中证投资
G股复牌收益进入负周期股改主题投资"收官"
近期市场系统性下跌，导致前期处于停牌期间的股改股复牌后出现显著下跌。昨日，G上工、G新赛等6家G股复牌，仅有1只股票（G岁宝）录得实际上涨，2只股票（G高科、G银基）平盘报收，3只股票实际涨幅出现下跌，其中G新赛、G上工实际跌幅分别为11.14％和5.53％。
事实上，周三G中黄金复牌后的实际跌幅就达到34.8％，创下了股改复牌首日实际跌幅之最。笔者认为，G股复牌收益已经进入了负周期，预计负周期将持续到7月中旬。考虑到时间因素、价格价值匹配因素，以及市场结构性调整的大局面，股改主题投资面临"收官"，典型价值投资将重新主导市场。
G股复牌规律性明显
今年年初，我们发现股改以来的G股复牌收益的走势存在显著规律性：最初复牌出现了大幅溢价（去年8月的G亨通）--引发投资者抢权--复牌溢价逐步减弱到0,随后变为折价，最后折价达到15％甚至更高（去年10月份）--投资者不敢抢权--复牌大幅折价减少，逐步衰减到0,随后出现显著溢价（去年12月份的G中兴）--再度引发抢权--复牌溢价再度趋弱，然后逐步变为大幅折价（今年3月份）。
继3月份G股复牌收益进入负周期后，开始逐渐见底反弹，G股复牌收益逐渐提升，到5月底6月初时，部分G股收益达到惊人的高度。此后，随着大盘的调整，G股收益开始出现下调。
G股复牌收益进入负周期
笔者认为，目前G股复牌收益已经进入了负周期，未来一段时间G股复牌的实际收益会出现跌多涨少的局面，到7月份G股复牌可能出现3月份的情景--一度所有G股复牌都为负收益。因为G股复牌收益主要看两个因素：大盘走势；是否提前抢权。考虑到当前市场结构性调整继续的可能性较大，所以，未来一段时间里G股复牌收益可能会逐渐走低，而在5月15日到6月7日这段时间停牌的股改股，未来复牌出现实际下跌的可能性更大。
价值投资取代股改主题
考虑到股改临近尾声、未股改公司的股价初步反映了股改带来的价值增量，笔者认为，股改主题投资面临"收官"，典型价值投资将重新主导市场。一方面，截止到本周，两市完成股改和已经进入股改程序的股票超过1000只，标志着启动一年之久的中国股权分置改革正式进入收尾阶段。另一方面，当前市场的准G股基本反映了股改对价。随着股改进入尾声和市场结构调整的展开，典型的价值投资将重新主导市场投资。
江苏天鼎
资金紧张迫使反弹无功而返？
由于有色金属股、中国石化等个股的止跌，上证综指一度出现冲高走势。但由于量能萎缩，从而使得上证综指的反弹无疾而返，收盘时仅仅小涨2.65点，那么，如何看待这一走势呢？
资金紧缩还是赚钱效应缺乏
热钱的退出，业内人士也有着不同的看法，有部分业内人士认为全球性的加息阴影在笼罩着全球的资本市场。而A股市场目前与国际资本市场的接轨预期越来越强烈，因此，全球性的因加息预期而产生的资本紧缩特征也在影响着A股市场，尤其是目前企业债指数、国债指数的低迷更体现了这一点。
但也有业内人士认为，量能萎缩也是目前A股市场的赚钱效应缺乏有关系。随着近期赚钱效应的降低，甚至有媒体颇为煽情地称第四代股民又被套在1700点附近，如此自然降低了资金进场的信心，也就有了近期A股市场成交量萎缩的走势特征。不过，就盘面来看，两个信息均有存在的可能，尤其是房地产调控力度是否提升的讨论更加重了市场对货币政策的担忧，对资金面有收紧的作用。
量能萎缩将制约大盘反弹空间
而从历史走势来看，如果成交量不能有效放大，那么大盘的反弹空间就相对有限，甚至会出现一个相对悲观的预期，即如果量能继续萎缩，大盘有可能会形成下降通道，就如同2004年上半年自1783点回调后的走势一样。
