2016年注定是个混乱的一年，“螺纹钢”、“蒜你狠”、“房价”，着实火了一把，相对的原油市场也跟着躁动起来，在原油市场里EIA一直是被看做是“油价的风向标”，可是风向标也有出错的时候，回顾之前的EIA原油库存数据连续五次与行情相背，是失灵了？还是另有隐情？

　　其实相对来说这也并不是无迹可寻，作为一个投资者你不但要谨慎关注EIA库存它给原油带来的重大影响，最重要的是要去综合市场的方方面面的因素，再去推测行情的一个变化。

　　今年油价从12年低点反弹的势头不减，居然在联储会议后依然出现了新高，但这种好日子可能很快出现转折。

　　首先，有迹象显示汽油供应过剩，过去几年来全球需求增长的主要引擎开始出现状况。受全球炼油厂强劲需求提振，原油期货价格已较1月中旬触及的低点上涨超过了三分之二。这使石油生产商和出口商乐观认为2014年中至2016年初的全球油价惨跌周期已经结束。目前已经步入上升周期。

　　但是，需要清楚的是几个汽油进口大国已开始转为出口，汽油供应过剩，已把储油设施填满、并侵蚀炼油利润。尤其亚洲炼油产业的过剩产能在摧毁企业利润，中国新建炼油厂在全力出口，使大量供应涌入市场。到一定程度，炼油的过剩产能将影响到原油。产量激增使得全球充斥着大量廉价的原油，原油日供应量较日需求量多出100万至200万桶。对于炼油厂而言，这应当是个好消息，但近来亚洲地区多数成品油的裂解价差大幅下降，主要因产量超过需求，导致库存大增。裂解价差是原油成本与石油衍生制品之间的价差，一般用来衡量炼油利润。就连过去一年多数炼油厂最大的获利来源--汽油的利润也自3月以来下降了近40%。

　　别忘了，去年全球汽油增长有超过50%源自亚洲的贡献，但今年供应压倒了需求。未来几个月，欧佩克有推动价格下降的可能，而且在中国，柴油利润率已经跌至六年低位。欧洲和北美炼厂的利润率较高，但也承受压力。在日本，由于经济陷入停滞、人口逐步减少以及电动汽车兴起，导致汽油需求减退，过去通常进口原油以供应国内市场的炼厂，现在正瞄准国际买家。正在浮现的油品供应过剩，最终将回溢至原油市场。

　　看看这些亚洲的主要消费国，中国、印度、日本等等，如果它们都开始出售汽油，那么结果肯定是油价将下跌。

　　从进一阶段主导市场的油价看，原油将在未来几天见顶，重新向41方向回归，这也意味着加元即将开始回落，即便加元今年的飙升势头指向1.20，则始自1.40之上的升势也将有一个指向1.30的滑落，何况，原油真的转势了吗？

　　高级顾问

　　2016.4.28（财经，原油精选）

　　崔雄品金撰写