银行股是2008年上市公司净利润的主要贡献者，而2008年第四季度出现了一些反复，之后2009年第一季度仍然表现为增长放缓，但随着国内经济复苏迹象逐渐明朗，银行在第二季度业绩有望筑底，就第二季度单季来看，银行也净利润同比增速有望明显提高，全年利润增占可以期待，从银行股当前的估值水平来看，仅仅10倍左右，远远低于大盘同期40倍的估值水平，从资产配置的角度，当前银行股应有的投资收益率比十年期国债、一年期定期存款，和实业投资回报都要高，而且就下一个阶段的市场风格转换来看，中大盘的上涨将产生指数化行情，这是后一个阶段行情继续延伸的重要方向，从上周的资金流向中我们也可以机构资金纷纷看好国内银行和地产股，因为自上而下的新增贷款扩大了银行的盈利规模，预计今年下半年贷款将新增2-3亿元，经济好转有助于存量与增量贷款质量稳定，银行资金持续充裕稳定，定期化放缓，票据融资比例降低，贷款逐渐中长期化，安信证券认为到今年第二季度银行的息差将见底，净资产回报率相比2008年略降8个BP，但利润有望增长8%，净资产增长15%，银行股的长期投资价值已经逐步显现出来，在瑞银近期的一份关于全球银行的报告中，充分肯定了新兴市场银行长期发展的前景并将中国的重要银行企业的配置提升到“超配”，其主要理由是新兴市场（包括中国）银行业的商业模式基本完好，有强大的储蓄业务，倚重传统的银行业务，而且资本状况良好，其增长前景优于许多发达国家，而且中期来看行业的净资产回报率可以回到20%，市净率回到2.0倍。

 2009年第一季度，深发展、工行、浦发银行、交通银行等实现净利润正增长，由于规模加速扩张，上市银行第一季度存贷款同比和环比增速均快于行业平均谁拼，总资产、贷款和存款同比分别增长25.3%、28.2%和28.6%，且不良贷款余额和比率环比双降，资产质量有望好于预期，由于2008年大幅计提拨备，将减轻2009年的信贷成本压力，多数银行在08年存款增速快于贷款增速，为银行业的资金配置带来了一定压力，但也为09年的规模扩张打下了良好的基础，从去年11月份开始的放松货币政策和积极财政政策，为银行规模扩张创造了有利条件，，全行业在第一季度信贷增速创下了近年来的新高，体现了最好的规模成长性，特别是股份制银行，总资产规模同比增长了29%，贷款规模同比增长了38%，其中浦发银行因定向增发资产增长了57.9%，其次是交通银行和招行增幅最快，净利差是反映银行盈利水平的一个重要指标，自2008年下半年开始步入下降通道，对多数银行形成了压力，也是第一季度银行业盈利下滑的主要原因，第一季度是银行行业整体净息差压力最大的时期，该指标有望在2季度见底或企稳，如果后续降息空间放缓，或者出现只降存款利息而不降贷款利息的情况，那么净息差不再收窄，对银行的整体盈利非常有利，我们还看到银行的非利息收入虽然比2007年增速放缓，但所占收入比例则大幅度提高，2009年第一季度已经提高到20.6%，多数银行的非利息净收入实现同比正增长，其中南京、交通和民生银行同比增速在80%以上，最有看点的交通银行非息净收入比增长102%，得益于银行卡、代理保险和理财产品的发展，南京银行增长最高，达到174%，但因该银行债券投资比例较大，受近期财政部规定不再对国债计提坏账损失影响，将多支出部分所得税款项，而民生银行的增长则来自处理海通股权，所以交通银行的非利息收入显得更有持续性，可靠性更强。总体来看银行业的基本面趋势向好，第一季度是2009年净利润同比增速的低谷，如果经济能够持续反弹，那么随着非利息净收入的同比增长，银行在年内还能保持8.3%以上的利润增长幅度，当前如此低估的市盈率水平，已经到了我们应该适当配置银行股的时刻。