桂韵升：穆迪下调意大利评级，欧银决议再添变数

 

　　欧洲央行管委会北京时间周四(12月8日)将公布利率决议，外界广泛预期其将调整资产购买计划条款，以缓解可购买债券短缺的情况，预计延长目前将在2017年3月到期的资产购买计划，且欧洲央行将维持月度资产购买规模不变。桂韵升提醒叩18173抠25499
 

德拉基上周重审，一切选项均有可能；本周欧洲央行决议将主要将决定三大问题：

 

　　1.欧洲央行是否会延长其资产购买至2017年三月以后。

 

　　2.欧洲央行是否或者何时将会开始减少资产购买。

 

　　3.当前的货币政策需要做哪些调整。

 

　　目前，欧元区总体经济增长和通胀环境已经明显改善了。非常规政策被ECB用来对抗通缩风险，但随着目前通缩扩大，ECB必须考虑是否应保留这种非常规政策。

 

　　而就在周三（12月7日），评级机构穆迪公司将意大利长期无担保政府债等级前景有“稳定”降至“负面”，现有Baa2评级暂时维持不变。

 

　　穆迪公司作出上述展望的理由有2点：

 

　　1. 意大利经济和财政改革进程几近停滞。周日（12月4日）公投否决政府的修宪动议之后，改革前景已经遭到进一步削弱。

 

　　2. 考虑到意大利中、长期经济增长预期减弱，加上近期出现的财政滑坡，该国巨额债务负担真正得到减轻的时间将进一步被推迟，主权债务遭受更多不可预见因素冲击的风险开始上升。

 

　　这一行动更是为欧洲央行决策添了不少变数。搜索桂韵升，给你更多惊喜。

　　欧洲央行如何抉择？

 

　　周四（12月8日），欧洲央行将出台新一期的利率决议。面对评级机构在伤口上撒盐的做法，德拉基将如何接招备受市场关注。

 

　　德拉基在上周三（11月30日发表的一次演讲中暗示，一旦意大利国债收益率出现极端波动局面，欧洲央行将入市购买意大利债券，这也令投资者感到宽慰，认为一旦公投结果引发新一轮市场动荡，欧洲央行将做好采取行动的准备。关注宫-中-昊桂韵升

 

　　意大利公投结果有可能使得人们认为欧洲央行更有必要保持每月购债规模不变。一些决策者近来正对德拉基施压，希望他就缩减量化宽松规模发出具体的清晰信号。

 

　　据CNBC的报道说，交易员们普遍预计欧洲央行将会把资产购买计划的时限延长至2017年3月后。但对于欧洲央行是否会缩减月度资产购买规模，投资者当中存在一定分歧。欧洲央行目前每月购债规模为800亿欧元。

 

　　意大利修宪公投结果还引发了另一种不确定性。外界开始猜测欧洲央行是否会因此倾向于购买意大利债券，以支撑该国经济。虽然外界此前普遍预计宪法改革不会在公投中得到通过，但高达60%的反对比例还是引起了众人的警惕。这被看作是在欧洲和美国兴起的反建制浪潮的又一次胜利。

 

　　桂韵升总结

 

　　市场将把更多的注意力集中于削减购债规模的信号上，而不是项目期限的延长。QE结束的时间点并不重要，因其可调节期限的长短。欧元区的通胀情况依然复杂，目前不是削减购债规模的时机。目前削减购债规模为时过早，将会让欧洲央行摆脱低通胀的道路变得更加曲折。若明年通胀显著提振，即使QE规模下降也将进一步接近通胀目标；当然，欧洲央行也可能采取“逃避”策略，称计划等到新年后根据数据再做定夺。

 

　　若日内欧洲央行宣布延长QE，但不削减购债规模，欧元起初的跌势可能为低吸良机，特别是若触发获利回吐。仓位分析显示，市场做空欧元兑美元，尽管做空程度不及一年前。仓位的波动可能解释了上周美元上涨时，欧元为何没有跟随日元续跌，从而加大欧洲央行令欧元走贬的难度。若欧洲央行给出疲软的前瞻指引，欧元空头可能进一步轧空。

 

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