"微中国"调研：大多数时候，我们就像盲人摸象，又像拼图游戏，需要从不同的角度找真相。 我们从现阶段广受关注的问题出发，结合草根调研和宏观数据，力图一块一块拼出问题的本来面貌。本期关注的问题是：

　　4月份市场热情显著升高，投资者对政策、信贷、投资等方面的预期是否已经涨得过高？市场会回调么？

　　"开铁公机电油水"，基建的重点在中西部地区：东部地区已经过了城市化的高峰，投资主要由地产推动；中西部地区则更多依赖基建和制造业转移。开发区（园林场馆）、铁路、公路和地铁、机场和港口、电力、油气煤能源和资源、水利是基建的主体项目。其中，铁路（约 6000亿元）、水利（可达 4000亿元）中央主导权较强，其他则主要受地方政府主导。

　　预期已超过现实，或在五月中下旬证伪：我们对钢铁、水泥、机械、重卡进行了跟踪调研，发现只有铁路稍微给力，重点和在建工程较好保持；水利情况较好，但受制于体量不大分布不广； 地方基建的景气仍受限于政治周期和资金困难，难有大的起色。在基建领域，预期日趋丰满，现实依旧骨感。对基建过高预期的证伪可能在五月中下旬。

　　投资策略建议：五月份存在几个验证预期的关键风险时点：10 日信贷数据（验证信贷宽松预期），中下旬微观层面的基建和地产投资情况（验证投资刺激预期），未必会发生的降准（验证政策放松预期）；外围则是欧洲法国、希腊、西班牙等大选带来紧缩和增长的再辩论。如果能安全通过这些考验，市场情绪将受到保护和激励，否则，一定程度的调整将有利于后期更大的上攻。 目前看， 钢筋水泥机械等投资品难以延续四月的高景气。