央行出炉两千多亿 市场将源于何方 谁的福利

根据CFETS的介绍，人民币指数是根据中国与其他国家的贸易规模加权编制而成，价格借鉴了中国央行的中间价。美元在指数中权重最大，占26.4%，尾随其后的是欧元和日元，分别占21.4%和14.7%。

中国当局承诺维持人民币兑这个货币篮子稳定，我最初认为他们会完全遵守这个诺言，” Goh在新加坡表示。“但现在显然不是这回事。我们见到的是人民币兑货币篮子不断贬值。这个现象说明，对于中国央行，谁都永远猜不透。

4月18日，为保持银行体系流动性合理充裕，央行对18家金融机构开展MLF操作共1625亿元，其中3个月期835亿元、6个月期790亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%。这是央行今年进行的第四次MLF操作，这种释放中期流动性的方式被业界称为变相降准。

今年1月19日实施的3280亿元3个月期MLF操作，到期日是4月19日。这次操作实现了两个第一，年内规模最大和第一批到期。记者向数位交易员调查后发现，进入4月这笔MLF到期预期持续干扰市场资金面，导致资金价格波动加剧。尤其是近日叠加了企业缴税日期延后的传闻，投资 联系涛升成金老师。有关流动性的恐慌被进一步放大。

21世纪经济报道，“货币乘数上升，主要有两个原因：一是存贷比取消后，商业银行贷款增加推升M2；二是降准。存准率下降后，基础货币降低，货币乘数上升，而后者是更为主要的原因。”

央行20日在公开市场上进行2500亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率为2.25%。与此同时，公开市场上也有400亿元逆回购到期，因此央行20日在公开市场上净投放2100亿元人民币流动性，为2月26日来的单日投放高点。

《经济参考报》报道：“央行果断加大资金投放力度，或受银行间流动性前一日略有收紧的影响。”央行放量开展公开市场操作，呵护资金面意图明显。由于MLF到期量较大，加之财政存款上缴，外汇占款流出等因素，总量资金上确实存在一定缺口，投资 联系涛升成金老师。央行进行MLF操作依然反映补水而非放水的思路。

股市今年可能会寻找一个大底，让风险充分释放，“我们希望市场能跌破前低，但因为国家队的操作，股市现在已经没有自身规律了。”“盘久必跌”再次应验，潜在影响市场情绪层面的因素包括：

1、债券市场违约接二连三，对于流动性、信用违约、杠杆等问题的担心使得债券市场波动加大；

2、私募新的监管新规预期开始实施，市场传闻有较多私募并未达到监管要求；

3、对货币政策边际动向的担忧。虽然情况难言乐观，但暂时也没有必要过分悲观。今天市场的快速放量下探已经释放了部分做空动能，市场继续单边大幅下挫的可能性并不大，后续大概率可能呈现区间整理状态。

央行开展MLF操作的依据是当时货币市场的流动性状况，其中很重要的一个指标是上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜利率。央行今年四次开展MLF操作之前，Shibor隔夜利率均呈现逼近或超过2%的水平，而开展之后，这一利率水平会随之降至2%以下。由此，Shibor隔夜利率已经成为判断当期货币市场流动性的一个重要指标，将其看作是流动性“底线”也未尝不可。

除MLF外，逆回购是常态化的流动性补充手段，央行会根据流动性状况来选择其操作规模。4月20日，央行在公开市场放量进行了2500亿元7天期逆回购操作，中标利率持平于2.25%。这一利率水平已延续了5个多月。

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