在市场中，不论是狮子还是羚羊，都要奔跑；不要因一场薄雾，便认定前面没有什么景物，一次失败的交易不是停止前进的借口。不积跬步，无以至千里；不积小流，无以成江海。盈利之道在于积少成多；别想一下造出大海，必须先由小河川开始。

　　本周，市场绝大部分的注意力都将集中于美联储公开市场委员会（FOMC）的货币政策决议上。这是理所当然的。美联储是世界上最强大的央行，其一举一动都将对全球市场造成冲击。然而，本周信息量最大、最值得玩味的政策决议却将发生在日本东京。日本央行的决议不但可以让我们得知更多关于日本面临的艰巨挑战的细节，同时也将更清楚地展示其他央行在继续执行失衡的宏观经济政策时会遇到的困境。

　　普遍的认识是，自金融危机以来的大部分时间，全球央行都承受了巨大的压力和负担。长久以来，央行多在幕后担任重要的决策者角色，并一直备受称赞，但危机爆发后，央行却成为了过分“招摇”的主导，甚至是唯一力量。在此过程中，这些货币决策机构逐渐沉醉于实验性的政策工具中，如欧元区和日本推行的负利率，或通过庞大的资产购买计划过度地介入金融市场。

　　虽然央行仍愿意且有能力采取应对行动，但对于这些政策有效性的质疑仍在延续。其中，日本就是面临紧迫性最大的国家。在行长黑田东彦的领导下，日本央行对多年的经济增长缓慢与通缩威胁显示了极大的“热忱”，不但实施了激进的资产负债表行动，还意外地采取了负利率政策。然而，结果却难说满意。

　　随着日本央行的政策愈发激进，日元不但没有像预期般贬值促进出口与进口替代，相反还不断升值。最近数周，日本债券的收益率已显著上涨，导致希望中的经济增长很有可能再次成为幻影。无怪乎日本央行政策的争议性越来越大，甚至连本国部分高官都“看不过眼”。毕竟，一系列的指标显示，日本央行的政策有效性正在减弱，甚至有可能引发反作用。

　　以上正是日本央行本次决策会议召开的复杂背景。此前，黑田曾称会在此次会议上对政策进行全面的审视。初步释放的信号显示，虽然宏观经济目前为止依然令人失望，决策者内部也存在着分歧，但日本央行的官员们似乎却打算更进一步。

　　一些决策者呼吁进一步下调利率，另一些则更倾向于扩大资产购买计划。但是，随着日本央行深入非传统政策，他们策略的无能也将进一步暴露，引发意料外的经济与金融担忧。同时，这还将增加政治干预的风险及央行自主权丧失的可能。

　　诚然，很难让央行在国家面临经济危机时束手旁观。然而，对于日本央行来说，困境的解决方法在于政府应承担更多的责任，尤其是在首相安倍晋三提出的“三支箭”的最后一箭——结构性改革方面。但是，虽然安倍的支持率在发达国家里算相当高了，但他也面临着自己的挑战。

　　这种“两败俱伤”的状况并非日本央行独有。另外两间主要央行——欧洲央行与英国央行处于同样的困境，只是情况相对缓和。对于他们来说，这种经济增长困境反映了政客们在承担经济责任方面的无能所导致的对央行过度及过长时间的依赖。

　　虽然暂未像同行日本央行那样政策濒临失效，但如果成员国政府继续拖延结构性改革、财政管理改进及债务问题解决的话，欧洲央行也将举步维艰。同理，如果英国政府无法制定连贯的、能获得欧盟支持的“脱欧”政策，英国央行也将陷入相似的困境。

　　简而言之，虽然我们仍对FOMC本周的决议万分着迷，但不应忘了紧盯来自东京的消息。无论是否采取行动，日本央行对市场产生的即时冲击都将大于美联储，其决议对于其他央行来说，包含更多的评估中期政策风险的信息，对全球经济来说亦如此。

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　　浩闻寄语：

　　交易最大的敌人就是冲动，还能冲动，表示你对交易还有激情，总是冲动，表示你还不懂交易。学会选择，懂得放弃，便不再痛苦。当你手中抓住一件东西不放时，你只能拥有这件东西，如果肯放手，你就有机会选择别的，死扛只会延续错误，增加风险。一个频繁回头的人，是出不了远门的；一个畏首畏尾的投资者，同样会在市场难以远行，裹足不前。