【A股市场大势分析】
盘中特征：
今日上证指数收市报2850.31点，下跌52.70点，成交602.32亿；深证成指收市报9791.87点，下跌182.27点，成交306.88亿。两市共成交909.20亿，与上个交易日萎缩89.23亿。
沪市前二十大权重股仅中国神华、中煤能源2家上涨，中煤能源涨0.78%居涨幅首位。整体来看，两市上涨个股不足二成，涨停个股有11家，跌停的个股仅有1家。23类行业指数仅有采掘业上涨，医药生物、纺织服装、化工、食品饮料、机械设备、交运设备行业跌幅小于大盘跌幅，采掘业行业涨1.82%居涨幅首位。
后市研判：
在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我
从市场形态分析来看：近一个半月的市场运行实际上就是围绕6月18日的大阳线进行横盘整理。大盘虽跌破5日均线，但仍牢牢站稳10日、20日、30日多条均线之上，中短期均线系统对大盘构成较强有力的上涨平台。趋势指标显示：大盘处于6124点下跌趋势收尾阶段；多空能量指标显示：连续第19个交易日释放出多方能量，今日做多能量较昨日做多能量萎缩幅度超过50%；多空强弱指标显示：经过7月17日的换手后，做多力量掌控市场话语权；资金指标显示：连续第7个交易日资金净流入。我们分析认为：均线系统在2800点一带构筑支撑平台，3785点—3468点的连线对今日大盘形成支撑。随着奥运会开幕式时间的日益临近，全国上下都在为办一届成功的盛会而努力。政策上的呵护使市场维持一种稳定的格局。如果中国南车发行是高层引导市场健康发展的需要，同时有托盘资金筹备，上市后低开高走，将可能让市场迈过3000点。
震荡市或者调整市，赚钱就是在别人恐慌的时候买到便宜的筹码，在别人乐观的时候，把它卖掉
操作策略：
市场的残酷性在于，市场就是市场，由于资本逐利性的驱动，自负盈亏的投资者必须在搏杀中顺应市场，才能生存。市场的性格是按照它自己的规律发展的。在价值被整体低估的时期，价值的系统性风险较小，而在上涨行情中，随着股价的一路抬高，风险加大的同时，暗藏着理念分裂的风险。同一种策略的投资者可能会成为相反方向的对手，在达到市场价格峰值时，价值投资策略的投资者之间，价值投资和价格投资策略的投资者之间，都会沿着各自的思路开始更为激烈的搏杀，价值高估的同时，投机机会也出现了，当价值投机和价格投机两方面的因素同时作用时候，市场出现了严重的杀跌动能，市场可能会出现暴跌的趋势。投机的动能本身是短期和易变的，市场的跟风者中会出现。价值投资——价值投机——价格投机——价值投资等循环往复的动荡心态。而每一种极端到了极限又会向另一种状态转变。市场终会在动荡中达到新的平衡。
2008年1月21日留下的跳空缺口在4818-4891点区域，该缺口对于反弹而言，具有较大的阻力。只有业绩稳定增长而价值低估的公司才会受到场外机构资金的关注，只有受到机构资金持续关注的公司才有可能在大盘调整到位后产生较大幅度的上涨。因此，大家要密切观察多头主力的动向，耐心等待吸纳机会。关注盘中是否出现龙头领涨板块，只有出现领涨热点，大盘才有可能出现真正的止跌反弹。建议继续保持谨慎的心态，关注成交量的变化。
虽然B浪反弹的概率正在加大，但同时还要看到向上的压力依旧较大。现在不是牛市，已是熊市，熊市的操作要严格遵循“宁可错过，决不做错”的理念进行，而不能感情用事。在大盘没有明显的走好迹象时，一定要慎之又慎。个股的非系统性风险很大，买的不好，即便今后大盘反弹，你也只是忙解套，而不能享受反弹的成果，甚至会葬身于个股的继续下跌中。因此3400点之下建议重套的股民，08年保持半仓是一个较好的选择。在市场出现群体性恐慌的时候，可以考虑将仓位加大到9成或满仓，在市场气氛逐渐回升时将仓位调整到半仓，在市场恐慌时买进，在市场平和时卖出。
