清议：汽车股动态市盈率对比

依据最新公布的工业数据，1～10月工业利润1.78万亿元，同比降幅继续缩小。其中，以汽车为主的交通运输设备制造业利润同比增长33.7％，增幅呈加快态势。不言而喻，汽车股的产业环境越来越好。

上周五A股平均动态市盈率逾27倍，而主要汽车股（整车）平均动态市盈率为25.7倍。总体上看，汽车股的估值水平并不算高。若考虑到汽车股未来三年业绩均有望保持增长格局，这个估值水平则算是较低的。

到目前为止，长安汽车的动态市盈率在汽车板块处在第一位，达到34.2倍。紧随其后的是东风汽车，达到33.1倍。应当说，无论从市盈率看，还是着眼于业绩成长性，这两只汽车股的估值都是较高的。不过，考虑到股价的绝对水平远低于其它汽车股，因此，或有一定的合理性。

附表：主要汽车股动态市盈率概览

代码   证券简称    11月27日    动态市盈率         每股收益（元）

                  收盘价（元）   （倍）     3季度    前3季度   全年预期

000625  长安汽车     13.32        34.2        0.13     0.36       0.39

600006  东风汽车      6.30        33.2        0.06     0.13       0.19

000800  一汽轿车     21.94        28.5        0.22     0.55       0.77

000951  中国重汽     26.70        25.9        0.26     0.77       1.03

600104  上海汽车     23.60        23.6        0.39     0.61       1.00

600166  福田汽车     18.39        17.9        0.27     0.76       1.03

000550  江铃汽车     21.80        17.0        0.39     0.89       1.28

对比之下，动态市盈率在20～30倍之间的一汽轿车、中国重汽、上海汽车，由于三季度业绩成长性比较理想（三季度为车市淡季），其估值水平亦可圈可点。其中，值得重点看好的是上海汽车，其三季度业绩占前三季度合计的63.61％。由于四季度是传统的车市旺季，表中给出的每股收益全年预期绝不框外。

那么，在汽车股当中，福田汽车与江铃汽车的估值水平处在一个什么位置呢？看看附表，答案不言而喻。

我曾经说过，无论是美国还是中国，明年经济挑大梁的还是汽车行业。最新的券商动态表明，明年的市场热点是“大消费”。其中，汽车的贡献不容忽视。