【A股市场大势分析】
盘中特征：
今日上证指数收市报2431.72点，下跌91.56点，成交536.34亿；深证成指收市报8243.03点，下跌288.12点，成交252.83亿。两市共成交789.17亿，较上个交易日萎缩90.01亿。
沪市前二十大权重股海通证券、中信证券2家上涨，海通证券涨4.66%居涨幅首位。整体来看，两市上涨个股仅有一成以上，涨停个股有9家，跌停的个股有21家。
后市研判：
在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我
宏观调控政策的目标已经从“二防”（防止经济过热和防止物价从局部通胀转变为全局性通胀）悄然转化成了“一保一控” 保持经济平稳较快发展和控制物价过快上涨）。最大的转变就是管理层已经意识到了经济回落幅度可能超出正常范围的可能性，一旦三季度经济增长速度低于10%，则可能引发一系列对未来经济前景的悲观预期，为了使经济能够保持适度的快速增长，除了财政政策可能由稳健转为更加积极以外，在货币政策方面，央行下半年加息的可能性已经比较小，并且可能在某些领域采取结构性的宽松政策，例如近期已经开始加大对中小企业的信贷投放。进一步而言，自去年以来所采取的从紧货币政策的目的是为了防止经济运行过热，如果经济运行出现矫枉过正的情况，那么目前的货币政策可能会显得过于严厉，届时一系列进一步放松银根的政策举措可能将会陆续出台。目前市场的大幅下跌，已经在很大程度上反映了对未来经济增速放缓的预期，但对于管理层运用财政和货币政策熨平经济波动，保持经济较快增长速度的调控能力估计不足。随着宏观经济形势中不确定因素的明朗化，投资机会也在悄悄到来。
市场出现了筑底反弹的乐观判断，个股也出现了局部俯卧撑的态势，但是，整个市场信心还是依然显得不足。原因是多方面的：美国次贷危机爆发，通过欧美资本市场价格动荡的溢出效应和原油等大宗商品的价格高企，严重影响了对外依存度较高的企业和资本市场的信心；输入型通胀压力和流动性过剩现象使得央行紧缩性的货币政策无法松懈，导致资本市场的流动性和企业投资所需要的资金显著减少；大小非解禁、央企上市打破了市场不稳定的资金供需平衡结构；权重股的业绩表现不佳，情绪市代替了政策市，去年股价透支的表现改变了市场现在的投资心态。
成交金额成为判断市场能否继续反弹的关键变量。从文渊阁资金流向数据看：沪深两市延续7月31日以来的流出趋势。从文渊阁市场筹码数据看：沪深两市的散户持筹比例继续维持减持趋势。从文渊阁多空雷达看：沪深2市处在空方市场。从K线上看：今日的阴线实体部份孕育在昨日大阳的上部。既然空方杀不下5日均线，那多方当然想抢回10日均线，向20日均线靠拢，让10日均线上扬，取得短中线的优势，刺激买盘入场。这是多方夺回长线主控权必须要做的步骤。从日线MACD运行情况看：DIF与MACD昨日金叉后，今日开始向上发散，预示着反弹行情将展开。在设置好止损价位的前提下，少量买入等待增量资金入市，做短线反弹行情。明日压力位2612，支撑位2415。
震荡市或者调整市，赚钱就是在别人恐慌的时候买到便宜的筹码，在别人乐观的时候，把它卖掉
操作策略：
市场的残酷性在于，市场就是市场，由于资本逐利性的驱动，自负盈亏的投资者必须在搏杀中顺应市场，才能生存。市场的性格是按照它自己的规律发展的。在价值被整体低估的时期，价值的系统性风险较小，而在上涨行情中，随着股价的一路抬高，风险加大的同时，暗藏着理念分裂的风险。同一种策略的投资者可能会成为相反方向的对手，在达到市场价格峰值时，价值投资策略的投资者之间，价值投资和价格投资策略的投资者之间，都会沿着各自的思路开始更为激烈的搏杀，价值高估的同时，投机机会也出现了，当价值投机和价格投机两方面的因素同时作用时候，市场出现了严重的杀跌动能，市场可能会出现暴跌的趋势。投机的动能本身是短期和易变的，市场的跟风者中会出现。价值投资——价值投机——价格投机——价值投资等循环往复的动荡心态。而每一种极端到了极限又会向另一种状态转变。市场终会在动荡中达到新的平衡。
