种种迹象表明：题材绩差类股票的炒作正在面临严峻考验，而从政策与市场化发展的角度来看，其投资风险已不言而喻。从A股市场发展轨迹来看，由于前些年新兴市场的特色发展，其间题材绩差股的炒作可以说较为明显，不仅中小投资者参与较深，机构投资者也对其绩差股票特别是题材绩差类股票的投资也情有独钟。随着A股股票规模的扩张与政策制度的不断完善，这一市场行为正在面临极大的市场风险。虽然股市近期反弹，但种种迹象显示，“春天”离绩差股将渐行渐远，不排除部分股票跌入长期深渊。

　　从时间的角度来看，A股市场将进入到年终交易阶段，而年报数据的未来公布，将加大相当题材绩差股的投资风险。...

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　　转融通虽然是融资先行展开，但实际上融券做空思路已经涌现。市场轨迹显示，部分品种连续下跌，对于做空盘而言，获利不菲。从未来减持路径来看，大量国有企业股票有可能涉足此种方式的运作，从而加大市场的供给量，加之新股IPO如果继续扩展，宏观经济不确定性加大，那么投资风险显现将更加明显。

　　从市场变化来看，目前的市场已出现明显的做空品种，而扩散方面我们研究认为其仍然会继续，从目前来看，四类品种或面临未来做空风险的巨大冲击：一是绩差股；二是题材股；三是券商或另类机构持有过重的高价酒业股；四是业绩包装上市，受到机构研究挖掘存在重大财务问题的部分近年新上市股。从市场操作层面来看，我们建议对于上...

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　　继周三下跌阴线后,周四深沪A股低开双双震荡再收阴线实体，尽管保险股下午拉升指数,但市场仍旧以阴线收盘.显示市场自身向下调整动力仍然较强。当日市场板块方面仅有保险股微涨，其拉抬在目前市值规模化中，只是沧海一滴，与以往相比十分有限。跌幅居前五们的分别为：水泥、券商、物资物贸、纺织机械与物联网板块。从市场轨迹来看,研究发现,市场创新低个股正在不断增大,今年上半年以来,创新低个股目前在270只左右,显示市场整体向下牵引力很强,而单纯从股票市值折算目前点位来看,实际上目前A股所处的位置对应在5000点左右,可以说市场形势发生的变化显示市场品种风险较为明显。另外我们研究发现缺口理论随着A股市场规...

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　　截止2012年6月28日，上海综指在经历了政策性刺激主导、技术性因素配合的半年反弹后，周四不仅跌破的年初开盘2211点并收于其下，显示市场参与者基本全线套牢，而一些大的权重股更是跌破了1600点的对应位，比如中国石油、中国联通等，其持有的机构与中小投资者可谓亏损加剧。从目前的形势来看，股市的下跌有其内在因素与外部环境所决定，通过基本面分析来看，不确定性仍然笼罩于市场，其品种的结构化风险仍然难止。

　　从市场供求关系来看，不确定性仍然处于博弈之中。从资金角度来看，去年底管理层所倡导的养老金入市实际上目前面临缺口之争，相关利益方难以平衡。虽然管理层加大引入QFII、保险、公积金等各...

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　　市场并未承接昨日的大涨高开，反而低开后出现震荡，周四深沪A股高位震荡主要来自于期指标的品种的波动，最终两市双双收出十字星，成交量保持平稳。从当日市场护盘品种来看，主要为保险与信托类，比如新华保险、中国平安、陕国投等表现良好。从当日市场来看，上涨板块前五名分别为保险、陶瓷、军工航天、纺织机械与农药化肥；而跌幅前五名分别为食品、酿酒、化纤、物资物贸与券商板块。从市场策略来看，由于市场量能保持平稳，因此指数的上行空间并不大，但品种表现仍可继续.从时间因素来看，A股市场离月底交易时间不多，也预示A股将要进入到“五穷”的历史交易周期，今年能否改变值得观察。从基本面方面与...

