垃圾发电的流程主要包含7个工艺流程：垃圾接收、垃圾焚烧、余热锅炉发电、烟气净化与处理、渗滤液处理、炉渣炉灰处理以及恶臭控制和防治。下面我们针对2009到2015年中国垃圾焚烧发电的发展现状和发展趋势以及行业前景做一个简要的分析。
一、垃圾发电行业相关概述
垃圾发电是把各种垃圾收集后，进行分类处理。其中：一是对燃烧值较高的进行高温焚烧（也彻底消灭了病源性生物和腐蚀性有机要物），在高温焚烧（产生的烟雾经过处理）中产生的热能转化为高温蒸气，推动涡轮机转动，使发电机产生电能。二是对不能燃烧的有机物进行发酵、厌氧处理，最后干燥脱硫，产生一种气体叫甲烷，也叫沼气。再经燃烧，把热能转化为蒸气，推动涡轮机转动，带动发电机产生电能。
垃圾发电的流程主要包含7个工艺流程：垃圾接收、垃圾焚烧、余热锅炉发电、烟气净化与处理、渗滤液处理、炉渣炉灰处理以及恶臭控制和防治。
垃圾发电模式主要包括CDM模式、BOT模式、TOT模式、DBO模式以及BOO模式。
二、中国垃圾发电行业发展分析
2009-2015年，我国城市生活垃圾焚烧无害化处理量保持较快增长趋势，垃圾焚烧处理厂数量也呈现着增长的趋势，同时随着垃圾焚烧技术的不断提升，城市生活垃圾焚烧无害化处理能力也在不断增长。我国城市生活垃圾焚烧处理总体来说保持较快增长速度。
“十二五”期间，全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设总投资约2636亿元，其中，无害化处理设施投资1730亿元；收运转运体系建设投资351亿元；存量整治工程投资211亿元；餐厨垃圾专项工程投资109亿元；垃圾分类示范工程投资210亿元；监管体系建设投资25亿元。
2015年，我国垃圾发电装机容量为530万千瓦。
三、市场竞争模式分析
1）低价竞争模式不可持续
2015 年行业受到垃圾处理费中标价下降，增值税政策改变，上网电价下调预期等多 重负面因素影响，行业景气度受到严重影响。但我们认为行业利空已经完全释放，项目收益率虽然有所降低，但仍可维持在 8%的内部收益率之上。
垃圾处理费中标价格在过去逐年下降，特别是最近一年来由于经济不景气，大量资金 涌入环保行业，来自环保行业外的资金甚至行业内的水处理公司都开始涉足收益率相 对较为丰厚的垃圾发电行业，造成垃圾发电项目招标时垃圾处理费大幅下降。
垃圾处理费逐年下降
2015 年 12 月，浙江绍兴的垃圾发电项目开标，重庆三峰给出的垃圾处理费报价达到 了 18元/吨的价格，成为垃圾处理费多年以来的最低报价。而这一价位即使通过高效 的管理也很难取得 8%的内部收益率。我们认为目前垃圾处理费的低价竞标模式来自于两个方面的原因，一方面地方政府期望低价获得垃圾处理服务，却无视获得项目企 业的技术水平和运营经验，另一方面竞标企业之所以愿意按照极低的价格取得项目，是为了在项目投运后坐地起价，由于项目投运后只要停工就会有大量的垃圾积压无法 得到处理，运营企业的议价能力将大幅提升，具有更强的运营后议价能力的企业更愿 意在竞标时提价，中标的垃圾处理费价格并不是最终实际运营时的价格。
垃圾处理费对 IRR 的影响
2）上网电价下调可能性不大
2015 年出台了关于风电和光伏上网电价下调的政策，市场对于垃圾发电的上网电价下调也有所预期，我们认为近两年内这一可能性不大。
发改委在 2012 年发布的《关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》规定，垃圾焚烧 发电项目先按其入厂垃圾处理量折算成上网电量进行结算，每吨生活垃圾折算上网电量暂定为 280千瓦时，并执行全国统一垃圾发电标杆电价每千瓦时 0.65 元（含税）， 超过 280 千瓦时的部分按照当地火电上网电价计算售电收入。随着单位垃圾发电量的 提升，这种阶段性上网电价的计价方式让平均电价逐渐下降，在每吨垃圾发电量 350 度的情况下，平均电价将下降到 0.6 元/kwh，我们认为目前的电价比较合理，短期内 不会有所改变。
各种发电方式上网电价对比
上网电价对 IRR 的影响
以下是对目前中国垃圾发电行业的一些主要的企业的一些简介。
四、中国垃圾发电市场发展前景
随着生活垃圾焚烧处理量的增加，预计到2021年，我国发电装机容量为1347万千瓦。
中国是世界上的垃圾资源大国。如果中国能将垃圾充分有效地用于发电，每年将节省煤炭5-6千万吨，其“资源效益”极为可观。虽然中国的垃圾发电刚刚起步，但前景乐观。中国丰富的垃圾资源，存在着极大的潜在效益。全国城市每年因垃圾造成的损失巨大，而将其综合利用却能创造更多的效益，市场空间巨大。
全国城市每年因垃圾造成的损失约近300亿元(运输费、处理费等)，而将其综合利用却能创造2500亿元的效益，市场空间巨大。
中国城市人均年产垃圾约440千克;全国主要城市年产生活垃圾1.6亿吨，足可以使一个100万人口的城市被覆盖1米;同时，城市生活垃圾还在以年增长率8%-10%以上的速度增长。中国城市生活垃圾的处理率只有58.2%，无害化处理率更是仅为35.7%，远低于世界许多国家的水平，垃圾发电未来市场前景极为广阔。
到2020年将新增垃圾发电装机容量330万千瓦左右，按每千瓦1万元的设备造价计算，垃圾发电市场容量为330亿元。广阔的投资前景吸引大批民间资本和国际资本参与其中，垃圾发电产业正面临历史性发展机遇。随着生活垃圾焚烧处理量的增加，预计到2021年，我国发电装机容量为1347万千瓦。