正直中报密集公布期，真正的价值投资者一定会花很多时间来阅读许多公司的中报。公司定期报告一年有四次，而中报和年报的信息量最大。解读方法也有很多种，今天和大家分享一种从董事会报告中解读公司成长空间的方法。（请注意：这不是个股推荐，而是基本面研究逻辑的分享）
以下是同洲电子的中报董事会报告内容，我把重点标出来，大家自己好好想想这些要点能否推动公司业绩增长：
一 报告期内公司经营情况的回顾
（一）报告期总体经营情况综述
公司报告期内实现销售收入7.19亿元，比上年同期减少了23.71%。毛利率为29.14%，比去年同期增加了8.69个百分点。报告期内实现归属于上市公司股东的净利润1,559.30万元，较上年同期增加了176.60%。2012年上半年，公司主要经营与管理情况如下：
1、龙岗生产基地的产能情况
2012年上半年，公司龙岗生产基地完成了高清、标清、双向及智能一体机的批量生产。目前龙岗工厂共有十三条集贴片线、自动插件线、插件线、组装线为一体的机顶盒生产线，使公司生产效率、产品质量得到了较好的保障。目前，龙岗生产基地月产能能够稳定保持在80万台以上，可以很好地解决公司未来发展的需求。
2、机顶盒国内业务市场的基本情况
2012年上半年，根据未来国内业务的基本布局，公司对国内业务销售体系的区域重新进行了调整，将原来的10个办事处增加到12个办事处，把未来业务能够高增长、高潜力的重点区域从大框架中独立出来，这样，既可以深入开拓市场项目，又可以做好大项目的交付工作。从目前情况看，公司进行业务区域体系的调整后，很多区域由代理销售转为直销，销售部门的积极性有很大提高。在几个较大项目的省网级平移项目区域，通过上半年的努力，一些地区已经取得入围资格，而另一些区域已进入合同签订的前期准备工作，这些重点区域的项目所涉及的用户数达上千万，为公司下半年的销售收入和高附加值产品的后续销售打下了基础。
2012年上半年，公司传统订单市场保持稳定并带来中间件产品收入的提高。深圳、广东省的地区销售额均突破亿元大关，哈尔滨、江苏、成都、武汉等省、市地区出货持续平稳。重要的是，这些机顶盒出货较为稳定的区域带来了中间件产品的销售收入，公司从以往的靠送“软件”卖“盒子”转变为既卖“盒子”又卖“软件”的趋势，公司以往投入的研发成果已经开始形成又一个新的收入增长点。另外，公司持续发挥互动平台整体解决方案的优势，在广东、辽宁、哈尔滨等区域借助前端平台系统的搭建和运营，保持了终端产品较高的毛利率，2012年上半年高毛利率产品的出货量较上年同期相比有明显提高。
2012年上半年，公司仍然积极投入国家十二五规划项目直播卫星户户通项目，公司在贵州、陕西、云南等区域拥有一定业务优势，该部分的前期投入已经初见成效，预计后续的中标额将为公司带来百万的出货量。
3、国际业务市场的基本情况
2012年上半年，拉丁美洲和东南亚地区的销售收入占海外销售收入的三分之二，俄罗斯联邦，东欧及其它地区占海外销售收入的三分之一。2012年公司在非洲地区也取得突破性进展，成功获得首批5万台卫星接收机订单，这也意味着非洲地区的数字化已经开始发力，并必将为公司未来几年的业务带来新的机会点。
拉丁美洲市场一直是公司的主打市场，进入2012年以来，一方面在标清市场继续保持了平稳增长，同时高清接收机也开始放量出货，随着2014年巴西世界杯的临近，高清数字接收机将会在南美市场取得强劲增长，预计到2013年出货量将会与标清数字接收机持平，到2014年全面超过标清接收机。
由于印度政府通过有线数字电视整体平移法案，可以预期2012年下半年公司将会在印度有线平移市场取得较大增长，而同样由于俄罗斯联邦地区的数字平移进度的加快，公司2012年上半年在俄罗斯联邦地区新开发两个重要客户并开始大批量出货，印度及俄罗斯联邦市场在未来两年里都将保持较为强劲的增长。
4、智能电视一体机（以下简称“一体机”）的经营情况
公司于去年年底才开始一体机的研发及前期渠道建设，经过2012年上半年的努力，深圳、武汉、长春已经建设较为完整的销售渠道并迅速有了市场销售收入，除了前述几个重点省、市，贵州、江苏、天津、中山已经分别完成或正在进行前期的产品测试，前述事项完成后即可与广电签订意向合作书，实现进店销售。