2008年1月21日留下的跳空缺口在4818-4891点区域，该缺口对于反弹而言，具有较大的阻力。只有业绩稳定增长而价值低估的公司才会受到场外机构资金的关注，只有受到机构资金持续关注的公司才有可能在大盘调整到位后产生较大幅度的上涨。因此，大家要密切观察多头主力的动向，耐心等待吸纳机会。关注盘中是否出现龙头领涨板块，只有出现领涨热点，大盘才有可能出现真正的止跌反弹。建议继续保持谨慎的心态，关注成交量的变化。
虽然B浪反弹的概率正在加大，但同时还要看到向上的压力依旧较大。现在不是牛市，已是熊市，熊市的操作要严格遵循“宁可错过，决不做错”的理念进行，而不能感情用事。在大盘没有明显的走好迹象时，一定要慎之又慎。个股的非系统性风险很大，买的不好，即便今后大盘反弹，你也只是忙解套，而不能享受反弹的成果，甚至会葬身于个股的继续下跌中。因此3400点之下建议重套的股民，08年保持半仓是一个较好的选择。在市场出现群体性恐慌的时候，可以考虑将仓位加大到9成或满仓，在市场气氛逐渐回升时将仓位调整到半仓，在市场恐慌时买进，在市场平和时卖出。
对于08年的投资心态，用八个字来概括——不以涨喜，不以跌悲。在震荡市中，我们要更多地关注企业的基本面，站在中长期的角度去考虑。只有分析清楚基本面，心态才会稳定，才会避免跟随市场追涨杀跌。无论在牛市、熊市还是震荡市中，追涨杀跌都是不可取的。牛市的收益会暂时掩盖追涨杀跌的成本，但在震荡市当中，一旦选错了股票，或者盲目地跟风、杀跌，那将付出很大的代价。所以，大家在08年要注意心态上的调整。
投资的第一步是对经济背景、宏观政策等支持要素进行客观分析；第二步是冷静估值，避免"羊群效应"。第二点尤为重要，冷静防范追涨、增持低估个股，更确切地是在影响因素变化的不同阶段进行冷静地反思和检讨。
今年是鼠年，是一个充满动荡的阶段牛市、结构牛市，不妨做一个机敏、警觉、深挖洞，广积粮的发财鼠。
【市场热点】
推动国资跨区域重组、对各路资本敞开大门，加速国有资产证券化、试行外部董事长制度……从上海市国资委获悉，上海正酝酿五方面突破，加速国企改革、国资重组。
来自上海市国资监管部门及相关研究机构的信息显示，截至２００７年底，上海地方国资总量超过１万亿元，其中市属国资６８００亿元，区属国资３４００亿元。如此巨大的国资体量如何更好地激活能量？上海在酝酿五大突破：
——国企重组更加强调“开放性”和“市场化”，突破原有以行政性行业控股公司为主体、国企之间相互持股的旧瓶颈。
上海市国资委相关文件明确，上海将以“更加开放的姿态和胸襟”，推动国企跨地区、跨所有制重组，吸引中央企业、全国地方企业及外资企业、民营企业参与，推动企业整体上市或核心业务资产上市。在开放、重组中，坚持以企业为主的市场化运作方式，突破以行政性行业控股公司为主体的调整方式，加快国资从能耗高、污染严重和扭亏无望的一般竞争性企业退出，向优势企业和关键领域集中。
未来，上海国资布局主要向四类企业调整：产业类企业（集团）着重突出主业，资本经营类企业（集团）着重发挥资本经营和股权运作的杠杆作用，引导增量，盘活存量；政府投资类企业（集团）着重发挥在非竞争性、公益领域的主导作用，企业性质的应用类科研院所着重提升公共性技术研究和服务水平。支持有条件的企业（集团）向总承包商、总集成商转型发展。
——在国资重组、国企改制的路径选择上，更加强调充分利用资本市场，实现资产资本化、证券化，突破国资的证券化比率不高的状况。
目前，上海地方国有控股上市公司有７２家，上市公司国有股东权益１２７５亿元，占全上海经营性国有资产总量的比重不到１８％。一方面，仍有部分优质资产没有上市；另一方面，主要产业类企业集团核心资产在上市公司的集聚度不高，部分上市公司在企业集团的层次偏低。未来，上海提出目标，“基本完成产业类企业（集团）上市或股份制改造”，鼓励符合条件的经营性国资整合注入上市公司，创造条件实现企业（集团）整体上市或核心业务资产上市，“提高上海国资的证券化比率”。
——治理结构方面，更加强调分类管理、市场化选任用人机制，突破内部人控制的桎梏。
尽管目前上海大部分企业建立了董事会、监事会，但决策层与经营层尚未真正分开，企业领导人员仍延续党政机关干部的管理办法。今后，上海市管产业类、资本经营类、金融类国企董事长和总经理分设，部分市管国企将探索试行外部董事长制度，同时取消企业领导人员的行政级别，不再保留公务员身份。