反观目前A股市场，由于权证品种的继续暴跌以及未来加息等货币政策有所收紧预期的存在，资金面供给略显紧张，再加上不断出现的新股IPO信息，在短期内，沪市成交量出现大幅放大的可能性极低，也就是说，大盘的反弹在短期内难以得到量能的配合，因此，大盘的上升空间相对有限。而且，如果量能进一步萎缩，不排除大盘的进一步调整。
申银万国
有色金属股反弹减缓股指跌速
昨日，沪深两市股指小幅震荡，终盘微幅收高，报收阳十字星，两市成交量萎缩超过10％。
有关人士近日透露，最高人民法院正就新版《证券法》起草一部《证券民事侵权纠纷案件的司法解释》，有可能取消诉讼前置程序。笔者以为，以后投资者提起有关证券纠纷的民事赔偿诉讼时，有可能不必依据证监会或其他行政部门作出的行政处罚决定或人民法院的刑事裁判文书。既然向法院起诉了，那么有关证券纠纷的民事赔偿诉讼的被告有没有过错，其裁决权本来就应该在法院，前置程序本身就不合理。前置程序的取消，有望推动证券市场的进一步规范。
经过一周的消化，IPO对股指的短线影响已有所减弱。中行在周一公告称，拟于6月底之前发行A股，7月5日前上市。中行IPO的彻底明朗化，有效地释放了市场对利空的预期。
全球股市的普遍下跌开始制约A股的表现。通胀造成的加息预期，使恐慌情绪继续在全球股市蔓延。周二，全球主要股市普遍下跌，日本、印度股市的跌幅均在4％以上，新兴市场今年以来的涨幅完全丧失。全球股市普遍的弱势表现，对沪深股指形成了明显制约，周三股指的再度下破与此有直接关联。
成交量快速萎缩，显示多头军心涣散。本周以来，沪深两市日均成交量已经萎缩到了300亿元以下，与起初下跌时相比萎缩了大约50％。成交量的持续快速萎缩，说明人气修复尚待时日，市场买盘力量仍然比较薄弱。
尽管国际期货市场的有色金属价格依然处于下跌趋势中，但有色金属股的反弹，在一定程度上减缓了沪深股指的下跌速度。从周二开始，有色金属股出现整体反弹。尽管周三股改复牌的G中黄金当日收盘实际下跌了35.28％，创下股改股复牌当日跌幅纪录，但不足以对近期跌幅甚巨的有色金属板块形成重击。从业绩角度来看，有色金属股的股价支撑很强，目前股价已经相当安全。
目前，短期均线系统对股指形成压制。5日均线以较快的速度下行，在下穿10日均线后，又与30日均线形成死叉。短线股指可能会保持在1500点至1562.39点之间进行震荡，等待反攻的机会。
海通证券
股指缩量小幅收涨
四两市B股小幅反弹，收盘沪深B指分别报87.05点和275.97点，沪指较周三收盘指数涨1.15％，深指则收高0.81％。两市交投同比均略有萎缩，沪市成交0.31亿股，深市为0.27亿股。 从市场走势看，周四早盘上证B指以86.04点稍稍低开，股指开盘后随A股快速回升，最大涨幅近2％，此后市场有所回落，调整趋势延续到午后，尾盘有所回升。深市B股走势与沪市相仿，惟指数涨幅略小于沪市。
个股方面，沪市上涨及持平个股接近九成，基本呈现普涨态势。ST轻骑B股收高约5％，居沪市涨幅第一，公司目前已经扭亏为盈，未来存在资产重组机会，近期股价不时有所表现。涨幅居前的股票还包括茉织华B、东信B股等，涨幅均高于3％；而权重股振华B股继续反弹，收高逾2％，对指数有一定贡献。深市B股收涨约占六成，权重股如中集B、张裕B等逆市收低，但前期调整较多的万科B强劲反弹。
上证综指周四窄幅整理，市场交投进一步萎缩，热点集中在一些股改复牌个股上，部分农业股表现不错，大盘蓝筹股平稳。沪综指短线调整幅度约10％，由于做空量能在短时间内快速释放，后市股指在1500点区域将获得支撑，但反弹力度可能不会很大。
