2017年年底， 美元大幅走低。而2018年开年，美元延续了去年的跌势，可谓霉运连连。一些投资者开始怀疑，美元跌成这样，是不是被低估了?而美元却在周三(1月17日)上演了“起死回生”的大戏。 美联储公布的经济状况褐皮书表示， 美国经济继续扩张。美元此后V形反转，从早前的近3年低位反弹，一度升破91关口。这又是不是表示美元开始一改疲态，准备反转了呢?

　　对于这个问题，澳大利亚西太银行(Westpac)货币问题专家们表示，美元并没有被严重低估，至少从历史的标准来看是这样的。

　　西太银行的分析师Richard Franulovich表示：“简而言之，无论是相对于收益率差的汇率低估水平，还是与过去美联储加息周期的对比，都无法表明美元处于极度低估的状态，也看不出美元实现重大反转的时机已经成熟。

　　通常情况下，美国国债收益率和美元具有高度的相关性，但现在它们已经出现了脱钩，在美元持续走软的情况下美债收益率却在攀升，但它们之间的差异并不像2005年那样大。当时美元相比收益率被低估了20%。

　　下图显示，目前与2年期和5年期国债收益率相比， 美元指数被低估了10%左右：

　　收益率反映了利率预期，因此另一种分析美元走势的方式与美联储的利率决策有关。美元通常对利率非常敏感，因为利率上升会吸引更多的外国资本流入。然而，与之前几次加息周期相比，美元在最近一次加息周期中并没有如预期的那样出现上涨。

　　荷兰国际集团(ING)全球战略主管Chris Turner表示：“全球经济的蓬勃发展，以及更具吸引力的海外投资选择，将是美元2018年的灾难。”

　　分析师们表示，另一个可能令美元承压的问题是通胀疲弱，（维辛 jinrong5333）且通胀预期仍较低。尽管美联储预计将在2018年加息三次，但没有人认为美联储会将美国利率恢复到危机前的水平。

　　理论上，特朗普总统的政策将引发再通胀，但许多人怀疑在付诸行动之后其将会有多有效。一些人将特朗普的税收改革与当时的里根总统进行了比较，以期待2018年美元的强势。

　　Turner曾辩称，将特朗普与里根的“再通胀议程”以及其任期内美元的相应升值做比较，都是错误的，因为两套改革方案的规模大不相同，而当时的美国经济也与现在的情况截然不同。

　　这种低通胀意味着联邦储备利率的最终状态，或者说“终端利率”，很可能会比以前低很多。

　　与此同时，由于美联储处于加息周期中已有两年时间，随着时间的推移，随着每次加息，对美元的提振作用可能会变得越来越小。