对于08年的投资心态，用八个字来概括——不以涨喜，不以跌悲。在震荡市中，我们要更多地关注企业的基本面，站在中长期的角度去考虑。只有分析清楚基本面，心态才会稳定，才会避免跟随市场追涨杀跌。无论在牛市、熊市还是震荡市中，追涨杀跌都是不可取的。牛市的收益会暂时掩盖追涨杀跌的成本，但在震荡市当中，一旦选错了股票，或者盲目地跟风、杀跌，那将付出很大的代价。所以，大家在08年要注意心态上的调整。
投资的第一步是对经济背景、宏观政策等支持要素进行客观分析；第二步是冷静估值，避免"羊群效应"。第二点尤为重要，冷静防范追涨、增持低估个股，更确切地是在影响因素变化的不同阶段进行冷静地反思和检讨。
今年是鼠年，是一个充满动荡的阶段牛市、结构牛市，不妨做一个机敏、警觉、深挖洞，广积粮的发财鼠。
【市场热点】
从供给来看，2008年1-4月全国发电量10910亿千瓦时，同比增长14.1%，与前三月的14%基本持平，其中火电13%（略低于前3月的13.4%），水电16.5%（高于前3月的11.4%），核电40.7%。分区域看，西北基本持平，华东、华中上升较大，华北略有下降，东北、南方降幅较大。
1-4月，全国新增装机1917.4万千瓦，略低于07年同期的2103.2万千瓦，其中火电1447.5万千瓦，水电367.1万千瓦。此外，截至4月15日，全国关停小火电机组合计470万千瓦，预计全年将关停1200-1500万千瓦。
从需求方面来看，2008年1-4月全社会用电量10998亿千瓦时，同比增长12.7%，增速环比前3月微降0.3%，同比降2.8%，较07年全年则降1.7个百分点。分产业来看，第二产业同比下降5.5%，第一、三产业和居民用电则同比上升5.8%、2.2%和9%，一定程度上支撑当期用电增速不至于降幅太大。
2007年底，在一年一度的煤炭供货会上，重点合同电煤涨幅在15%左右，超出了之前市场10%的预期。不过谁也没有预料到，这仅仅是08年煤炭价格上涨的开始。08年初国内冰冻灾害、国外澳大利亚洪水、南非电力短缺等因素导致国内煤炭价格大幅飙升，以秦皇岛大同优混（6000大卡）为例，由年初的550元/吨上涨到目前的880元/吨，上涨幅度高达60%。从三季度开始，我国进入夏季用电高峰，煤炭需求进一步增加，煤炭价格很难回落。而9月之后，我国又进入冬季储备煤阶段，这样看来，煤炭价格上行空间依然存在。
煤炭价格大幅飙升的直接后果是电力企业的大面积亏损。2008年一季度，电力上市公司平均毛利率由07年的23.24%大幅下降到12.06%，利润同比下降73.69%。五大发电集团5月末则有四家账面亏损。此外，截至5月24日，已有34台机组因缺煤停机，涉及发电容量681.5万千瓦。预计上市电力企业中报业绩仍将大幅度下滑，甚至亏损。
6月19日晚，国家发改委宣布煤电联动，自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱，但对城乡居民用电和农业、化肥生产用电价格不做调整。并且对全国煤炭生产企业供发电用煤出矿价实施临时限价政策，自即日起至2008年12月31日，该价格不得超过2008年6月19日的实际结算价格。此次联动是上调销售电价，上网电价调整幅度应该小于2.5分，从已经实施的第一、第二次煤电联动的经验来看，上网电价的上调约占销售电价上调幅度的70%，那么就是约1.75分/千瓦时，即便按照2分钱计算，全年平均上调1分钱左右，仍无法弥补电煤上涨带来的成本增加。如果要让电力行业盈利能力恢复到2007年，上网电价上调幅度应该在4-5分钱。