B股市场短线基本调整到位，前期跌幅较大的品种可能会有所反弹，而部分低价重组股的表现仍会比较出色。此外，地产股近期跌幅较深，操作上也可考虑逢低适当参与，作中线配置。
德邦证券
1521点 又一次短线绝杀的买点！
2006年06月15日 18:49:42 中财网
在连续几日反复的强调1521点，将是个重要的点位，对于上海的大盘起到非常重要的短线停损的作用，因为前期也是在此一带量能很急，开始逐渐的增大的一个过程，另用江恩等差积值得分析方法，也可以清晰地分析道，1521点的市各短线以来一个很不错的买点，后市必然会迎来震荡的反抽行情，来确认1695点破位的有效性，按时间的角度分析，历法周期值在6月的15日，那么今天大盘盘中的反复就进一步的说明大盘开始有资金在开始活跃了，开始具有短线的财富效应，综合来看，股指的反弹仍然没有结束，只是方式复杂，目标位置在1608点的压力较大，时间性质可能在6月的22日左右，望投资者能提前把我，注意波段操作的重要性。
消息面上，昨天召开的国务院常务会议指出，当前经济运行中存在的主要问题，仍然是固定资产投资增长过快、货币信贷投放过多，特别是结构性矛盾突出。昨日央行也公布了最新一次"窗口指导"会议内容，会上央行要求各家银行要高度重视贷款过快增长可能产生的风险，合理控制贷款投放等。据统计，"5月份货币信贷增长依然迅猛，截至5月末广义货币M2余额已达31.67万亿元，同比增长19.1%，而当月新增人民币各项贷款2094亿元，同比多增了1005亿元。头5个月新增贷款达2.12万亿元，已经完成了央行全年目标2.5万亿元的85%。"由此看出国务院和央行控制贷款过快增长的态度十分坚决，未来如提高存款准备金率，进一步加大发行票据规模甚至再次加息等紧缩措施的推出都不能排除，对此应密切关注。
周四的的盘面上小波小浪，不时出现一点浪花。总体上表现平静。无论是从成交量能上还是活跃板块上看，都表现为一种进退有度的整理或徘徊。这是一种什么现象？还是没有现象？我们分析认为，这种现象看似无常，实际表明了主力的一种态度：大规模做多现在时机尚不成熟。为什么这样说呢？可以看到主力战将中石化在下破60日均线后重心仍未稳定，极有可能继续在半年线上去寻找支撑；另一主力上海石化尽管停牌，但也是在半年线上逗留这两大指标股的不作为给盘中各大主力的反应就是两个字：忍耐！留的青山在，不怕没柴烧！正规军并不是不想收复失地，而是要留一手想到得而复失怎么办？所以舍得舍得先要舍然后才能得，生活中如此，股市是个讲故事的地方，亦不例外，市场热点相对散乱，经过持续调整之后部分房地产、有色金属类个股出现一定的反弹，如G宝钛、G鲁黄金、G吉恩等；G深振业、G万科、G华发、G招商局、G金桥等；另外一些农业板块类个股在午盘突然启动，如G隆平、G丰乐等。此外，资产并购、重组题材股表现较为活跃，如四川双马、交大科技、四维瓷业、光明乳业、G食品、G梅林、G都市、G海博等。昨日一起临时停牌的光明乳业（600597）、G梅林（600073）、G食品（600616）、G都市（600837）、G海博（600708）今日同时公告称，公司均从控股方获得消息，根据上海市国有资产调整和发展战略，有关方面一直在酝酿对市国资系统涉及食品行业的企业集团进行重组，但尚无具体方案，上述个股复牌均有所表现。值得关注的是，航天军工类个股整体表现较为稳健，如G西飞、G卫星等，另外部分节能环保、新能源题材股如G巨化、G杉杉等也受到市场的关注。
