在股市低迷的凄风苦雨之中，股民们翘首以盼，有什么好消息能够提振一下信心。

　　好消息没有等来，新三板扩容来了。

　　中国证监会8月3日宣布，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点，除了原有的北京中关村科技园区继续试点外，新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区。

　　这就是新三板扩容，从北京中关村试点扩大到另外三个园区试点。

　　新三板的扩容是迟早的事，并不出人意料，但是这就如同北京的暴雨，来得不是时候，低迷已久的A股市场连喘口气的机会都没有。推出新三板，A股市场会更糟糕。

　　尽管在推出新三板扩容的同时，也在研究降低股票交易手续费，但是A股的交易费本来就不高，再次降低交易费与新三板扩容相比，这如同一根牛毛和一头牛，不过是牛身上一根可有可无的毛。

　　我国的资本市场已经非常复杂，不仅有深圳交易所，还有上海交易所，还在筹划北京交易所；不仅有A股，还有B股、H股；不仅有主板，还有中小板、创业板，未来还有国际板；不仅有红筹股，还有蓝筹股、ST股、退市股。

　　如此的复杂，一般股民根本上就搞不懂，这新三板是怎么回事？

　　新三板并不是真的有三板，其实只有一板，新三板是针对过去三板习惯的叫法。

　　1992年7月，为了解决法人股的流通问题，全国证券交易自动报价系统(STAQ)启动。1993年4月，全国电子证券交易系统(NET)启动。这两个市场被称为“两网”市场。1993年6月证监会停止了两网市场的新股挂牌。两网关闭后，原有挂牌交易的法人股仍需要流通，同时退市公司的股票交易也需要地方交易。为此，中国证券业协会于2001年6月正式启动证券公司代办股份转让业务，主要从事原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司的股权交易，这三项业务叫做三板。

　　2006年1月，中关村启动非上市公司股份报价转让试点，主要为中关村内高科技企业的股权交易提供服务。这种高科技企业股权交易市场就是现在所说的新三板，其实内容只有一板，即高科技企业的股权交易。新三板扩容是把中关村的试点扩展到其它地区。

　　建设新三板的目的，是为了建设多层次资本市场。有场内市场，也有场外市场，场内市场包括主板、中小板和创业板，场外交易市场是在交易所外的股权交易市场，包括新三板市场和各地的产权交易市场。

　　据证监会有关负责人介绍，新三板的发展方向是建设全国性场外交易市场，将分三步走，第一步是从中关村试点扩大到另三个高新区，第二步是从这四个高新区扩大到全国的高新园区，第三步是进一步扩大到全国所有股份公司。

　　明白了这些概念，就容易分析新三板对A股市场的影响了。

　　新三板扩容会分流A股资金，这是一定的。现在媒体上有些人说不影响到A股市场，这是不可能的。任何资本市场玩的都是资金流，一处多了，另一处就会少。

　　2011年，中关村的新三板总市值约100 亿元，有106 家企业挂牌，全年融资额为5.6亿元，完成交易827笔，仅就中关村来看，市值和融资额都不太多，但是新三板的扩容是把中关村的模式扩大到其它三个高新区，未来要扩大到全国的高新区，然后扩大到所有的股份制企业。

　　我们来粗略地算一算扩容会分流多少资金。中关村拥有高新技术企业2万家，剔除已经上市的200 家，潜在的可能挂牌企业还有1.88万家，储备企业非常丰富。中关村目前的挂牌率只有1%，将来如果挂牌率按照5%计算，中关村新三板的市值就是500亿元；如果扩大到其它三个高新区，市值大概是2000亿；如果把全国的国家级科技园都纳入进来后，市值可以达到7000亿元；如果把所有科技园区的股份制企业都包括进去，总市值可以达到3万亿元；如果把所有非上市股份制企业也包括进去，市值将是天文数字，远远超过A股市值，目前A股市值大概是21万亿。

　　尽管这是一个漫长的过程，尽管监管者一再强调对目前的股市不会造成资金分流，但是千万不要忘记了，所有的股票交易买的都是市场预期，市场预期不好会影响到即期的行情。尤其是在目前十分脆弱的股市面前，任何风吹草动，都会是草木皆兵，眼前的新三板扩容对A股市场绝对是一个坏消息。

　　新三板如何扩容还不清楚，但是有一点可以肯定，新三板的扩容不会到此为止，今后会经常听到扩容的消息。总有一天会，新三板市值规模会超过主板和创业板，这无疑会分流A股资金。

　　分流A股资金的因素还有新股发行和国际板。国际板何时启动，目前情况不明，但是迟早也会启动。目前的股市低迷同新股发行有直接的关系，新股发行仍然是来势汹汹。证监会有关负责人坚持说，新股的发行要靠市场调节，那就意味着还有大量新股会源源不断地上市，因为新股发行有巨大的谋利空间，想上市的企业太多太多。

　　新三板不是散户的欢乐园，而是机构大户的财富天堂。

　　新三板市场主要是为高科技企业提供挂牌、转让、融资的便利，这为创投和私募基金等机构投资者及风险偏好者提供了方便的投资平台，对促进高科技企业的成长有利。

　　目前的新三板市场并不对散户开放，即使以后开放了，也不适合散户进入，是个高风险市场，特别适合VC和PE投资。从中关村的试点看，参与人主要为机构投资者，自然人主要是公司高管、核心技术人员和发起人股东。

　　散户的风险主要在于，在新三板挂牌的公司是非上市公司，交易方式为集合竞价，进行集中配对成交，不像A股是连续交易。新三板挂牌公司的股票不是想买就买得到，想卖就卖得出，存在交易风险；新三板公司的管理和信息披露都不像主板市场那么严格，真的有什么利好，散户很难知道，如果遇到公司破产或倒闭了，散户将会血本无归。

　　新三板市场的最大诱惑是转板上市。未来的新三板市场是创业板和中小板的预备队，一些符合条件的企业将会转板到创业板和中小板。这是吸引机构投资者的重要因素，它们会提前埋伏，并且与券商、保荐人等联手，促成转板成功，散户很难捕捉到哪家企业会转板。

　　有人说，新三板扩容会减轻A股新股发行压力，暂时不会，3、5年之内都不会。因为在A股市场上，新股发行已经不再单纯是为了融资，而是为了暴富，新股发行成功就意味着利益链上所有的人一夜暴富。在巨大的财富面前，申请发行新股就像过江之鲫，前赴后继。

　　在新三板扩容之始，特别需要提醒监管者，新三板的扩容步伐切勿走得太快，以免对低迷的A股造成更大的冲击。A股市场需要稳定和恢复信心，在如此低迷的情况下不能再打压A股，要让A股市场喘口气。

　　监管者更要汲取A股市场的管理经验，在新三板市场上防止内幕交易，防止新三板被特殊机构和特殊人所操纵。新三板市场绝不能成为少数人的敛财乐园，要真正成为促进高科技企业发展的平台。

　　中国资本的天空飘散着神秘的风、神秘的云！