2012年上半年主要加强一体机上市产品测试及渠道开拓，目前为止，已进行销售渠道网点数量11家，上半年渠道开拓，销售数量及收入目标达成率分别为12%，30%和19%。比较突出的亮点是一体机行业应用市场较好，工程订单数量激增，其中湖北武汉区域单一客户完成几千台工程订单。
一体机是公司的新产品，报告期内，公司智能一体机事业部对品牌策略和区域推广根据市场情况进行了调整，将先量（渠道数量）后质（单店日销售量，单店盈利能力）的模式调整为先质后量，这样，能加强样板区域的管理工作，集中资源，提升终端管理水平。在一体机研发进展方面，5月份已推出42寸、46寸窄边新品系列和新增商用一体电视产品系列，同时将在9月份推出极窄边框系列，引入新的UI设计及推出安卓4.0版本智能一体机，增加语音控制和多项智能化的应用。
5、公司新产品、新技术的情况
公司的视讯终端产品线不断追求产品创新和技术创新，从而保持盈利能力。随着三网融合业务的推进，国内广电运营商对基于Android的高清智能机顶盒需求越来越多，公司研发的N9008C产品是Android操作系统，兼容广电的现有增值业务，支持互联网的OTT，对广电的需求量身定做；带WIFI的高清机顶盒也是上半年主要研发的机型之一，它将广电网络的家庭网络融合于一体，在深圳天威已批量商用；除此之外基于WIFI的高清机顶盒上实现的双SSID功能，开辟了广电与其它运营商（移动等）合作的新模式，并在全国起到很好的示范效应，此功能已在广东省网顺利通过测试验收;高清机顶盒N9201、N9201-CCM和标清机顶盒N7700采用了ALL-IN-ONE的最新设计理念，大大降低了产品成本，提高了产品的稳定性，提升了产品的竟争力。这几个项目未来将为公司作出重要的利润贡献。
宽带产品线上半年完成MINI-WIFI的开发，产品小巧时尚，携带方便，配合PAD，手机，笔记本使用，对用户来说是一种非常好的选择；Cable modern的DOCSIS3.0产品也是宽带产品线的主要产品，其上行速率达160Mbps，下行速率达400Mbps，在北美和东南亚地区需求量非常大，国内的需求也处于快速增长阶段。上半年宽带产品线还研发了基于高通的AR74XX的EOC系统，其中包括EOC局端，EOC终端，EOC网管，在国内和印度等地区有较大的市场需求。
智能一体机事业部是公司由无屏终端向有屏终端转型的落脚点，充分利用公司自有的软、硬件研发力量，开发出LE01、LE02、LE03、LE08等一系列基于Android操作平台的智能数字电视一体机，涵盖19~55寸等超薄窄边框，产品覆盖数字电视前端、终端、网络产品、软件平台、中间件产品、运营支持系统、内容产业等，并集成了各种主流CA 系统，用于接收高、标清有线数字电视信号；除为用户提供高性能一流的视觉享受外，更为用户提供强大的如在线、股票、天气、新闻、音乐、杂志、教育等多项增值服务；通过内置BT模块，支持甩信、无线蓝牙耳机等功能；通过内置Cable modem，根据不同机型为用户提供更加便捷的网络体验，支持以太网接入方式以及无线WIFI接入方式；通过内置WIFI，可以实现手机、PAD、电视之间的资源互传和共享，让用户享受电视、手机、PAD三屏互动的乐趣。
6、内部控制规范实施工作的完成
为贯彻落实财政部、中国证监会等五部委颁布的《企业内部控制基本规范》及相关配套指引，根据深圳证监局《关于做好深圳辖区上市公司内部控制规范试点有关工作的通知》（深证局公司字[2011]31号）的文件精神，公司制定了《内部控制规范实施工作方案》，成立了以董事长为委员会主任的内部控制建设委员会，并聘任了专业的内控咨询机构协助公司对组织架构、人力资源管理、信息系统一般控制、财务报告编制、筹资与投资活动、采购与付款、销售与收款、生产管理、存货管理等流程进行建设。
公司内控规范建设工作分为三个阶段，分别是内控建设阶段、内控评估阶段、内控审计阶段，2012年上半年，公司已完成既定业务流程的风险识别及评估工作，并根据风险评估结果对相关控制活动欠缺部分提出了整改建议。公司的内控规范建设工作正按照已制定的《内部控制规范实施工作方案》有条不紊地进行。