从股市跌宕起伏看新医改走势
2009 年4月6日，由中共中央、国务院发布了《关于深化医药卫生体制改革的意见》经过了三年多的争论终于面世。举国上下从一片短暂的欢欣之后,很快回复到冷静和从容。
股市的跌宕起伏就是一个作证。
新方案公布的4月6日下午,股市已经收市,
次日一开盘，医药生物板块高开低走。申银万国医药生物指数收于2367.91点，涨0.9%，在全部23个申万一级行业指数中，位列第十位。
大智慧提供的数据显示4月7日当天，医药生物板块资金净流出9.4亿元。而在全部127家医药生物板块上市公司中，资金增仓的只有25家。
市场对此反应颇为平淡。为什么呢?我比较赞同这样的一种说法:一个均衡的、综合的方案，并且是各方利益兼顾的产物.还有一种所法:在此前的一年多时间里，医药板块的利好已经被透支。
有券商研究人员用“见光死”来形容医药板块4月7日的表现，医药板块为什么“见光死”呢?医药板块整体冲高回落属于正常，因为医改的利好已经相当程度上被透支。从2007年底到现在，大盘下挫了这么多，但医药板块还一直保持着较高的估值。
进入2009年以来，医药板块的表现远逊大盘，这与该板块一枝独秀的业绩颇为不符。年初至今市场上涨44%，而医药板块仅上涨28%。
据已公布的年报计算，2008年医药行业上市公司的主营业务收入增长20.37%，净利润增长62.21%。而在Wind的10
个一级行业中，医疗保健行业收入增长排名低于能源和电信服务，位列第三，而净利润增长幅度则高居第一。
在2009年各行业愁云惨雾之时，医药行业仍然保持了高速增长。工业和信息化部发布的我国2009 年1-2月消费品工业运行情况显示，
1-2月医药行业增加值同比增长13.5%，是12个主要工业行业中增速最快的行业。其中，2月份同比增长25%。
有专家说,从更为长远的眼光看，医药板块估值却已经有点高处不胜寒。
从2008年至今，上证指数的跌幅为53.64%，而此间申万医药生物指数跌幅仅为27.14%。其中既有防御性行业自身业绩稳定的因素，又有医改方案的朦胧预期。新方案公布之后,对医改方案持观望态度的越来越多。
为什么医改?医改要解决的问题是什么?总目标就是解决看病难看病贵的问题.让百姓看病不贵无非就是让百姓少掏钱，手段就是建立保障体系和压低医药价格.如果政府不愿意维持目前的价格,新医改,压价无疑使利益链上的既得利益者造成极大的冲击。如果政府是诚心纠正价格体系的扭曲现象,必然是使医生的灰色收入变得阳光些,政府就通过对医院的补偿使医生的身价回复到理性的价格.同时,如果政府愿意让药品流通在低价运行的话,就必须忍痛压低虚高作价的那一部分(进医院前的价格)。
目前大家比较关心的是8500亿元，8500亿元如何投,权威人士已经在报章上解读了,实际上8500亿元对医药市场的影响并不像数字体现的那么巨大。或者说间接的正向影响因素为主.医改带来的是医保的扩容，而不是医疗市场的直接扩容。
一些专家对8500的认识的致命弱点是认为“百乘效应”,我出300元套你出3000元.实际上医药行业并非简单用消费原理去解释投入预期的,期望投资拉动医疗消费是达不到预想的效果的.如果政府是期望达到“百乘效应”的话,更是执政理念的错误!公共产品非私人产品,如果说拉动健康产业尚有道理,因为健康产业是私人产品,目前政府是难以为全体国人提供的。
随着医改方案水落石出，对医药市场来说,期待的下一个热点就是基本药物目录的公布。根据医改方案，我国将建立国家基本药物制度，由中央政府统一制定和发布国家基本药物目录，基本药物实行公开招标采购，统一配送，减少中间环节。国家制定基本药物零售指导价格，基本药物全部纳入基本医疗保障药物报销目录，报销比例明显高于非基本药物。
基本药物制度的建立本身就是一把双刃剑。我也问过不同的药企人士,他们表现出非无奈的心情,甚至不积极。本身很有市场竞争力的产品一旦进入了基本药物目录后，价格必定要下降，可能要进入薄利多销的境地,企业的边际效益一定减少,成本也会增加.所以有的药企进入了目录笑不出来.没有进目录的却依然故我,销量甚至会下滑。
由于新政会使医药流通企业或将迎来洗牌的时期。医药流通企业是市场产生的新型行业,并不是简单地说“零加成”就能解决流通渠道的虚高本分,虚高多少才是合理,这是要研究的.医药流通企业的利润来源主要有两方面:一是配送费用，二是药品差价。而医改的目标之一，就是减少流通环节，缩小药品差价。业内人士认为,医改的结果可能是使小的医药流通企业，会慢慢沦为“搬运工”，而具备现代物流配送和信息管理、药事服务能力的流通企业，将受益于规范药品生产流通，药品经营许可分类分级管理、统一配送，减少中间环节。
细分下来，医药行业的分化之势更趋明显。短期政策对基本药物、医疗器械、预防性疫苗会有推动，高端专科药物则受惠于保障水平提升,人们可以腾出其他的支出,购买一些没有进基本药物目录而又有效的生物制品。
结论:医药行业的整体基本面不会因医改方案而有所改变。
(以上分析仅仅是个人的观点,若作为投资依据,风险自担,本人概不负。)