历史上来看，2005年5月第一次煤电联动后，紧接着2006年6月再次煤电联动，而今年比较特殊，不排除在年底再次上调电价的可能性。即便年底不调，09年也一定会调。按照目前的煤炭供给形势来看，09年煤价上涨动力将更大，因为人为的压低煤价，而煤炭生产成的人工、钢材等价格均在上涨，另外，CPI缓解后资源税改革、两费一金的全国推广，都将推动煤价上涨，这么来看09年电力企业的利润仍将受到煤价上涨的侵蚀，除非09年继续限制煤价，而这种可能性并不大。可以确定的是，煤电联动对电力行业是重大利好，使火电企业弥补部分过高的成本上涨，缓解经营压力，同时对已经进入的用电高峰期的用电紧张也有很好的缓解。不过，需要注意的是，煤电联动上调电价不等于电力价格市场化，电价仍然受到价格管制的制约，不能反映真实的供求关系，企业仍处于被动状态，电力行业的这一政策风险并未消除，因此，总体上来说，电力依然处于弱势。
【异动股点评】
大洋电机：风机负载类电机领先的供应商
公司主要从事微特电机的开发、生产和销售，主要产品有风机负载类电机、洗衣机电机、直流无刷及高效节能智能电机，产品广泛应用于家电、汽车、摩托车、电机机车、面包机、自动控制等行业公司具有超强的市场开拓能力和竞争能力，大洋微特电机研究所，研制开发的电动车马达、直流无刷马达均达到行业领先水平。至今公司是中国首家也是唯一一家电机类产品出口免验企业。其中风机负载类电机用于为空调整机和中央空调配套，收入和利润占比均高于85%。
出口比重较高。07年公司出口产品比重达到50%以上。与艾默生等欧美企业相比，价格优势明显。公司所在的微特电机行业面对的客户主要是家电行业、汽车行业、电子信息行业以及军事装备等。公司主要业务为微特电机的开发、生产和销售，公司营业收入的主要来源是微电机的销售，2005～2007年，微电机销售收入占公司营业收入的比重在95%以上。
目前国际市场微特电机年需求量约80亿台以上，今后5-10年，微特电机年需求增长率平均在15%左右。到2010年，市场需求量将达到140亿台。发达国家目前微特电机的家庭平均拥有量为80-130台，而我国大城市的平均家庭拥有量大约在20-40台，大大低于西方发达国家的水平。若每平均增加1台，则我国全年微电机需求量将年增13亿台，国内微特电机市场发展潜力较大。铜、铝等重要的原材料带来的成本压力能够有效控制。公司能够通过主动提价、持续优化产品结构等手段进行消化。
【股票池】
详见客户端
特别说明：我们的股票投资强调以内部研究为基础的基本面分析，持续挖掘业绩稳定增长、有核心竞争力、有成长潜力的上市公司。我们坚信股票的二级市场价格终将反映企业的内在价值，坚守对企业的深入把握这一获取收益、规避风险的根本方法。
文渊阁投资顾问中心以职业精神和不断创新的产品，致力于为客户提供全面、满意的服务,努力实现客户的最大价值。
声明: 在本人所知情的范围内，本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本文章仅供参考，读者据此入市，风险自担。
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沪市前二十大权重股仅中国神华、中煤能源2家上涨，中煤能源涨0.78%居涨幅首位。整体来看，两市上涨个股不足二成，涨停个股有11家，跌停的个股仅有1家。23类行业指数仅有采掘业上涨，医药生物、纺织服装、化工、食品饮料、机械设备、交运设备行业跌幅小于大盘跌幅，采掘业行业涨1.82%居涨幅首位。
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从市场形态分析来看：近一个半月的市场运行实际上就是围绕6月18日的大阳线进行横盘整理。大盘虽跌破5日均线，但仍牢牢站稳10日、20日、30日多条均线之上，中短期均线系统对大盘构成较强有力的上涨平台。趋势指标显示：大盘处于6124点下跌趋势收尾阶段；多空能量指标显示：连续第19个交易日释放出多方能量，今日做多能量较昨日做多能量萎缩幅度超过50%；多空强弱指标显示：经过7月17日的换手后，做多力量掌控市场话语权；资金指标显示：连续第7个交易日资金净流入。我们分析认为：均线系统在2800点一带构筑支撑平台，3785点—3468点的连线对今日大盘形成支撑。随着奥运会开幕式时间的日益临近，全国上下都在为办一届成功的盛会而努力。政策上的呵护使市场维持一种稳定的格局。如果中国南车发行是高层引导市场健康发展的需要，同时有托盘资金筹备，上市后低开高走，将可能让市场迈过3000点。
