量化宽松（QE：Quantitative Easing）主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。

　　美国3次QE数据汇总

　　

　　2008年12月16日 美联储决策成员一致决定，将基准利率降至“零至0.25%”的区间，从而在实质上启动零利率政策。按照当局给出的“零至0.25%”的利率目标新区间，这次联储降息的幅度超过75基点，高于之前市场预期的50基点。

　　

　　2010年11月启动了第二轮量化宽松政策（QE2），宣布到明年中之前购买总额6000亿美元的美国长期国债。

　　

　　2012年9月14日美联储决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券,同时，美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。另外，美联储决定继续将联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间，并计划将这一水平至少保持到2015年年中。

　　

　　QE政策背景

　　

　　全球经济陷入衰退的漩涡，金融市场动荡不安，全球经济都看向美国政府，美国政府需要改革来促进经济的复苏，在经过各方博弈之后，美联储推出QE.

　　

　　QE政策的效果

　　

　　不同阶段的QE产生的效果不尽相同，下面我将会一一展开分析。

　　

　　QE1：美国金融机构的有毒资产转移到了美联储的资产负债表上，而资金也没有流出市场之外，这样的操作方式，有效的斩断了由次贷危机所引发的多米诺骨牌，对稳定市场，避免经济过度衰退起到了重要作用。

　　

　　QE2：股价上涨，老百姓金融资产增值，财富增加，增加消费，拉动美国经济复苏。而两者都能起到增加消费的作用，增加消费又可以扩大生产，降低失业率。在QE1-QE2期间，美国的股市从2009年3月6日的最低点6469.95涨到现在的2012年10月5日的13661.87，距离历史最高点14198.10只有一步之遥，说明奥巴马拉动经济政策是成功的。

　　

　　QE3：维持低利率，降低老百姓的负担，使其可以继续增加消费，拉动美国经济的增长。而这样做还有一个目的，就是拉动美国的房地产市场，实现房地产的良性发展，为经济的整体繁荣提供进一步的支撑。

　　

　　从三次QE来看，美联储为华尔街注入的大量的流动性，增加了华尔街对外的收购力量。在欧债危机无解，世界经济整体不振的情况下，这些不断增强的收购力量或许被美国政府寄予更深层次的期望。

　　

　　QE退出对全球经济的影响

　　

　　股市动荡 新兴市场率先承压

　　

　　新兴市场股市更由于资金的大举撤出而动荡不已。据报道， 仅1月29日至2月5日一周内，新兴市场股市流出的资金规模达就达64亿美元，创出自2010年10月以来单周流出规模最高纪录。

　　

　　跨境资金流动将逆转

　　

　　1、通过影响利率，进而影响跨境资金流动。

　　

　　2、通过影响及其预期，影响跨境资金流动。

　　

　　3、通过影响大宗商品的价格，影响跨境资金流动。

　　

　　4、通过影响投资者风险预期，影响跨境资金流动。

　　

　　5、通过影响经济需求和货币供给，影响跨境资金流动。

　　

　　一旦美国退出量化宽松政策，利差、汇率、大宗商品价格、市场预期及货币供给等都将发生改变，上述路径的资金流动方向将发生逆转，投资者与套利者主动或被迫平仓，引起美元大规模回流美国，从而给我国经济尤其是金融市场带来冲击。

　　

　　总而言之，美国退出量化宽松，标志着全球资本盛宴和廉价融资时代的结束，对中国经济的影响有利有弊，风险与机遇并存，能否安然度过这一冲击，从根本上取决于中国经济增长的基础是否稳固，以及当局面对风险的应对之策。

　　

　　QE退出对黄金白银的影响

　　

　　投资市场看中的是预期，在美联储暗示将要退出QE时，黄金白银就开始大幅下跌，白银从2011年5月初就开始下跌，与此同时，美元指数开始从最低点72开始反弹，到了2011年9月初，黄金也承受不住压力，开始高位回落。在美联储宣布退出QE时，黄金白银经过大跌之后，反而开始强势反弹，随着乌克兰事件的发酵，年初发起一波涨势。本次结束QE，对于黄金白银的影响要从两方面来看，首先是结束QE之后，美联储会不会推出新的货币政策来填补QE的缺口；其次，美联储还没有确定加息的时间，加息将是导致黄金白银再创新低的最后一个不定时炸弹，本次会议纪要美联储如何表述也将是关键。

　　

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