方缙纬：黄金白银如此强势，4月FOMC会议来袭又该如何迎接？
回顾近期市场的表现，美指宽幅震荡在93-95区间，黄金因此上演“过山车”式行情，上周强势攀登1270的位置，然而好景不长，多头获利了结，快速回吐所有涨幅，目前徘徊在1235的位置。白银近期表现强势，刷新两年来的高位后，回落力度不是很明显，但是在上周四多头获利了结，价回吐部分涨幅，中短期价格依旧有下行的风险。股市方面，球市场整体反弹动力明显有所减弱，新兴市场在中国A/H股的拖累下甚至出现回调。不过，日本和欧洲股市则一扫前期颓势而大幅上涨，并领跑全球市场，主要是由于日元和欧元升值压力减弱解除了对各自股市的压制。
因此本周26~27日的FOMC会议至关重要，市场关注点将集中在美联储是否会给出任何有关6月份加息的前瞻指引。
美联储的政策姿态以及伴生的美元走势是决定当前全球资产价格走势最为关键的“根变量”，牵一发而动全身，一个行之有效的角度是通过对比去年10月份FOMC会议(10月27~28日)来了解美联储当前所处的加息条件和环境。
而之所以选择2015年10月的FOMC会议与当前情形作对比，方缙纬（V-xin：LZR169验证11）认为，主要是出于以下两个考虑：
(1) 去年10月和本周即将召开的FOMC会议都是在全球市场经历了剧烈动荡(2015年8月 vs. 2016年初)、然后经过一段时间的反弹，基本完成修复后召开的会议。美联储在面临全球性的金融风险时，都给出了相对“鸽派”的措辞，并表达了对于全球风险的关注，这也是推动去年9月底和今年2月中市场从底部反弹的主要原因。而经过一段时间的修复后，风险明显降低，美联储也面临需要在新的市场环境下重新审视其政策的问题。
(2)在去年10月份的FOMC会议声明中，美联储不仅删除了9月份声明中“近期全球经济和金融市场的发展可能会在一定程度上抑制经济活动，并在短期内对通胀形成进一步下行压力”的措辞，同时在前瞻指引中将“至于将当前低利率水平维持多久”的表述，改为“至于下一次会议(12月)加息是否合适”。
而正是由于这一措辞上的变动，美联储基本上明确了12月份加息的可能性，成为加息的“前奏”，进而纠正了从10月份以来市场形成的过于乐观的预期。从随后的市场表现来看，虽然真正加息要到去年12月份，但由于预期的纠正和升温，美元开始大幅走强、欧元日元贬值、油价和黄金下行、全球市场9月底以来的反弹窗口基本被关闭、新兴市场甚至再度进入下行通道，不过日本和欧洲股市的反弹则一直延续到12月初美元再度走弱为止。
货币政策和加息预期。与去年10月份一致，加息预期都因为市场动荡出现了显著的降低，但当前的市场预期更为乐观，认为6月份加息的概率不足还20%，而在去年10月份FOMC之前，认为12月份加息的概率为30%左右。
从上面各个方面的分析和对比中，不难得出结论：美联储在此次的FOMC会议中至少应该做出和去年10月类似的决策，即修改前瞻指引，为下一次会议加息做出铺垫。而如果在本周召开的会议中果真是这样的话，使得当前主要资产价格表现的趋势出现逆转，这也与去年10月FOMC会议后发生的情形类似。
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