G股复牌收益进入负周期股改主题投资"收官"
近期市场系统性下跌，导致前期处于停牌期间的股改股复牌后出现显著下跌。昨日，G上工、G新赛等6家G股复牌，仅有1只股票（G岁宝）录得实际上涨，2只股票（G高科、G银基）平盘报收，3只股票实际涨幅出现下跌，其中G新赛、G上工实际跌幅分别为11.14％和5.53％。
事实上，周三G中黄金复牌后的实际跌幅就达到34.8％，创下了股改复牌首日实际跌幅之最。笔者认为，G股复牌收益已经进入了负周期，预计负周期将持续到7月中旬。考虑到时间因素、价格价值匹配因素，以及市场结构性调整的大局面，股改主题投资面临"收官"，典型价值投资将重新主导市场。
G股复牌规律性明显
今年年初，我们发现股改以来的G股复牌收益的走势存在显著规律性：最初复牌出现了大幅溢价（去年8月的G亨通）--引发投资者抢权--复牌溢价逐步减弱到0,随后变为折价，最后折价达到15％甚至更高（去年10月份）--投资者不敢抢权--复牌大幅折价减少，逐步衰减到0,随后出现显著溢价（去年12月份的G中兴）--再度引发抢权--复牌溢价再度趋弱，然后逐步变为大幅折价（今年3月份）。
继3月份G股复牌收益进入负周期后，开始逐渐见底反弹，G股复牌收益逐渐提升，到5月底6月初时，部分G股收益达到惊人的高度。此后，随着大盘的调整，G股收益开始出现下调。
G股复牌收益进入负周期
笔者认为，目前G股复牌收益已经进入了负周期，未来一段时间G股复牌的实际收益会出现跌多涨少的局面，到7月份G股复牌可能出现3月份的情景--一度所有G股复牌都为负收益。因为G股复牌收益主要看两个因素：大盘走势；是否提前抢权。考虑到当前市场结构性调整继续的可能性较大，所以，未来一段时间里G股复牌收益可能会逐渐走低，而在5月15日到6月7日这段时间停牌的股改股，未来复牌出现实际下跌的可能性更大。
价值投资取代股改主题
考虑到股改临近尾声、未股改公司的股价初步反映了股改带来的价值增量，笔者认为，股改主题投资面临"收官"，典型价值投资将重新主导市场。一方面，截止到本周，两市完成股改和已经进入股改程序的股票超过1000只，标志着启动一年之久的中国股权分置改革正式进入收尾阶段。另一方面，当前市场的准G股基本反映了股改对价。随着股改进入尾声和市场结构调整的展开，典型的价值投资将重新主导市场投资。
江苏天鼎
资金紧张迫使反弹无功而返？
由于有色金属股、中国石化等个股的止跌，上证综指一度出现冲高走势。但由于量能萎缩，从而使得上证综指的反弹无疾而返，收盘时仅仅小涨2.65点，那么，如何看待这一走势呢？
资金紧缩还是赚钱效应缺乏
热钱的退出，业内人士也有着不同的看法，有部分业内人士认为全球性的加息阴影在笼罩着全球的资本市场。而A股市场目前与国际资本市场的接轨预期越来越强烈，因此，全球性的因加息预期而产生的资本紧缩特征也在影响着A股市场，尤其是目前企业债指数、国债指数的低迷更体现了这一点。
但也有业内人士认为，量能萎缩也是目前A股市场的赚钱效应缺乏有关系。随着近期赚钱效应的降低，甚至有媒体颇为煽情地称第四代股民又被套在1700点附近，如此自然降低了资金进场的信心，也就有了近期A股市场成交量萎缩的走势特征。不过，就盘面来看，两个信息均有存在的可能，尤其是房地产调控力度是否提升的讨论更加重了市场对货币政策的担忧，对资金面有收紧的作用。
量能萎缩将制约大盘反弹空间
而从历史走势来看，如果成交量不能有效放大，那么大盘的反弹空间就相对有限，甚至会出现一个相对悲观的预期，即如果量能继续萎缩，大盘有可能会形成下降通道，就如同2004年上半年自1783点回调后的走势一样。
