利用ETF套利贵州茅台  半月纯赚31％

                                   ——低风险ETF套利策解析之三

北京华辉中胜投资顾问有限责任公司

朱晓亮

 E-mail: [email protected]

2006年2月24日至4月16日，贵州茅台（600519）因股改而进行第一次停牌。2月23日收盘价格62.27元/股。

在贵州茅台停牌期间，2月24日大盘的收盘是1296点，4月5日大盘收盘是1340点，上涨了44个点，且由于前期酿酒行业消费税进行下调，使得白酒类股票价格飞速上涨，并且贵州茅台最新消息显示茅台酒出厂价格将上调15%，因此判断贵州茅台复牌后将有强烈的补涨愿望。

    但是我们如何才能买到停牌的贵州茅台股票呢?

方法就是利用上证50ETF进行折价操作。

ETF是Exchange Traded Fund的英文缩写，即“交易型开放式指数证券投资基金”，简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。ETF跟踪“标的指数”变化，例如上证50ETF跟踪的标的物就是上证50指数，目标就是：紧密跟踪标的指数，使得跟踪偏离度和跟踪误差最小。正是如此，投资者买卖ETF就可以实现对其相应的标的指数的买卖，正所谓的“赚了指数赚了钱”。它是以被动的方式管理、同时又可在交易所挂牌交易的开放式基金。对ETF基金份额，投资者可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行方便的交易。另外，它又可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。

具体获得停牌股票——贵州茅台的方法是：对上证50ETF进行折价操作，即在二级市场买入最小申购、赎回份额的ETF，然后在一级市场赎回成一篮子股票(其中包括按照一定比例构成的50股票)，卖出其它49只，仅剩下贵州茅台，

根据2006年4月5日公布的上证50ETF申购、赎回清单，贵州茅台在50只股票中所占有的股票数量是400，并且是允许现金替代。

这样进行一次折价套利操作，相当于以62.27元/股的价格买入400股贵州茅台，需要占有的资金为400*62.27=24908元。

待到4月17日贵州茅台复牌当天，走势极强使得复牌当天股票涨停，鉴于利好消息的出现，推迟对贵州茅台股票的卖出。4月19日以82.89元/股的价格卖出贵州茅台的股票，获得套利收益400*（82.89-62.27）=8248元，套利成本是1974元，同时根据4月6日的申购赎回清单知道，4月5日的现金差额是1940.99元，也就是说进行折价操作可以获得1940.99元，因此折价套利的净利润是8215元，净利润率为30.56%，历时半个月的时间，折合成月净利润率为71％。

下面我们来总结一下贵州茅台折价套利操作的步骤

第一步 根据大盘走势和重要消息，预计停牌股票要进行大幅度的上涨；

第二步 进行折价套利操作套取停牌的股票；

第三步 待到开盘时，卖出股票获得收益。

     利用ETF套利贵州茅台的折价操作流程如下图所示：

总之，ETF为我们提供了一种新的投资工具，如果我们根据大盘的走势和一些重要的消息，预计停牌的股票有强烈的补涨希望，那么可以通过对ETF进行折价操作套取它的成分股，待到复牌日，卖出股票，这样就可以在低风险的条件下的获取高额的回报。