中国经济如何摆脱高储蓄两难困境

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　　“高储蓄、高投资、低消费”是我国宏观经济的主要特征，按照储蓄—投资方程，经济内部失衡必然导致经济外部失衡，表现为经常账户持续顺差和外汇储备急剧增长。因为大量的外汇储备转而又投向了以美国为首的发达经济体，我国积累了大量以美元计值的外部债权。这也是为什么中国经济总体呈现债权型货币错配的重要原因。由此，与其他新兴经济体一样，中国眼下也陷入了“高储蓄两难”的处境中。

　　“高储蓄两难”，是由美国斯坦福大学教授麦金农针对亚洲金融危机后东亚经济体的汇率困境提出的概念。他认为，任何无法...

加强对债权型货币错配的控制

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　　货币错配是发展中国家普遍存在的一种金融现象，我国也存在着货币错配问题。从一国总体货币错配看，可以把货币错配分为两种类型，即债务型货币错配和债权型货币错配。当一国所拥有的外币资产小于需要偿付的外币负债时，或者说，拥有以外币计值的净债务时，该国属于债务型货币错配；反之，一国的外币资产大于外币负债时，或者说，拥有以外币计值的净债权时，该国属于债权型货币错配。不管是债务型货币错配还是债权型货币错配，都会对一个国家的经济体系产生不良影响。

　　我国债权型货币错配程度严重

　　与大多数发展中国家是债务型货币错配不同，我国属于典型的债权型货币错配，并且绝对量和相对量在国际上均名列前茅。...

一盘没有下完的棋

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　　始于1994年的分税制改革，到今天已近18年了，然而现行分税制可以说仍未“成年”。尽管通过分事权、分税收、分管理，打破了传统的“财政包干”模式，实现了财政收入的快速增长，也使政府与企业、中央与地方的财政分配关系走向规范，建立了政府间分权型财政模式。但地方税收体系至今没能成型，与快速发展的市场经济相比，分税制改革却是一盘没有下完的棋。

　　迄今，我国财税体制仍是“一国两制”。政府收入除了预算内收入，还包括预算外收入、制度外收入和土地出让金收入等。1994年至2009年，全国税收收入占公共财政收入的比重由98....

做好预案应对热钱撤离中国

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　　近期公布的经济数据显示，国外热钱流入我国的速度在放缓，潜伏在我国的热钱也在逐步撤离，众多市场迹象也印证了这一事实，不排除不久后出现净流出的情况。热钱大规模撤离中国，会引发国内各种经济风险，需要高度警惕。

　　热钱流出迹象不断增多

　　从9月份开始，国际上看空中国的声音增多，市场开始呈现热钱撤离中国的信号。9月末，境外市场突然看空人民币，9月22日美元兑人民币无本金交割远期合约（NDF）出现了大量抛售，至收盘走高730个基点至6.4270，单边看涨人民币转为贬值预期。

　　海外资金从A股市场快速退潮，截至9月末，合格境外机构投资者（QFII）共计现身146家公司，而二...

摆脱“斯蒂格利茨怪圈”的魔咒

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　　新兴市场国家在以较高的成本从发达国家引进了过剩资金后，又以购买发达国家国债和证券投资等低收益形式把借来的资金倒流回去，人称“斯蒂格利茨怪圈”。从2002年至2009年，以美元计价的中国外汇储备综合平均收益率在4%-5%，与此相对应的是，外商在华投资年平均收益率在20%左右。最根本的出路，还是政府要转换思维，从“藏汇于国”转为“藏汇于民”，实现由“官方债权国”向“私人债权国”的变身。

　　欧美经济前景暗淡，危机四伏，不管是美国债券还是欧洲债券都变得不再那么安全。...

第三方支付的未来将由创新主导