反观目前A股市场，由于权证品种的继续暴跌以及未来加息等货币政策有所收紧预期的存在，资金面供给略显紧张，再加上不断出现的新股IPO信息，在短期内，沪市成交量出现大幅放大的可能性极低，也就是说，大盘的反弹在短期内难以得到量能的配合，因此，大盘的上升空间相对有限。而且，如果量能进一步萎缩，不排除大盘的进一步调整。
申银万国
有色金属股反弹减缓股指跌速
昨日，沪深两市股指小幅震荡，终盘微幅收高，报收阳十字星，两市成交量萎缩超过10％。
有关人士近日透露，最高人民法院正就新版《证券法》起草一部《证券民事侵权纠纷案件的司法解释》，有可能取消诉讼前置程序。笔者以为，以后投资者提起有关证券纠纷的民事赔偿诉讼时，有可能不必依据证监会或其他行政部门作出的行政处罚决定或人民法院的刑事裁判文书。既然向法院起诉了，那么有关证券纠纷的民事赔偿诉讼的被告有没有过错，其裁决权本来就应该在法院，前置程序本身就不合理。前置程序的取消，有望推动证券市场的进一步规范。
经过一周的消化，IPO对股指的短线影响已有所减弱。中行在周一公告称，拟于6月底之前发行A股，7月5日前上市。中行IPO的彻底明朗化，有效地释放了市场对利空的预期。
全球股市的普遍下跌开始制约A股的表现。通胀造成的加息预期，使恐慌情绪继续在全球股市蔓延。周二，全球主要股市普遍下跌，日本、印度股市的跌幅均在4％以上，新兴市场今年以来的涨幅完全丧失。全球股市普遍的弱势表现，对沪深股指形成了明显制约，周三股指的再度下破与此有直接关联。
成交量快速萎缩，显示多头军心涣散。本周以来，沪深两市日均成交量已经萎缩到了300亿元以下，与起初下跌时相比萎缩了大约50％。成交量的持续快速萎缩，说明人气修复尚待时日，市场买盘力量仍然比较薄弱。
尽管国际期货市场的有色金属价格依然处于下跌趋势中，但有色金属股的反弹，在一定程度上减缓了沪深股指的下跌速度。从周二开始，有色金属股出现整体反弹。尽管周三股改复牌的G中黄金当日收盘实际下跌了35.28％，创下股改股复牌当日跌幅纪录，但不足以对近期跌幅甚巨的有色金属板块形成重击。从业绩角度来看，有色金属股的股价支撑很强，目前股价已经相当安全。
目前，短期均线系统对股指形成压制。5日均线以较快的速度下行，在下穿10日均线后，又与30日均线形成死叉。短线股指可能会保持在1500点至1562.39点之间进行震荡，等待反攻的机会。
海通证券
股指缩量小幅收涨
四两市B股小幅反弹，收盘沪深B指分别报87.05点和275.97点，沪指较周三收盘指数涨1.15％，深指则收高0.81％。两市交投同比均略有萎缩，沪市成交0.31亿股，深市为0.27亿股。 从市场走势看，周四早盘上证B指以86.04点稍稍低开，股指开盘后随A股快速回升，最大涨幅近2％，此后市场有所回落，调整趋势延续到午后，尾盘有所回升。深市B股走势与沪市相仿，惟指数涨幅略小于沪市。
个股方面，沪市上涨及持平个股接近九成，基本呈现普涨态势。ST轻骑B股收高约5％，居沪市涨幅第一，公司目前已经扭亏为盈，未来存在资产重组机会，近期股价不时有所表现。涨幅居前的股票还包括茉织华B、东信B股等，涨幅均高于3％；而权重股振华B股继续反弹，收高逾2％，对指数有一定贡献。深市B股收涨约占六成，权重股如中集B、张裕B等逆市收低，但前期调整较多的万科B强劲反弹。
上证综指周四窄幅整理，市场交投进一步萎缩，热点集中在一些股改复牌个股上，部分农业股表现不错，大盘蓝筹股平稳。沪综指短线调整幅度约10％，由于做空量能在短时间内快速释放，后市股指在1500点区域将获得支撑，但反弹力度可能不会很大。
