定增项目因风险相对可控，且过往业绩优异而备受市场关注，据格上理财统计，自2006年以来，定增项目的单年收益率普遍超过30%，显示出回报的丰厚性，最高收益率曾高达1321.02%。如今有越来越多的私募公司加入了定增的队伍，通过发行基金向投资者募集资金，再以公司的名义参与定增项目获益。引领私募行业定增潮流的私募公司堪属博弘数君投资，他的模式是只运行一只母基金的资金池（博弘基金），再成立多个子基金，通过认购该主基金份额的方式享受母基金的滚动盈利。该公司旗下产品最多时超过30只，资产规模一度达到30亿元，曾在业内名噪一时。然而，时过境迁，如今博弘数君总经理刘宏已经离职，博弘系列的产品也交由双隆投资接管。尽管如此，在博弘数君的引领下，一些原是股票多头策略的私募公司开始涉足定增基金，纷纷发行了定增策略的基金小试牛刀，如新价值投资、远策投资、中睿合银投资。

    据格上理财统计，目前运行的有明确投资顾问的定增基金共68只，附录1中列示了32只近一月有净值披露的产品净值情况，其中27只产品运行时间小于2年。截至2014年3月14日，17只成立时间满一年的定增基金近一年平均收益率为16.63%，其中82.4%的基金实现了正收益。我们发现，即使是同一投资顾问管理的产品，基金净值也会由于其所投项目不同而存在较大差异，如近一年收益的位居首尾的产品"添富2号"与"中冠嘉伦4号"均为嘉伦投资的定增基金，成立时间先后仅差三个月，收益率却是天壤之别，相差141.7%。

    在15只成立时间未满一年的产品中，累计收益率最高的定增产品为"远策定增恒盈"，该产品成立11个月以来累计收益率为156.13%，且在2月份以35.39%的收益率摘得单月收益冠军。据格上理财了解，"远策定增恒盈"目前规模近2亿，因成功参与了一只汽车板块个股的定增项目（该股自增发以来股价已翻两倍有余）而涨势惊人。同样，泽熙投资的"泽熙增煦"与浙商控股的"浙商宽鸣四川路桥1期"也取得颇为亮眼的成绩，累计收益率分别为50.58%（运行半年）与37.00%（运行1个月）。虽运行时间较短，但同一投顾的产品再次出现分化，东源投资在2013年成立了10只定增基金，其中，7月成立的4只产品收益率在24.6%左右，而10月成立的三只产品却亏损13%左右。虽然成立时间也仅隔三月，但收益率之差却近40%。

    从已清盘的定增产品收益率情况来看（附录2），产品的运行年限平均为1.4年，盈利的产品和亏损的产品几乎平分秋色，收益率首尾差仍达200%。晟乾投资的定增基金收获颇丰，所有产品均圆满收官，尤其是"晟乾成长"与"晟乾优势"运行时间仅一年左右，清盘收益都近乎翻倍。同时，也并不乏亏损收场的产品，如万融信优1期、盛世景1期、福麟9号亏损近30%。定增产品的清盘收益分布较为分散，首尾差异也很大。同样地，同一投资顾问旗下的定增产品收益存在较大不同，如博弘定增系列的产品最低收益为-27.06%，最高收益为25.20%。

    市场上定向增发项目众多，且具有非公开性质，虽然定增项目的安全边际相对较高，但仍不乏一些"地雷"项目。因此，定增策略不是亮眼业绩的充分条件，私募公司对定增项目优劣的甄别筛选能力才是致胜法宝。

    附录

    附录1：运行中的定增基金收益情况（截至2014-3-14）

    来源：Wind，格上理财

    统计产品仅包括有明确投资顾问与公开业绩（且近一月有最新净值）的产品

    附录2：清盘的定增基金收益情况

    截至2014-3-14来源：Wind，格上理财

    统计产品仅包括有明确投资顾问与公开业绩的产品