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　　周四深沪A股受权威媒体等相关利多报道及隐性利多政策消息刺激，顽强上攻，将前期缺口给以回补。当日券商、煤炭、地产、信托金融等股票继续拉抬，其中陕国投涨停，加之品种表现，市场最终收出中阳线。透过市场短中期及A股市场总体演变来看，笔者认为政策中阳不改中长期股票结构化风险趋势的特征，即不论指数涨跌或绩差股如何表现，最终的结果是绩差与高估值风险品种、股东回报长期很差的公司股价出现巨烈下跌回归，而具有估值优势的品种\成长类品种则可能脱颖而出，风险相对为小，这一市场化趋势最终体现的是优胜劣汰，而政策性影响只是短期的，中长期而言，股票结构化风险将越演越烈。

　　从A股市场多年的演变来看，市场正...

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　　近期A股市场总体表现平淡，成交量出现一定程度的萎缩，显示市场参与程度不强，尽管有些品种会脉冲式表现，但从市场整体格局来看，创新低股票正在扩散，而创新高个股却难寻踪影。说明市场调整的内在动力仍然较强。通过目前A股市场变化来看，我们认为下述因素变化应引起投资者关注，其演绎将对A股形成方向性的影响。

　　首先是上市公司业绩变化。目前A股市场进入到年报集中公布期及一季度报告的公布时点，从上市公司年报来看，金融、石油行业等表现增长，但如果扣除此类政策性权重类公司影响，目前实际A股的年度利润增幅日益减小，一些行业如钢铁、纺织等业绩还在快速回落。目前来看，由于国家宏观经济数据显示国有控股及大...

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　　跟踪近年沪深市场新股上市首日与重组题材股复牌首日的市场表现可以证实，那确实是非理性炒作行为最盛的时候，一些利益机构利用交易制度设计上的缺陷上下齐手，一些游资则推波助澜。尤其近年在中小企业板、创业板新股、重组类题材股上市首日或复牌当日，往往出现在高PE泡沫上的超高开盘，遂使投资风险快速累积，参与者日后总体亏损特征明显。比如某发行价为PE110倍的新股，至今仍然离上市首日开盘价有约70%的跌幅。这股风也刮到了沪市主板。比如近期上市的“环旭电子”、“吉视传媒”等，也有了类似情形。从管理层态度来看，尽管深交所、中国证监会等部门多次警示风险，但市...

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　　养老金要不要入市的问题，是近期资本市场最为关切的话题之一。目前，一些券商研究人员公开提出了“养老金入市是大趋势，2132点是养老底”的肯定性观点。A股市场真的迎来“养老底”吗？笔者对此持谨慎态度。

　　笔者研究发现，实际上，A股市场早就出现养老金进场的踪迹，养老金入市并非新鲜事，而从历史轨迹来看，养老金进场会对股市产生一定的影响，但影响有限。养老保险可大致分为基本养老保险、补充养老保险、商业保险和个人储蓄。其中，企业年金(补充养老保险)从2004年颁布《企业年金试行办法》后开始大发展，目前企业年金在A股和债券市场均有投资。

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　　随着证券市场的发展与结构性风险的出现，中国证券市场投资者的机构风险走向前台。在以往的市场运行中，机构往往受到了相关政策的保护，而从未来与市场经济深入的角度来看，这种保护将渐形渐远，机构经营风险将充分体现，经营分化也将是主要特殊性征。从目前A股市场来看，基金(公募、私募、专户、社保、企业年金)、保险公司股票投资、券商集合理财产品及券商资本金的股票投资、证券投资信托、QFII等构成中国A股市场机构体。近年来看，随着股市调整，不少中小投资者亏损增加，而同时机构投资者的风险也在加大，亏损的绝对数也显示经营风险急增。其中的经济因素、外部因素等方面是产生原因之一，但从总体来看，机构投资者高PE询...

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