本报讯  近期统计局公布了11月份经济数据，CPI和PPI双双大降，市场人士分析我国经济下行趋势明显，未来将出现通货紧缩的局面。对此，信诚基金认为，未来一到二个季度，CPI和PPI仍将保持回落态势，央行降息空间因此打开，09年债券市场依然面临投资机会。

信诚基金分析，PPI大幅回落主要是由于国际大宗商品价格跳水，CPI下降则是因为食品价格和非食品价格的同步回落，但食品价格的进一步回落符合预期，而相对应该较为稳定的非食品价格下跌幅度超乎预期。综合来看则说明了外部需求和我国内需均出现较大幅度的萎缩，未来宏观经济保增长的压力较大，宏观调控政策的力度可能会加强，除了出台刺激消费的财政政策外，宽松的货币政策也会进一步落实，降息和降低金融机构准备金率是主要手段。

信诚基金认为，降息和降低存款准备金率从两方面利好债市。一方面，降息导致收益率曲线下行，从技术上推动债券价格上涨；另一方面，准备金率的下调会给金融机构释放巨大的流动性，特别是银行金融系统，而在经济下行中期中，贷款需求相对较弱，这些资金流入债市将推动债券价格上涨。

中金首席经济学家哈继铭预计未来一年中国减息还可达108个基点，存款准备金率还将下调250—450个基点，而且降息幅度有可能因为通胀大幅度走低而增大。申银万国证券研究报告也指出，降息仍是明年的主基调， 存款准备金率有5%的下调空间，将给银行系统带来2万多亿左右的流动性。

信诚基金指出，在全球经济陷入衰退和我国经济处于下行周期的背景下，预计未来将在较长的周期内处于低利率的环境，债券市场短期内出现拐点的概率并不大，债市“牛”年保持牛气的机会很大，低风险的债券类资产仍是规避市场风险的首选。

信诚基金同时强调，虽然09年债券市场维持强势的几率很大，但是经历08年大涨后，债券投资的难度也加大，专业的资产管理机构在未来投资中更具优势，普通投资者借道债券型基金投资债市才是更加稳妥的办法。