面对愈演愈烈的人民币贬值趋势，中国央行今日在官网转载中国外
汇交易中心旗下中国货币网1月7日评论员文章直言，一些投机势力试图
炒作人民币并从中牟利，但这不代表真正的市场供求，只会导致人民币
汇率异常波动，向市场发出错误的价格信号。面对这些投机势力，央行
有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
自1月4日以来，离岸人民币即期汇率连续跌破6.6和6.7大关。6日，人
民币对美元汇率中间价跌幅继续扩大，在岸和离岸即期汇率也再现快速
贬值。在岸即期汇率盘中跌破6.56元，离岸汇率一度跌破6.73，双双下
挫数百个基点。而截止上周五（8日）人民币中间价较昨日收盘价下调
71个点，报6.5646。离岸人民币则大幅波动，先是从上午9点10分起急
跌逾400点，一度跌至6.7600，随后收复所有跌势，向6.70一线靠拢。
就在稍早之前，央行已经对于开展人民币内外盘套利的投机者发出了明
确的警告信号：免费的午餐没有了。消息称中国央行已通知至少两家外
资银行，要求暂停其境外人民币业务参加行的跨境人民币购售业务，直
至2016年3月底。有专家表示，中国央行除了继续在外汇市场直接干预
以外，还会考虑采取其他更多措施，以避免人民币汇率短期内出现大幅
波动。
事实上，人民币2015年全年跌幅4.5%，创下了20多年来的最大年度跌幅
纪录。对此，法国兴业银行策略师Jason Daw在报告中称，中国央行有
能力控制人民币贬值的速度和幅度，不会放任人民币不受控制地贬值。
而笔者认为，人民币长期贬值趋势已经形成，鉴于中国央行手中还持有
3万多亿的外汇储备，短期内人民币汇率持续大幅贬值的可能并不大，
所以在岸和离岸人民币出现较大汇差的现象只是暂时现象。那么谁在“
做空”中国人民币呢？
其一，境内外投机势力都认为，当前人民币被人为的高估了，随着人民
币汇率逐步市场化后，这需要被重新定位。甚至国内专家也悲观预期，
2016年全年人民币兑美元将贬值15%，达到7.3左右。又鉴于人民币期货
等做空机制均在香港推出，所以跨境资本先是在离岸市场做空人民币，
使其与在岸市场存在着较大汇差，然后从中谋取利益。
其二，由于人民币汇率常年与美元挂钩而被高估，现在将处于估值回归
阶段，正是国际大鳄们大肆抛售人民币资产获取暴利的阶段，国际大鳄
索罗斯已经将总部移至中国，空头大师查诺斯、罗杰斯也对中国蠢蠢欲
动。随着人民币和美元逐步脱钩、中国加入SDR之后，再加上香港的人
民币期货业已推出，这无疑给国际大鳄们做空人民币提供了借口和舞台
。
其三，国际投行都开始沽空人民币。高盛去年曾承认连续数月做空人民
币，其8月份报告更是预测未来六个月人民币会跌至6.5，更大的“空头
”则是巴克莱(Barclays)，该行在报告中将人民币2015年年底的目标价
从6.35调低到6.80，目前来看国际投行很可能是另一只做空人民币的力
量。
应该说，自2005年汇改到2014年初，人民币汇率长期升值态势，这导致
大量资金流入中国，从而推高了以人民币计价的资产泡沫。而现在中国
升值趋势已经转变成贬值，各路跨境投机者就会抱着不同的诉求，希望
在人民币贬值过程中谋得利益。笔者认为，各路跨境资本做空人民币有
三层意图。
首先，从浅层次来说，是利用在岸和离岸人民币汇率的价差，从中谋取
丰厚利润。举例而言，套利机构在离岸市场可以按1：6.6的汇价，将
1000万美元兑换成6600万元人民币，通过贸易项将这笔资金划入境内账
户后，再按境内人民币兑美元汇价1：6.5卖出，由此可以换到1015.38
万美元，从而赚取15.38万美元汇差。当然，这样也可以在无形中大量
消耗掉中国央行手中的外汇储备。
再者，做空人民币就是意在打击中国经济。自2008年金融危机开始，美
联储先后推出四次量化宽松（QE），使得大量的流动性进入了新兴市场
，助推了新兴市场的资产泡沫。但到了2013年末，美联储开始宣布要逐
步收紧货币，这使得巴西、南非、印度、土耳其和印尼等长期遭受外资
辙离、资产泡沫破裂的困境。虽然中国与这些国家相比，遭受外资辙离
相对还晚一些，但国内楼市、股市泡沫破裂也在劫难逃。
从目前情况来看，各路跨境资金除了做空在汇市做空人民币套利之外，
还将做空国内以人民币计价的股市、债市、楼市。之前持续很多年的境
内外资金大规模流入是布局，现在将人民币计价的资产兑换成美元资产
，离开中国是获利了结，落袋为安。这样极易引发中国严重的经济和金
融危机。据资料显示，去年流出以中国为代表的新兴经济的总金额就超
过5000亿美元。今年流出趋势将更甚。
最后，国际资本在大肆做空人民币资产除了从中谋利，巧取中国人在改
革开放以来的财富积累之外，还意在引发中国严重的经济和金融危机（
跟90年代末日本经济危机迄今都没恢复类似）。
如果真到了人民币资产大幅贬值、无人问津、无力自救的情况下，做空
人民币势力再会回到中国，以极其低廉的价格，全面收购中国的优质资
产，特别是金融机构的资产。这将导致中国经济的彻底被“殖民地”化
。即中国的人民币在与美元势力的博弈中惨败。
事实上，面对人民币大幅贬值，短期内央行可以着手干预，将人民币汇
率稳定在一个区域内，而且在岸和离岸人民币汇差也会收拢起来。但从
长期来看，大量境内外资金加速抛售人民币资产，转持美元资产，这对
于中国经济和金融极为不利。或许打击跨境套利，中国央行尚可易打击
，但境内外资金流出中国，造成中国经济低迷，人民币资产泡沫破裂，
这就需要央行拿出更多措施来应对风险。