巨量逆回购到期，支撑股市走强的原因是什么?

  春节长假之后，巨量逆回购的到期，引起了市场的担心。其中，根据相关数据测算，本月OMO+MLF到期以及TLF解冻的资金规模可能高达2万亿以上，在此期间，若央行没有做出相应的对冲动作，则本月市场面临的资金到期压力，将会非常明显。

  实际上，截至本周五，央行已经连续第六天暂停公开市场的逆回购操作，而这一举动也与此前有着明显的区别。换言之，按照以往的做法，即使春节长假后也会存在连续资金回笼的压力，但此前央行也有一定的对冲手段，以缓解市场的流动性压力。由此可见，随着央行接连暂停公开市场逆回购的操作，实际上也给市场传递出新的信号。

  值得一提的是，在春节长假前后的时间点内，央行变相加息举动，引起了市场的高度关注。

  其中，节前MLF操作出现历史上的首次利率上调，而节后首个工作日逆回购、SLF利率的上调，更是释放出央行货币政策有所收紧的信号。

  不过，需要注意的是，上述举动并非实质性的加息，且并未直接影响到存贷款的领域，主要还是在于对银行等金融机构间的货币市场影响。由此一来，在央行变相加息的影响下，实际上对市场的冲击力也会明显降低，但对市场心理层面的影响还是不可小觑的。

  然而，在巨量逆回购到期的冲击下，央行却并未采取相应的对冲方式来缓解市场的流动性问题，确实让市场感到疑惑。不过，即使如此，对于聚集庞大财富资金效应的中国股票市场，却于节后呈现出接连走强的走势，而日均成交量能也开始出现逐步抬升的迹象，形成了量价齐升的局面。

  不可否认，巨量逆回购到期，会对市场的流动性构成影响，而未来央行的对冲方式以及具体举措，将会或多或少影响到整个市场的流动性问题。然而，对于中国股市而言，其自身并不缺乏资金，更缺乏的还是市场的投资信心，而此前央行变相加息乃至巨量逆回购到期压力，对市场的心理压力也许会偏大一些。

  但是，从春节长假后的市场表现来看，确实呈现出不一般的强势格局，而这也得益于多因素的合力推动。

  其中，节后股市抽血压力骤减。

  具体而言，主要体现在发行节奏降低、每天可申购新股数量的下降、IPO审核通过率的下滑以及再融资的审核趋严等。对于股市融资与再融资的问题，一直备受市场的关注，而过分融资反而会削弱股市的投资功能。如今，随着股市抽血压力的骤减，实际上也给股市上涨“减负”。

  再者，外部环境稍显平静。

  在中国股市里，熊市行情容易产生“放大利空，缩小利好”的现象，而牛市行情则恰好相反。前期，特朗普的上任，给全球资本市场带来了非常不明朗的预期，而在此期间，美元的持续走强以及特朗普对华态度的不清晰，也给市场带来了较大的不确定性。但，经过一轮风波后，外部环境稍显平静，而人民币贬值预期的趋弱，外围股市的走强，反而给中国股市创造相对平静的外部环境。

  与此同时，持仓投资者跌破5000万，而亿元级别户数却出现明显回升迹象。

  从数据获悉，今年1月23日至2月3日，持仓投资者数量跌破5000万，而单周新增投资者数量也仅有21.92万，创出了近期新低水平。同时，再结合近一段时期的市场数据，也印证了当下市场行情的极度低迷。

  然而，当市场投资人气降至冰点之际，却往往容易形成一个重要性的拐点。与此同时，特殊机构以及亿元级别户数的显著提升，却释放出股市机构投资者正有序进场，市场有望迎来阶段性的转折点。

  除此以外，长期资金加快入市，进一步确立政策底的有效性。

  以养老金为主的长期资金的加快布局，中国股市机构投资者比例有望获得实质性的提升。虽说养老金入市并不在于托市、救市，但其入市布局往往暗示着股市的投资安全性，同时也印证了股市政策底的有效性。与此同时，随着各类长期资金的加快布局，实际上也为股市带来了一定的新增流动性补充，而在此影响下，市场投资信心也有望获得实质性的修复，为市场的阶段性强势创造出有利的条件。

  时下，金融市场去杠杆压力依存，而“抑制资产泡沫”也基本上为楼市股市的表现定了调。由此可见，在市场政策环境趋暖的背景下，可以支撑股市阶段性的强势行情，但却不足以重新掀起一轮新的牛市，而实现股市“稳中有升”的格局，或许也是一个不错的结果。