作者文章归档：黄志龙
最近一年的数据表明，中国经济PPI高位上涨并没有助推CPI的回升，原因当然有许多方面，其中之一无疑是猪肉价格持续下行导致食品价格涨幅低迷。而本轮猪肉价格波动与历史规律却有明显不同，其背后的原因是什么？未来的猪肉价格是涨是跌？这些问题都值得深入分析与探讨。
传统的猪周期：生猪存栏量与猪价高度相关
我国猪肉价格波动有大周期和季节性小周期之分。在大周期影响下，生猪养殖户根据猪肉价格信号和未来预期决定存栏量，大量的散户养殖由于信息不对称和“羊群效应”，加上养殖决策到出栏存在一定时滞，猪价和存栏量始终出现周期性波动。
在此以2010-201...
9月6日，美联储“二号人物”斯坦利•费希尔因“个人原因”辞去美联储副主席，引发金融市场动荡——9月7日美元指数下探至91.5。
无论是经济学成就，还是金融市场影响力，费希尔都拥有独一无二的话语权。他与耶伦构成了美联储“梦幻组合”，为美国经济复苏和货币政策常规化做出了突出贡献。
新凯恩斯主义的创建人
提起费希尔在经济学界的影响力，经济学专业人士的第一反应必然是他与鲁迪格•多恩布什合著的《宏观经济学》教材。该书1977年第一版问世以来已修订到第十二版，已然...
正在厦门召开的2017年金砖国家峰会无疑是全球关注的焦点。从2001年美国高盛公司首席经济师吉姆·奥尼尔首次“金砖四国”（BRIC）概念，到2009年中俄印巴四国首次领导人峰会，再到2010年吸收南非加入改称为金砖国家（ BRICS），其运作机制逐渐固定化、常态化，也成为新兴市场国家参与全球经济治理的主导力量。
当然，一些不同的声音认为，金砖国家的发展差异、相互竞争、缺乏互信的挑战越来越大，合作的含金量和成色不足问题凸显。因此，在全球化面临退潮的大环境下，有必要厘清当前金砖国家参与全球经济治理所面临的共同性挑战，寻求金砖国家深化合...
今年上半年，中国经济实现了超预期增长。7月制造业PMI数据也表明，虽然下半年经济增速会有所回落，但稳增长的压力可能不如预期的那么大。
在此大环境下，要实现中央确立的防范系统性金融风险政策目标，央行货币政策取向、社会融资特别是信贷融资的走势将发生哪些变化，是当前市场关注的热点问题。
从决策层角度看下半年货币信贷政策取向
以7月15日召开的全国金融工作会议为起点，决策部门对于下半年货币和信贷政策取向，也出现了一些微调。
首先，从全国金融工作会议精神看，中央要求“推动经济去杠杆，坚定执行稳健的货币政策，处理好稳增长、调结构、控总量的关系&rd...
最近一段时间，中国住房租赁市场进入了新时代，其标志性事件是广州市政府于7月17日率先推出了“租购同权”。7月18日，住建部等9部委为此政策进行背书，表明将“通过立法，明确租赁当事人的权利义务，保障当事人的合法权益，建立稳定租期和租金等方面的制度，逐步使租房居民在基本公共服务方面与买房居民享有同等待遇。”“租售同权”的实质内容是什么？各地的政策意图是否有差异？这一政策对房地产市场、房价和房租意味着什么？政策执行的前景将会怎样？且看以下的分析与探讨。
“租售同权”的权是哪些权？
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第五次全国金融工作会议将于近期召开。此次会议召开的背景，与前四次有着明显不同：过去十年内，中国金融行业经历了泡沫化成长，各种影子银行、表外业务、互联网金融等“三违反”（违法、违规、违章）和“三套利”（监管套利、空转套利、关联套利）蓬勃发展，累积了大量金融风险。本次会议的首要任务是拆除这些“金融地雷”，同时在新形势下进行一定范围内的金融监管改革，并确定未来金融改革的方向。
金融业泡沫化生长的十年
过去的十年，是金融业突飞猛进时代，伴随着金融行业泡沫化生长和金融风险的快速集聚。下面，对此过程做...
近期，中国人民银行公布的货币数据显示，今年5月末，广义货币（M2）同比仅增长9.6%，为有统计以来首次出现个位数增长，这引起了许多专业人士的广泛关注。其实，对于普通投资者普遍关注的房地产市场，M2创新低对于一、二、三线城市或许有着不同的含义。
M2变化的历史演进过程
M0、M1、M2是不同层次货币供应量指标，从统计口径来看，M2=M0+单位活期存款+单位定期存款+纳入广义货币对其他金融性公司负债（以下简称“非银存款”），其中M0为流通中的现金；M1= M0+单位活期存款。
在我国央行统计中，M2所覆盖的资金范围曾出现动态调整：20...
今年以来，与一二线城市商品房销售快速回落形成鲜明对比的是，广大三四线城市走出了旺销行情。究其原因，央行定向投放补充抵押贷款（PSL），通过国家开发银行住宅金融事业部定向支持地方政府进行棚户区改造是三四线城市实现房地产去库存的“头号功臣”。不过，对于普通群众来说，最关心的莫过于：现在能不能投资三四线城市的商品房？
三四线楼市走出了难得的独立行情
在此，先简要讨论一下三四线城市在全国房地产市场中的地位。一个不容否认的事实是，人们目光的焦点往往是京沪深一线城市和南京、杭州等二线城市的房价涨跌。但以Wind统计数据为基础，用全国商品房销售面积减掉全国30大...
最近一段时间，房贷利率上调成为焦点新闻，有媒体曝出北京针对首套房的按揭贷款利率上浮10%，这显然与鼓励刚性需求的房地产调控精神不相符。
我国利率市场化在最近几年才完成，还没有经历一个完整的利率波动周期。在利率市场化环境下，影响房屋按揭贷款利率的关键因素是什么？未来房贷利率将怎么走？笔者从美国、日本等国的实践经验中找到了一些启示。
美日韩房贷利率的主导因素是什么？
讨论美国按揭贷款利率，相信很多人会认为美联储基准利率无疑是主导力量。然而，美联储基准利率为短期政策目标利率，个人按揭贷款利率是长期贷款利率，毋庸置疑，前者是后者的基准，但在实际市场运行过程中，二...
房地产投资与房地产销售的趋势背离
首先，房地产开发投资加速增长和房地产销售增速快速回落的背离现象。自2016年10月新一轮房地产调控以来，全国商品房销售额增速连续7个月回落，至今年4月已回落至20.1%，增速为去年9月的一半。在此期间，房地产开发投资增速却连续5个月不断攀高，至今年4月已上升至9.3%，成为稳定固定资产投资的核心动力。投资与销售背离现象，在房地产周期波动的历史中也曾出现过。历史上，房地产开发投资增速回落一般会滞后于销售额增速回落大约6-12个月（参见下图）。当前的房地产投资与销售的背离趋势仍符合这一历史规律。
然而，当前房地产开发投资增速的...