中国证监会4月3日发布消息称，经国务院批准，证监会、央行及外汇管理局决定新增合格境外机构投资者（QFII）投资额度500亿美元，同时增加人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度500亿人民币。

　　据证监会统计，自2002年我国首次对QFII开放市场试点以来，已批准了来自23个国家和地区的158家境外机构的QFII资格。截至今年3月，QFII账户总资产规模达到2656元，其中股票、债券和银行存款占比分别为74.5%、13.7%和9.6%。据分析人士称，这次管理层对外资的开闸，将为A股带来近4000亿元的增量资金，有利于稳定市场信心，对于A股而言将是重大利好。不过A股市场的近期表现却很不给力，近几日一直呈现单边下跌的格局。为啥QFII和RQFII开闸却带动不了A股的上涨？

　　首先，此次管理层对外资的开闸，能给A股带来部分增量资金，对于稳定信心起到了一些作用。但是这些资金何时入市？以什么样的方式入市？这些都存在着疑问。不过根据以往的经验来看，QFII的获批资金除了流入股市之外，还流入债券市场。即使QFII的资金部分流入股市，就这点增量资金对于A股市场宠大的市值而言，杯水车薪，难以兴风作浪。不仅如此，这些年QFII累计盈利1443亿元，许多境外养老金通过QFII投资我国资本市场，并取得较好回报。鉴于中国股市现金分红机制缺乏，以及做空机制已经形成（融券和股指期货），所以可以判定，QFII和RQFII最终赚取的是中小投资者的钱，鉴于扩大QFII的入市规模十分有限，故对A股市场的实际作用可忽略不计。

　　再者，目前A股指数是否能够让QFII和RQFII觉得当前正是抄底的绝佳时机呢？可能鉴于证监会主席郭树清曾经讲过目前国内蓝筹股极具投资价值，所以国内很多专家也认为中国经济未来出现“软着陆”概率较大，故A股上下两难，跌无可跌。但根据目前最新公布的经济数据来看，未来中国经济既有滞涨之虞（通胀高企和经济增速大幅下降），也有金融危机之险。

　　3月CPI上涨3.6%通胀形势难以乐观,而PPI(生产者物价指数)和PMI(采购经理人指数)都反映出,中国实体经济仍处困境，国进民退正在愈演愈烈。不仅如此，2012年4月9日，国际货币基金组织（IMF）日前在报告中警示，信贷危机是中国银行业一定时期内面临的最重要的风险之一。由于房地产调控的深入和地方融资平台不良资产将浮出水面，民间借贷市场趋于崩盘，这会给中国经济和金融带来严竣挑战。鉴于基本面的不确定性正在增加，我想现在即使对QFII和RQFII开闸，海外投资者也不会贸然入市，既使入市，也只能入的是债市等其他市场，显然抄A股历史大底的最佳时机远没降临。

　　最后，我要提醒大家，无论是QFII还是RQFII进入中国，他们一定不会买A股中比B股与H股贵的股票，因为尽管A股市场被人认为极具投资价值，但是几乎A股都贵于B股，另外，大部分A股贵于H股。比如：中路股份A股13.04元，B股0.677美元(约等于4.26元)，A股是B股的3倍；氯碱化工A股9.82元，B股0.5美元，也是3倍，初步统计现在41只正在交易的A+B股；几乎都是A股比B股贵。

　　再看H股：(2012年4月10日的汇率，1港元=0.8121人民币)，除招商银行：A股11.69元，H股15.6港元(相当于人民币12.91元)，H股比A股贵9%以上。农业银行：A股2.63元，H股3.29港元(相当于人民币2.67元)，H股比A股贵2%左右等少数个股A股价格比H股便宜外(仅约占70只A+H股的18.66%)，其余大多也是A股贵，H股便宜(A股贵的占81.34%)。试想，同样质地的股票，QFII为啥不去投资H股或B股，而非要花高价买A股的股票呢？

　　有人可能会说，即便是QFII短期扩容难给股市带来利好，那么长期以来QFII的相对稳健的投资风险，崇尚价值投资理念，则可能会对国内投资者产生积极示范效应，吸引更多资金投向优质上市公司，尤其是境外养老金通过QFII投资中国股市的成功经验，在当前我国养老金急待入市的背景下值得借鉴。不过我觉得，目前新股抄作氛围依然不退、新股三高发行正在完善之际、强制分红制度亟待出台、退市制度形同虚设、ST公司借壳大门没有关闭的情况下，要想让中国A股市场从投机市转向价值投资的成熟市场任重而道远，绝非引入QFII或开设国际板所能纠正的，这需要各项制度的完善。

　　扩大QFII和RQFII投资规模充其量只能提振一下股市久跌不振的信心，并不能对A股的趋势产生多大的影响，在当前A股估值需要重新评估，国内经济形势扑朔迷离，B股和H股股价又远低于A股的情况下，目前点位的A股对海外资金而言究竟能有多大吸引力值得商榷。我想，只有中国经济重新腾飞了，通胀率逐渐降低，而A股市场中制度建设趋于成熟，所有估值泡沫都已挤完毕之后，那么这个市场才会对QFII和RQFII而言是个难以舍弃的“香饽饽”。目前A股还不具备这样的吸引力。