自1999年3月初入股市，到后来买入开放式基金，我的投资生涯已有几年了。这里做一小结：

　　 为何从1999年到现在只有五六年的投资时间？因2001年上半年，虽从1999年519行情后股市进入牛市，上证指数上涨一倍，也曾有指数大跌５０点我的市值反而增加，但总体上却不断亏损。当时进行了反思：如一次失误是运气不好，两三次的损失是经验不足，可是在牛市中，自己也是经济学学士，却亏损了，亏损还越来越多，说明不能再做下去了。且股市中随处可见翻番的股票，市场怎么可能继续大涨特涨概率极小。于是卖出所有股票，把钱取了出来。不久后股市暴跌，开始了长达四五年的大熊市。在休息、总结了两年后，２００３年重新入市至今。

　　 虽然炒股票的经验多了，心理素质好了，耐心更好了，可是如果有人问我是否可炒股，我的回答肯定是：不要炒股票，要投资，可考虑买基金。

　　 不要投资股票的理由如下：

　　 1、任何时期的任何市场中，炒股票永远是多数人亏损，少数人赚钱。今年股市涨一倍左右,可是还有40%多的投资者亏损,只有7%的人赚了50%以上.这个事实的存在必有其原因，不必知道是何原因，在无情的事实面前不要抱侥幸心理，更不要自以为是，在其他领域驾轻就熟和在股市上成功是完全两码事。乔丹打棒球就不怎么样。

　　 2、其实炒股票的各种理论、技术指标，还有不少人的成功经验与投资心得，都可赚钱，赚大钱。可以说炒股赚钱并不难。但因人都有股票下跌时恐惧，上涨时贪婪，更容易受市场及周围人的影响，导致大多数人大多时候会有错误的操作。投资大师巴菲特说：“世界上根本没有股市，如果有的话，也是一些受过高等教育的聪明人犯错误的地方。“为了避免市场的影响，他并不住在纽约，而是内布拉斯加的一个小镇上。

　　  ３．有个“华尔街家训”：在股票亏损时，及时卖出，避免更多亏损，在盈利时，要耐心持有。著名的夏皮诺实验的结论可以验证之：当较小的利润是确定的，而较大利润概率较大（同时较小概率没有利润）时，大多人选择确定的较小的利润；当较小的亏损是确定的，较大的亏损概率较大（同时有可能不亏损）时，大多人选择后者。表现在股市中，大多人买的股票稍有上涨就抛出，只能赚点小利，却往往错过了大黑马；股市下跌时，大多人舍不得卖出，往往是更大的下跌。这个“家训”如此简单，我也牢记在心，但仍在买入上海航空后，舍不得抛出，结果在下跌一半后才卖出。新股民怎么可能成为少数的聪明人？

　　 4、炒股要有计划，更要有一定的纪律。新股民一般没有计划，糊里糊涂地买入，糊里糊涂地被套，又糊里糊涂地割肉出局。至于纪律，对新股民更是不大可能的，也不会很好地遵守。这是我在1999到2001年的牛市中不断亏损后的经验之一。如曾定下不买ＳＴ股的纪律，仍忍不住买入ＳＴ东碳，结果连续跌停，跌得我面如土色，五内俱焚。

　　 买入基金的理由如下：

　　 １、收益较好。如1998年4月28日成立的基金兴华到2005年3月4日净值涨121 ％，同期上证指数下跌3.4 ％,现在这只基金累计上涨了约200%；2001年4月2日成立的基金科汇净值上涨53 ％，同期上证指数下跌39.4 ％。目前基金科汇上涨160％多。

　　 中国股市上，基金集中持有的股票，往往大幅上涨。基金集中持有，步调统一，虽力量有限，却能引导投资方向，甚至可一定程度上决定股价。同时基金公司的人均有丰富的经验、专业的知识，可广泛搜集资料、实地考察。水平自然比一般人强。业绩也比绝大多数人强。

　　 ２、收益不缴所得税（企业债、存款利息、炒房均要缴２０％的所得税）。流动性好，任何一交易日都可卖出（房子挂牌半年无人问津很正常）。

　　  ３．不必像投资外汇、股票一样，需要专门知识并占用大量时间来分析研究。

　　 ４、风险小于股票。经历四年熊市，到2005年3月18日，54只封闭基金仅14只净值跌破1元，而股票被腰斩的比比皆是。基金一天净值跌去2 ％就是很罕见的了，而股票可能连续跌停。同时基金分散持有几十只股票，能化解系统风险。