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2008年1月21日留下的跳空缺口在4818-4891点区域，该缺口对于反弹而言，具有较大的阻力。只有业绩稳定增长而价值低估的公司才会受到场外机构资金的关注，只有受到机构资金持续关注的公司才有可能在大盘调整到位后产生较大幅度的上涨。因此，大家要密切观察多头主力的动向，耐心等待吸纳机会。关注盘中是否出现龙头领涨板块，只有出现领涨热点，大盘才有可能出现真正的止跌反弹。建议继续保持谨慎的心态，关注成交量的变化。
虽然B浪反弹的概率正在加大，但同时还要看到向上的压力依旧较大。现在不是牛市，已是熊市，熊市的操作要严格遵循“宁可错过，决不做错”的理念进行，而不能感情用事。在大盘没有明显的走好迹象时，一定要慎之又慎。个股的非系统性风险很大，买的不好，即便今后大盘反弹，你也只是忙解套，而不能享受反弹的成果，甚至会葬身于个股的继续下跌中。因此3400点之下建议重套的股民，08年保持半仓是一个较好的选择。在市场出现群体性恐慌的时候，可以考虑将仓位加大到9成或满仓，在市场气氛逐渐回升时将仓位调整到半仓，在市场恐慌时买进，在市场平和时卖出。
对于08年的投资心态，用八个字来概括——不以涨喜，不以跌悲。在震荡市中，我们要更多地关注企业的基本面，站在中长期的角度去考虑。只有分析清楚基本面，心态才会稳定，才会避免跟随市场追涨杀跌。无论在牛市、熊市还是震荡市中，追涨杀跌都是不可取的。牛市的收益会暂时掩盖追涨杀跌的成本，但在震荡市当中，一旦选错了股票，或者盲目地跟风、杀跌，那将付出很大的代价。所以，大家在08年要注意心态上的调整。
投资的第一步是对经济背景、宏观政策等支持要素进行客观分析；第二步是冷静估值，避免"羊群效应"。第二点尤为重要，冷静防范追涨、增持低估个股，更确切地是在影响因素变化的不同阶段进行冷静地反思和检讨。
今年是鼠年，是一个充满动荡的阶段牛市、结构牛市，不妨做一个机敏、警觉、深挖洞，广积粮的发财鼠。
【市场热点】
从供给来看，2008年1-4月全国发电量10910亿千瓦时，同比增长14.1%，与前三月的14%基本持平，其中火电13%（略低于前3月的13.4%），水电16.5%（高于前3月的11.4%），核电40.7%。分区域看，西北基本持平，华东、华中上升较大，华北略有下降，东北、南方降幅较大。
1-4月，全国新增装机1917.4万千瓦，略低于07年同期的2103.2万千瓦，其中火电1447.5万千瓦，水电367.1万千瓦。此外，截至4月15日，全国关停小火电机组合计470万千瓦，预计全年将关停1200-1500万千瓦。
从需求方面来看，2008年1-4月全社会用电量10998亿千瓦时，同比增长12.7%，增速环比前3月微降0.3%，同比降2.8%，较07年全年则降1.7个百分点。分产业来看，第二产业同比下降5.5%，第一、三产业和居民用电则同比上升5.8%、2.2%和9%，一定程度上支撑当期用电增速不至于降幅太大。
2007年底，在一年一度的煤炭供货会上，重点合同电煤涨幅在15%左右，超出了之前市场10%的预期。不过谁也没有预料到，这仅仅是08年煤炭价格上涨的开始。08年初国内冰冻灾害、国外澳大利亚洪水、南非电力短缺等因素导致国内煤炭价格大幅飙升，以秦皇岛大同优混（6000大卡）为例，由年初的550元/吨上涨到目前的880元/吨，上涨幅度高达60%。从三季度开始，我国进入夏季用电高峰，煤炭需求进一步增加，煤炭价格很难回落。而9月之后，我国又进入冬季储备煤阶段，这样看来，煤炭价格上行空间依然存在。
