600526菲达环保：小盘环保概念 盘中走势强，有增量资金介入不敷出回档可入

000949新乡化纤： 中期限业绩预增，受大盘影响周三大跌，后市潜力大，可关注

随着国家对环境保护要求的日益重视，包括证券市场在内的各个方面开始对环保产业予以高度投入，当前我国的环保市场是一片刚开始开垦的土地，市场商机巨大，相关个股也面临着全新的发展契机。

　　国家重视环保发展

　　由有关部门制定的中国21世纪初可持续发展行动纲要中明确提出在环境保护方面要实施污染排放总量控制，开展流域水质污染防治，强化重点城市大气污染治理工作，修改完善环境保护技术标准，大力推进环保产业发展，并明确规定要加大环境保护力度，强化从源头防治污染，在控制能耗的同时，加强空中水资源、太阳能、风能等新能源的合理开发利用。

　　产业前景相当广阔

　　在这样的背景下，就为电力脱硫公司、太阳能、甲醇和风能等新能源公司以及环保垃圾发电类上市公司带来了难得的发展机遇。国家发改委已和五大电力集团签订了环保责任状，老电厂改造会是烟气脱硫除尘行业下游需要迅猛增长，之前发布发改委的关于加快火电厂烟气脱硫产业化发展的若干意见，将促进火电厂烟气脱硫产业的健康发展。国家发改委关于完善烟气脱硫市场监管体系的新举措将成为烟气脱硫行业的拐点，行业恶性竞争局面有望大大改善，烟气脱硫行业在未来10年－15年内将迎来健康、高速发展的新时期。我们认为，在众多环保潜力股中，诸如菲达环保、龙净环保、凯迪电力、合加资源和创业环保等都是值得密切关注跟踪的品种，其中我们重点分析其中的领跑者菲达环保（600526）。

　　基本面出色

　　菲达环保作为我国最早介入大气污染防治设备行业的企业之一，是我国最大的环保机械科研生产企业，也是国内烟气脱硫三巨头之一，公司研发技术力量强大，拥有博士后科研工作站和省级企业技术中心，多个专业研究所，公司负责制订了29项国家和行业标准，拥有6项专利。目前该股已彻底摆脱底部震荡格局，且整体涨幅不大，值得重点关注。

新乡化纤：受国外产能大量关闭、出口需求增长、国内行业限产保价等因素影响，国内
粘胶纤维行业目前正进入新一轮景气周期。我们预计本轮景气周期可能维持4-5
年，值得注意的是，原料价格的上升可能导致行业毛利率在周期内依然会出现较
大的波动。我们看好行业内高档差别化纤维的长期发展前景。
　　公司是国内粘胶行业的龙头企业，其长丝业务综合竞争力在亚洲地区排名前
列。07年公司盈利增长主要来自产品价格的快速上涨，08年新投产的5000吨差别
化氨纶纤维技术改造项目二期工程将为公司贡献新的盈利增长。
　　我们预计07年下半年国内粘胶长丝价格会在目前基础上继续稳步上涨，而短
纤价格在部分新产能投产的情况下，在目前历史高位的基础上会可能会出现一定
回落。
　　根据我们对07年和08年国内粘胶纤维和原料价格的判断，预计公司07年和08
年的盈利同比增长分别为286%和19%。
　　我们认为对于公司这样周期性比较明显的企业给予08年20-25倍的估值水平
较为合理，对应的合理股价在14.2-17.75元之间，首次给予“增持”评级。
　　公司的投资风险主要来自于成本和原料价格波动带来的盈利周期性。建议关
注公司后续在股权方面的可能变动。