用户体验与交互提升是主要卖点。S4宣传的重点依然是用户体验与交互功能，其中有不少技术的创新：（1）8个传感器包括传统的6个：加速度计、罗盘、陀螺仪、RGB Light、距离感应、气压计，以及新增的2个：温度/湿度计和红外手势感测器。（2）基于摄像头：可同时开启的前后摄像头（带照片合成的新连拍功能和照片橡皮擦功能）、以及基于眼球捕捉的一系列功能。（3）基于改良的触摸屏与触控IC：AirView手指悬停预览功能（3）基于红外传感器：Air Gesture。（4）基于声控：实时语音翻译、S Voice Drive。（5）皮套也进行了创新设计：可以在不打开皮盖的情况下看到来电信息。

看好Galaxy S4热销，渠道调研显示供应链备货量已大幅提升。我们看好Galaxy S4的前景，基于3点判断：（1）三星依然保持了一贯的远超同业的营销力度、（2）同等价位下的硬件领先优势明显、（3）Android生态系统已比肩iOS。我们预计5月份起供应链的单月备货量有望达到1000万台，Galaxy S4和三星供应链将成为上半年电子股行情的主轴。

三星供应链投资建议。我们看好切入三星供应链的零组件厂商，尽管三星垂直整合、韩系厂崛起的冲击不可避免，但其海量出货以及一线台厂难切入的特点将为大陆零组件厂提供巨大成长空间。我们预计发布会后终端供不应求以及供应链备货量上升的消息将持续带来股价与业绩的催化剂。A股零组件供应商的主要投资机会如下：

直接进入S4供应链的受益公司：

（1）电池：德赛电池。公司将为Galaxy S4的PCM主力供应商，Galaxy S4主要产能将在三星越南工厂，而德赛电池子公司越南蓝越就近满足三星需求、绑定客户，公司将从三星产品的放量中持续受益而做大规模，持续看好。

（2）电声：歌尔声学。歌尔声学一向为三星主力供应商，其在Galaxy S4从研发阶段就已经切入，将成为GalaxyS4的主力供应商，供应Speaker Box产品，并有望进入Note3等新产品的耳机项目。歌尔声学作为A股电声器件的龙头公司将能维持高盈利，持续看好。

（3）机壳：劲胜股份。劲胜股份为三星的传统供应商，与三光等韩系厂同为S4机壳供应商。

（4）天线：信维通信、硕贝德。Galaxy S4配备的5支天线全面采用LDS工艺（除NFC外），推动产品单价大幅提高，在国内天线厂商普遍规模较小的背景下，切入供应链的厂商业绩将出现大幅弹性。Galaxy S4首批次产品将全部采用LDS工艺，这实际上确立了LDS工艺为全球第三代手机天线的主流地位，其他终端厂商均将跟进。LDS有限的产能和大厂较长的认证周期将使现有供应商出现供不应求的局面，信维通信、硕贝德均为三星供应商，其中信维通信LDS产能国内最大，在Galaxy S4中有望获得较高份额，对公司业绩驱动效应明显；而硕贝德在后期也将有望以双色注塑、LDS两种工艺同时切入，建议持续关注。

（5）连接器、金属构件：长盈精密。长盈精密的连接器和金属构件均以三星为重要客户，2013年金属件业务是带动全年营收增长的重要驱动力，且目前估值较行业有优势。

间接受益的三星供应链：

触摸屏、盖板玻璃、摄像头：欧菲光、舜宇光学、星星科技。虽然旗舰机种不使用GFF，但欧菲作为三星供应链的一员持续受益三星中低阶机种和平板放量。摄像头模组最有机会新切入三星供应链的是舜宇光学。另外星星科技正在进行三星认证，虽短期不为S4供货，但有机会切入其供应链。

林振民
电子行业研究  中信证券研究部