高度趋同前几年多次出现的陷阱，我们在周评中对基金下一步的资金流向给出了一个分析预期，目前金价的运行及基金的资金流向也正符合着我们的分析预期。我们希望能够“将计就计”地充分利用这个可能出现的陷阱走势进行对应布局。尽管我们对金市的战略运行有着明确的预期，但短期金价的运行也存在些不确定性的弹性，这种弹性我们目前还无法完全把握，主要来自于美元的不确定性运行，即美元的反弹有可能无法越过80点，以及美元可能形成阶段性头肩底后进一步回升走强，以及走强的时间及空间等，这些因素对短期金价会有影响。
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