B股市场短线基本调整到位，前期跌幅较大的品种可能会有所反弹，而部分低价重组股的表现仍会比较出色。此外，地产股近期跌幅较深，操作上也可考虑逢低适当参与，作中线配置。
德邦证券
1521点 又一次短线绝杀的买点！
2006年06月15日 18:49:42 中财网
在连续几日反复的强调1521点，将是个重要的点位，对于上海的大盘起到非常重要的短线停损的作用，因为前期也是在此一带量能很急，开始逐渐的增大的一个过程，另用江恩等差积值得分析方法，也可以清晰地分析道，1521点的市各短线以来一个很不错的买点，后市必然会迎来震荡的反抽行情，来确认1695点破位的有效性，按时间的角度分析，历法周期值在6月的15日，那么今天大盘盘中的反复就进一步的说明大盘开始有资金在开始活跃了，开始具有短线的财富效应，综合来看，股指的反弹仍然没有结束，只是方式复杂，目标位置在1608点的压力较大，时间性质可能在6月的22日左右，望投资者能提前把我，注意波段操作的重要性。
消息面上，昨天召开的国务院常务会议指出，当前经济运行中存在的主要问题，仍然是固定资产投资增长过快、货币信贷投放过多，特别是结构性矛盾突出。昨日央行也公布了最新一次"窗口指导"会议内容，会上央行要求各家银行要高度重视贷款过快增长可能产生的风险，合理控制贷款投放等。据统计，"5月份货币信贷增长依然迅猛，截至5月末广义货币M2余额已达31.67万亿元，同比增长19.1%，而当月新增人民币各项贷款2094亿元，同比多增了1005亿元。头5个月新增贷款达2.12万亿元，已经完成了央行全年目标2.5万亿元的85%。"由此看出国务院和央行控制贷款过快增长的态度十分坚决，未来如提高存款准备金率，进一步加大发行票据规模甚至再次加息等紧缩措施的推出都不能排除，对此应密切关注。
周四的的盘面上小波小浪，不时出现一点浪花。总体上表现平静。无论是从成交量能上还是活跃板块上看，都表现为一种进退有度的整理或徘徊。这是一种什么现象？还是没有现象？我们分析认为，这种现象看似无常，实际表明了主力的一种态度：大规模做多现在时机尚不成熟。为什么这样说呢？可以看到主力战将中石化在下破60日均线后重心仍未稳定，极有可能继续在半年线上去寻找支撑；另一主力上海石化尽管停牌，但也是在半年线上逗留这两大指标股的不作为给盘中各大主力的反应就是两个字：忍耐！留的青山在，不怕没柴烧！正规军并不是不想收复失地，而是要留一手想到得而复失怎么办？所以舍得舍得先要舍然后才能得，生活中如此，股市是个讲故事的地方，亦不例外，市场热点相对散乱，经过持续调整之后部分房地产、有色金属类个股出现一定的反弹，如G宝钛、G鲁黄金、G吉恩等；G深振业、G万科、G华发、G招商局、G金桥等；另外一些农业板块类个股在午盘突然启动，如G隆平、G丰乐等。此外，资产并购、重组题材股表现较为活跃，如四川双马、交大科技、四维瓷业、光明乳业、G食品、G梅林、G都市、G海博等。昨日一起临时停牌的光明乳业（600597）、G梅林（600073）、G食品（600616）、G都市（600837）、G海博（600708）今日同时公告称，公司均从控股方获得消息，根据上海市国有资产调整和发展战略，有关方面一直在酝酿对市国资系统涉及食品行业的企业集团进行重组，但尚无具体方案，上述个股复牌均有所表现。值得关注的是，航天军工类个股整体表现较为稳健，如G西飞、G卫星等，另外部分节能环保、新能源题材股如G巨化、G杉杉等也受到市场的关注。