　　５．封闭式基金好于开放式基金。２００４年时我把８０％的资金投入到开放式基金上，但目前一半的资金买入封闭式基金，１／４是开放式基金，１／４是股票。因同为净值１元的开放式基金，要以１元的价格买进，而封闭式基金只要０.７元。因对易方达基金公司比较充分的了解，买入的是基金科汇和基金科瑞。它们的净值和市场价分别为１.９３、１.７０和１.６４、１.０４元。投资效率最高的也是科汇，２００４年３月在股市大跌前买入的科汇，目前收益早就超过１００％。

　　 不过基金投资肯定是有风险的，我大多数的投资都是买入后马上亏损，但时间足够长，比如三年，均有盈利。就好比春节到立夏，气温总体上是上升的，但并不是每天的气温都在上升，有可能突然降温。所以怕冷的人春节后突遇寒流不应急于自杀。这里有个买入时机的问题。了解了外国和中国的开放式基金业绩，发现：牛市时发行的开放式基金会有大量资金认购，但以后的收益并不好；熊市中发行的基金乏人问津，可是往往有较大的收益。因为基金经理的能力是有限的，２０亿的资金肯定比１００亿的资金更容易操作。并且熊市中成立的基金，买的都是便宜股，上升空间大，下跌风险小；牛市中成立的基金，不得不在高位买入股票，上升空间小，风险却大。正如巴菲特说的：市场恐惧的时应贪婪，市场贪婪的时应恐惧。股市上的钱是赚不完的，不要急于入市，要耐心等好时机。

　　  以下是我最大的成功心得：

　　1、一定要建立投资意识。对于大多数人来说，一生的主要目标就是钱，为事业和理想奋斗的人少之又少，而投资可以钱生钱，相当于有人免费为自己打工，何乐而不为？我自小学五年级开始，得到的零花钱要么买书看，要么就投资于邮票和纪念币。目前有一半的资产来自于投资收益。可是大多人都没有这个意识。在仍是熊市时，当时的开放式基金非常便宜，向２０多个朋友和同事建议投资开放式基金，只有一个网友听从，２００５年春始投资，并不断增加。到目前盈利六成以上。我搞不懂为什么那么多人业余时关心一些闲事而不学些投资知识？一次问几个朋友，蔡依林是男是女？他们大笑。前两天有同事把他手机里蔡跳舞的视频给我看，才有生以来第一次看看她长得什么样。还真是美女。

　　  2、要多学习。不光要学习各种理论知识，更要了解所投资的对象。孙子云“知己知彼，百战不殆”。巴菲特的心得之一就是：投资者成功与否，与他了解这项投资的程度成正比。第一次大获全胜的投资是买入南方航空（６０００２９）。那是２００３年，市场萧条，又值非典，在市场厌恶中，７月２５日，南航上市。那天是星期五，我的生日，下班后发现它的每股净资产、公积金、未分配利润之和小于股价，于是周一半仓买入。后进一步了解因为市场排斥，发行价从４元到降到２元多，非典疫情迟早结束，人民币升值将带来大量汇兑收益，上座率的提高等情况，卖出所有股票，满仓买入。虽然迟迟未赚钱，但也一直未跌，躲过了到约当年１０月的大盘下跌。到２００４年上半年，从３元多涨到６元多。这次的收益是空前的，也让我发现以前的投资是多么可笑，就是往一个个陷阱里跳，只因为听说里面可能有黄金，但真有黄金，人家为什么要告诉你？投资的风险之一就是不确定性，多学习和了解，不确定性就减少了，风险就大大减少。自此养成了一个先了解再投资的习惯。欲购保险时，在网上查了大量的资料，比较各保险公司类似险种的不同，所以保险推销员发现我比他更懂保险。最后得出结论：保险比储蓄好。但因收益不如基金股票，一直未买。自２００４年上半年大盘大跌前到现在一直满仓。但因对长江电力的了解，大半资金买了长江电力，于是从１７８３点跌到９９８点，我损失远小于大盘下跌的幅度。当我打算买招商银行时，看了２００多页ＷＯＲＤ文档资料，于是果断抛出长江电力与上海航空，并借款买进。因实在是喜欢投资，别人晚上看电视可能看电影或一些无聊的娱乐节目，我则肯定看上海的第一财经频道，听着报道，喜悦之情如滔滔江水，连绵不绝。平时上网也是看和讯、东方财富网、金融界、搜狐财经等网站。看得多了，自然判断较准。今年７月３日在博客中发表《石油与黄金价格将暴跌》，当时石油一跌上涨，没有多少人会想到下跌，所以不少网友评价我是白痴。到现在国际市场上石油与黄金都跌了２０％以上了。因此，虽然只看了关于中国国航２０页的资料，就在国航上市第一天买进，因油价下跌，航空公司成本就跌，两个多月后涨了２６％。今年四月在博客中发文《打压房价的新政恐被迫出台》，不到２天，央行就加息了。所有的成功投资和准确判断，都是因为不断的学习。