——监管方面，更加强调提高国资运作的透明度和效率。上海将进一步完善以财务监督为重点的国资监管制度，加强对企业重大事项的动态监管，定期披露企业财务情况、审计结果等重要信息，接受社会监督。
——在配套政策上，更加强调加快非主业资产整合和中小企业改制重组。未来，上海企业（集团）整体上市或核心业务资产进入上市公司后，可将非主业资产、存续企业移交有条件的资本经营公司处置，非主业资产整合和中小企业调整退出的目标完成情况纳入相关人员业绩考评范围
【个股评级】
长城电工（600192）：给予卖出评级
韶钢松山（000717）：给予卖出评级
湘电股份（600416）：给予卖出评级
【股票池】
详见客户端
特别说明：我们的股票投资强调以内部研究为基础的基本面分析，持续挖掘业绩稳定增长、有核心竞争力、有成长潜力的上市公司。我们坚信股票的二级市场价格终将反映企业的内在价值，坚守对企业的深入把握这一获取收益、规避风险的根本方法。
文渊阁投资顾问中心以职业精神和不断创新的产品，致力于为客户提供全面、满意的服务,努力实现客户的最大价值。
声明: 在本人所知情的范围内，本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本文章仅供参考，读者据此入市，风险自担。
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今日上证指数收市报2431.72点，下跌91.56点，成交536.34亿；深证成指收市报8243.03点，下跌288.12点，成交252.83亿。两市共成交789.17亿，较上个交易日萎缩90.01亿。
沪市前二十大权重股海通证券、中信证券2家上涨，海通证券涨4.66%居涨幅首位。整体来看，两市上涨个股仅有一成以上，涨停个股有9家，跌停的个股有21家。
后市研判：
在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我
宏观调控政策的目标已经从“二防”（防止经济过热和防止物价从局部通胀转变为全局性通胀）悄然转化成了“一保一控” 保持经济平稳较快发展和控制物价过快上涨）。最大的转变就是管理层已经意识到了经济回落幅度可能超出正常范围的可能性，一旦三季度经济增长速度低于10%，则可能引发一系列对未来经济前景的悲观预期，为了使经济能够保持适度的快速增长，除了财政政策可能由稳健转为更加积极以外，在货币政策方面，央行下半年加息的可能性已经比较小，并且可能在某些领域采取结构性的宽松政策，例如近期已经开始加大对中小企业的信贷投放。进一步而言，自去年以来所采取的从紧货币政策的目的是为了防止经济运行过热，如果经济运行出现矫枉过正的情况，那么目前的货币政策可能会显得过于严厉，届时一系列进一步放松银根的政策举措可能将会陆续出台。目前市场的大幅下跌，已经在很大程度上反映了对未来经济增速放缓的预期，但对于管理层运用财政和货币政策熨平经济波动，保持经济较快增长速度的调控能力估计不足。随着宏观经济形势中不确定因素的明朗化，投资机会也在悄悄到来。
市场出现了筑底反弹的乐观判断，个股也出现了局部俯卧撑的态势，但是，整个市场信心还是依然显得不足。原因是多方面的：美国次贷危机爆发，通过欧美资本市场价格动荡的溢出效应和原油等大宗商品的价格高企，严重影响了对外依存度较高的企业和资本市场的信心；输入型通胀压力和流动性过剩现象使得央行紧缩性的货币政策无法松懈，导致资本市场的流动性和企业投资所需要的资金显著减少；大小非解禁、央企上市打破了市场不稳定的资金供需平衡结构；权重股的业绩表现不佳，情绪市代替了政策市，去年股价透支的表现改变了市场现在的投资心态。
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震荡市或者调整市，赚钱就是在别人恐慌的时候买到便宜的筹码，在别人乐观的时候，把它卖掉
