在股市蒸蒸日上的时候，政府采取打压政策并不会改变大的牛市趋势；当股市开始步入熊市的时候，政府采取救市政策并不会改变大的熊市趋势。政府救市措施犹如头痛医脚，它只是转移了人们的注意力而减缓了头疼，但并不根治头痛。
——题记 DJ
全球经济将要放缓，境外股市快要崩溃。A股市场从最高点下跌了44%，在人们期盼牛市下半场的时候，很多投资者已经损失惨重。当很多人再想卷土重来的时候，却发现自己手中已经没有多少资金了。所以，在股票市场中沉浮的投资者们不应忘记：止损才是赚钱根本。
尽管经过大幅度调整，A股估值仍世界第一，上海综指PE29倍，沪深300成分PE28倍，仍旧为世界第一，是亚太、NASDAQ等少数几个市场指数之外大多数市场估值的一倍。全球市场没有根本改善，A股市场想独善其身，恐怕很难。在经济全球化背景下，美国经济危机已经有所苗头，中国经济危机也许根本没有可能发生。对于中国股市能否好转，完全取决于次贷危机的对全球经济与股市的冲击程度。在国际大环境难以变好的情况下，国内政府出台政策救市犹如水中捞月，徒增人们对各种利好政策的期盼。
首先，全球经济危机与股灾主要来自美国次贷危机的影响。随着次贷危机影响开始逐渐加剧，人们对它的影响开始由忧虑转向恐惧，国际股市也因此由下跌变成股灾。次贷危机冲击了股市，也导致美国经济放缓，并对全球经济产生影响。次贷危机对股市的影响还远远没有结束，第一波、第二波冲击过后，第三波冲击还将持续到来，只有在次贷危机导致美国经济危机最坏的时候到来的时候，人们才能够看到股市上涨的曙光。
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其次，上市公司业绩增长肯定较去年相比有大幅度的放缓。近期公布的宏观数据都显示出GDP增速减缓的迹象。1至2月份，城镇固定资产投资同比增长24.3%，较2007年小幅回落1.5个百分点；2月份顺差大幅回落，当月出口较1月份大幅回落19.2%；1至2月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长15.4%，较2007年回落3.1个百分点，主要行业增速均较2007年底出现不同程度的回落。那么，我们可以把今年理解为经济的调整年，这也决定了今年的股市以震荡调整为主线。国内通货膨胀水平高启，人民币汇率升值预期比较明确，发达市场经济放缓趋势明显，经济紧缩的宏观调控政策没有放缓的迹象。加上上市公司在证券市场上的投资收益今年一定大幅度下降，甚至亏损，对08年业绩增长影响很大。
再次，供求关系决定了股市需要向下调整。股改之后，08年是大小非解禁的高峰之年，流通股的供给将大幅度增加。加上经过大规模上市，股市已经度过了快速发展，大盘蓝筹已经主导的股票市场。相对去年来比照，估计今年上市公司利润增长30％左右，沪深两市处于3500点在估值上有一定合理性。但是，在市场恐慌情绪的影响下，如果经济增速进一步放缓影响到上市公司业绩增速低于预期，股价的均衡点还会有所下移。这也就是说，安全点已经到来，但并不意味着不持续下调。
最后，股票市场有一定周期，但有一定估值的匹配。股票有其内在价值，过高与过低都不是常态，市场在任何时候都会偏离其内在价值。一个显而易见的例子就是，国内如果石油价格60美元/桶，国际市场100美元，国内的价格就很难维持。在全球资本市场上，台湾、香港、美国、日本股市一片萧条，A股想独善其身当然很难，别人的估值比我们低很多，而且正在下跌。所以，在国际经济与股市大环境没改善的前提下，投资者很难期待征服政府救市就很有效。股市的历史证明，政府从来不可能把股市从熊市周期中拉起来，也不可能改变牛市的趋势。相反，救市行为会打乱理性预期，导致对不可预期因素的依赖，从而给投资增加风险。在美国股灾开始之前，美国就已经采取行动，大幅度减息、注入流动性、美元汇率大幅度贬值，也许起到一定作用，但并没有改变下跌趋势。
不看好政府干预股市，但并不意味着我们对未来市场十分悲观，只要美国次贷危机见低，发达市场股市就会有反弹机会。次贷危机进入第三波之后，我们相信A股的前景就会有所改善，毕竟06、07年A股已经经历过大幅度上涨，A股市场已经被严重透支。在一个被严重透支的市场上，政策的维持还是在维持一个衰颓的市场，它可以使之苟延残喘，但无法使它精神抖擞，救市或能挽危局于一时，但最终只能让熊市变得更熊，让危机变得更危。
在迅雷变换的股票市场上，股市调整的过程可能会很痛苦，但是会让中国的资本市场发展得更加健康。不赞同政府救市并不意味着不赞同政府调整机制，比如印花税调整、设立创业板等，让有利于市场运行的机制不断完善，这才是我们监管层应该做的，而不是盲目出台救市政策。而证监会放行几只基金、发表几次谈话对市场整体走势而言，作用十分有限，投资者也不要指望。
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