　　3、投资一定要有耐心。当仍在中国银行工作时，２００２年８月买入第一只开放式基金（易方达平稳增长），上涨１０％以后，９０％的同事都开开心心地卖出，我跟同事讲：“我有可能到死了也不会卖。”一直持有至今，涨了近10０％。２００３年１２月买进的第二只开放式基金（易方达策略成长），我的同事最多只实现了２２％的盈利就出局，我一直持有至今，涨了１2０％多。今年五月底开始陆续以７.３元的均价买入招商银行，涨到８元时，不少同事、朋友劝我卖出，我不动；到９元时，听我建议买入的人已全部抛出，我仍一动不动；到１０元时，有人说可以卖了付房子的首付了，我说我永远都不会买房，招商银行打算持有５年以上，同样无动于衷。目前，我的所有投资都是抱着“两年以内涨一半”的打算。往往买入后就下跌，但仍是不管风吹浪打，胜似闲庭信步。要知道，世界第二首富巴菲特几十年来从100美元，增加到400多亿美元，年收益率不到30%。如果年收益率能达到27%，10年可以增长10倍，20年就是100倍，30年就是1000倍。所以既不能妄想短期内的暴利，也不能满足于短期内的蝇头小利。香港的恒生银行，10年涨了10倍，没有耐心的人只能赚小钱。这同样自于当初过早抛出好股票的教训。

　　 4、要减少交易次数。当年亏损之时，曾统计了一下，发现自己炒股有盈有亏，盈亏持平，发生的亏损全是因为交易税收与交给券商的拥金。每交易一次，不管盈亏，都要付出拥金和印花税，虽然数量比较小，可是交易频繁，数量就大了。所以自2004年6月辞职到上海后，只买入过3只股票和2只基金，只卖出过1只股票。

　　 5、要集中精力，不要投资于过多的品种。当有人告诉我说持有近10只股票，我就可以断定这是个新股民，和我当年一样，结局多半也不妙。只记得当初只有两三万元，却买了七八只股票，脑子里一团浆糊。成功的投资源于充分的了解。越多的股票，对每只股票，就越不可能充分了解。这等于把投资的成功寄托在运气之上，而根据墨菲定律，运气往往不在自己这边。所以目前只持有两只股票，易方达基金公司的封闭、开放式基金各两只。要注意的是，基金虽然多，但其动作模式、盈利能力是相似的，不确定性远小于股票。对于期货与外汇，因从未想过要投资，所以一无所知，不必浪费宝贵时间。

　　 6、不轻信任何人。因一些股评家的蛊惑导致大批股民的亏损，股评家这个职业的声望一度不如妓女。投资大师罗杰斯说：“专家们的意见大多是错误的”。巴菲特每年的投资收益不到30%，就已是世界第二首富。如果“专家”们真有水平，为什么自己不去炒股票？而一些非专业人士，可能连“市盈率”都搞不懂，居然也在大讲股经。在工作和生活中，除父母之外（因父母不大可能骗子女），其他任何人都不能轻信。特别是一些“消息”，要想想，为什么人家要告诉你？在你知道前，有多少人已经知道了？投资有风险，保本最要紧，所以不要轻信任何人，包括本文作者。特别是目前股市上涨已较多，风险较大。