煤炭价格大幅飙升的直接后果是电力企业的大面积亏损。2008年一季度，电力上市公司平均毛利率由07年的23.24%大幅下降到12.06%，利润同比下降73.69%。五大发电集团5月末则有四家账面亏损。此外，截至5月24日，已有34台机组因缺煤停机，涉及发电容量681.5万千瓦。预计上市电力企业中报业绩仍将大幅度下滑，甚至亏损。
6月19日晚，国家发改委宣布煤电联动，自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱，但对城乡居民用电和农业、化肥生产用电价格不做调整。并且对全国煤炭生产企业供发电用煤出矿价实施临时限价政策，自即日起至2008年12月31日，该价格不得超过2008年6月19日的实际结算价格。此次联动是上调销售电价，上网电价调整幅度应该小于2.5分，从已经实施的第一、第二次煤电联动的经验来看，上网电价的上调约占销售电价上调幅度的70%，那么就是约1.75分/千瓦时，即便按照2分钱计算，全年平均上调1分钱左右，仍无法弥补电煤上涨带来的成本增加。如果要让电力行业盈利能力恢复到2007年，上网电价上调幅度应该在4-5分钱。
历史上来看，2005年5月第一次煤电联动后，紧接着2006年6月再次煤电联动，而今年比较特殊，不排除在年底再次上调电价的可能性。即便年底不调，09年也一定会调。按照目前的煤炭供给形势来看，09年煤价上涨动力将更大，因为人为的压低煤价，而煤炭生产成的人工、钢材等价格均在上涨，另外，CPI缓解后资源税改革、两费一金的全国推广，都将推动煤价上涨，这么来看09年电力企业的利润仍将受到煤价上涨的侵蚀，除非09年继续限制煤价，而这种可能性并不大。可以确定的是，煤电联动对电力行业是重大利好，使火电企业弥补部分过高的成本上涨，缓解经营压力，同时对已经进入的用电高峰期的用电紧张也有很好的缓解。不过，需要注意的是，煤电联动上调电价不等于电力价格市场化，电价仍然受到价格管制的制约，不能反映真实的供求关系，企业仍处于被动状态，电力行业的这一政策风险并未消除，因此，总体上来说，电力依然处于弱势。
【异动股点评】
大洋电机：风机负载类电机领先的供应商
公司主要从事微特电机的开发、生产和销售，主要产品有风机负载类电机、洗衣机电机、直流无刷及高效节能智能电机，产品广泛应用于家电、汽车、摩托车、电机机车、面包机、自动控制等行业公司具有超强的市场开拓能力和竞争能力，大洋微特电机研究所，研制开发的电动车马达、直流无刷马达均达到行业领先水平。至今公司是中国首家也是唯一一家电机类产品出口免验企业。其中风机负载类电机用于为空调整机和中央空调配套，收入和利润占比均高于85%。
出口比重较高。07年公司出口产品比重达到50%以上。与艾默生等欧美企业相比，价格优势明显。公司所在的微特电机行业面对的客户主要是家电行业、汽车行业、电子信息行业以及军事装备等。公司主要业务为微特电机的开发、生产和销售，公司营业收入的主要来源是微电机的销售，2005～2007年，微电机销售收入占公司营业收入的比重在95%以上。
目前国际市场微特电机年需求量约80亿台以上，今后5-10年，微特电机年需求增长率平均在15%左右。到2010年，市场需求量将达到140亿台。发达国家目前微特电机的家庭平均拥有量为80-130台，而我国大城市的平均家庭拥有量大约在20-40台，大大低于西方发达国家的水平。若每平均增加1台，则我国全年微电机需求量将年增13亿台，国内微特电机市场发展潜力较大。铜、铝等重要的原材料带来的成本压力能够有效控制。公司能够通过主动提价、持续优化产品结构等手段进行消化。
【股票池】
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文渊阁投资顾问中心以职业精神和不断创新的产品，致力于为客户提供全面、满意的服务,努力实现客户的最大价值。
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