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市场的残酷性在于，市场就是市场，由于资本逐利性的驱动，自负盈亏的投资者必须在搏杀中顺应市场，才能生存。市场的性格是按照它自己的规律发展的。在价值被整体低估的时期，价值的系统性风险较小，而在上涨行情中，随着股价的一路抬高，风险加大的同时，暗藏着理念分裂的风险。同一种策略的投资者可能会成为相反方向的对手，在达到市场价格峰值时，价值投资策略的投资者之间，价值投资和价格投资策略的投资者之间，都会沿着各自的思路开始更为激烈的搏杀，价值高估的同时，投机机会也出现了，当价值投机和价格投机两方面的因素同时作用时候，市场出现了严重的杀跌动能，市场可能会出现暴跌的趋势。投机的动能本身是短期和易变的，市场的跟风者中会出现。价值投资——价值投机——价格投机——价值投资等循环往复的动荡心态。而每一种极端到了极限又会向另一种状态转变。市场终会在动荡中达到新的平衡。
2008年1月21日留下的跳空缺口在4818-4891点区域，该缺口对于反弹而言，具有较大的阻力。只有业绩稳定增长而价值低估的公司才会受到场外机构资金的关注，只有受到机构资金持续关注的公司才有可能在大盘调整到位后产生较大幅度的上涨。因此，大家要密切观察多头主力的动向，耐心等待吸纳机会。关注盘中是否出现龙头领涨板块，只有出现领涨热点，大盘才有可能出现真正的止跌反弹。建议继续保持谨慎的心态，关注成交量的变化。
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未来，上海国资布局主要向四类企业调整：产业类企业（集团）着重突出主业，资本经营类企业（集团）着重发挥资本经营和股权运作的杠杆作用，引导增量，盘活存量；政府投资类企业（集团）着重发挥在非竞争性、公益领域的主导作用，企业性质的应用类科研院所着重提升公共性技术研究和服务水平。支持有条件的企业（集团）向总承包商、总集成商转型发展。
——在国资重组、国企改制的路径选择上，更加强调充分利用资本市场，实现资产资本化、证券化，突破国资的证券化比率不高的状况。
目前，上海地方国有控股上市公司有７２家，上市公司国有股东权益１２７５亿元，占全上海经营性国有资产总量的比重不到１８％。一方面，仍有部分优质资产没有上市；另一方面，主要产业类企业集团核心资产在上市公司的集聚度不高，部分上市公司在企业集团的层次偏低。未来，上海提出目标，“基本完成产业类企业（集团）上市或股份制改造”，鼓励符合条件的经营性国资整合注入上市公司，创造条件实现企业（集团）整体上市或核心业务资产上市，“提高上海国资的证券化比率”。
——治理结构方面，更加强调分类管理、市场化选任用人机制，突破内部人控制的桎梏。
尽管目前上海大部分企业建立了董事会、监事会，但决策层与经营层尚未真正分开，企业领导人员仍延续党政机关干部的管理办法。今后，上海市管产业类、资本经营类、金融类国企董事长和总经理分设，部分市管国企将探索试行外部董事长制度，同时取消企业领导人员的行政级别，不再保留公务员身份。
——监管方面，更加强调提高国资运作的透明度和效率。上海将进一步完善以财务监督为重点的国资监管制度，加强对企业重大事项的动态监管，定期披露企业财务情况、审计结果等重要信息，接受社会监督。
——在配套政策上，更加强调加快非主业资产整合和中小企业改制重组。未来，上海企业（集团）整体上市或核心业务资产进入上市公司后，可将非主业资产、存续企业移交有条件的资本经营公司处置，非主业资产整合和中小企业调整退出的目标完成情况纳入相关人员业绩考评范围
【个股评级】
长城电工（600192）：给予卖出评级
韶钢松山（000717）：给予卖出评级
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特别说明：我们的股票投资强调以内部研究为基础的基本面分析，持续挖掘业绩稳定增长、有核心竞争力、有成长潜力的上市公司。我们坚信股票的二级市场价格终将反映企业的内在价值，坚守对企业的深入把握这一获取收益、规避风险的根本方法。
文渊阁投资顾问中心以职业精神和不断创新的产品，致力于为客户提供全面、满意的服务,努力实现客户的最大价值。
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