以前，美国最大的债主是谁？中国！

现在，美国最大的债主是谁？日本！

现在，日本最大的债主是谁？中国！

美国国债有风险

以前美国国债市场风险较小，是比较安全的投资产品，但是2011年8月6日，国际评级机构标普下调了美国长期主权信用评级，从“AAA”降至“AA+”，评级展望负面。

这是美国历史上首次失去AAA评级。而中国作为美国国债的最大持有国，外汇储备就产生了安全问题。

近期中国减持美债的原因是为了应对美联储加息可能带来的冲击。也是应对特朗普上台之后，美国经济诸多的不确定。

中国卖美国国债买日本国库券

近几年日元相对稳定，亚州经济发展趋势良好，中国选择了大量增持日本国债，大量抛售美国国债。

中国从去年6月开始，连续5个月减持美国国债，共计减持1283亿美元。虽然日本也在抛售美国国债，但是日本已取代中国成为了美国最大债权国。

早在2010年，美国参议院就表达过对中国这个最大债主的担心，中国持有的大量美国国债将“赋予中国一个可操控美国国内和外交决策的工具”，这次，美国人终于不用再担心中国会控制美国了。

央行上千亿购日本国债

日本财务部数据显示，中国央行从2015年12月开始增持日本国债，截至2016年6月，持有的日本国债已累计达到10万亿日元(约合1000亿美元)，创历史新高。

日本国债负利率

日本在2016年2月16日就首发负利率10年期国债，买了日本国债的人等于是把钱借给了日本政府，还要倒贴利息给日本政府。

2017年2月3日，日本央行宣布以固定利率0.110%的收益率水平无限量购买5至10年期国债，此次购债规模高达7239亿日元，这是自2016年11月17日以来的第二次固定利率无限量购债。日本央行在二级市场狂扫国债后，令日本短期国债息率应声下挫。

彭博数据显示，全球近30%的政府债券，其收益率都为负值。

中国怎么从负利率的日本国债中挣钱？

央行作为美元持有方与日元持有方通过交叉货币基差互换进行套利。

央行借出美元，就有拆进利率收入。

央行借入日元，就要向日元借出方给付日元利率+X（基差）。由于日元利率为负，基差就为负。

央行交出负的部分实际上是正收益。日元借出方还要给央行USD Libor（美元伦敦银行间拆放款利率）收益。所以央行是挣钱的。

这里要提出一个名词：LIBOR（London Interbank Offered Rate的缩写）指的是伦敦银行同业拆放利率。所谓同业拆放利率，是指银行同业之间的短期资金借贷利率。就是银行之间也需要互相借钱。现在LIBOR已经作为国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率。

国际贸易专家宋泓在接受媒体采访时说：“人民币是不可自由兑换货币，外汇储备只能投资国债。要想有更多的投资渠道，一个长远的办法就是促进人民币国际化，让人民币成为国际货币，可自由兑换。到那时，外汇储备投资就会非常便利，我们就没有必要去买其他国家的债券了。”