理财产品

　　年化收益率逐月下滑

　　出场人物：华夏财富管理中心理财师 宫爽

　　要点：目前有一最新理财产品发售，期限一个月，年化收益率5.03%，而就在半个月前，同一家银行发行的另一款一个月期限的理财产品，年化收益率刚刚4%出头。

　　临近3月末，又是一季度末，正是银行存贷比考核时间，原本已经偃旗息鼓的揽储大战又起烽烟，而理财产品作为揽储的一大法宝，再次出招。

　　事实上，今年以来，理财产品的收益率一直走下降通道。据最新统计，以今年1月至3月为三个时间段，其中一个月期限的人民币理财产品，1月平均年化收益率4.99% ，2月为4.82% ，3月则为4.3%；三个月期限的人民币理财产品，1月平均年化收益率5.29%，2月为5.09%，3月则为5.06%；六个月期限的人民币理财产品，1月平均年化收益率5.56% ，2月为5.43%，3月则为5.32%。理财产品的收益率呈现出逐月下滑的态势，且平均下滑了至少0.2%，其中短期理财产品下跌最为明显。

　　点评：理财产品都有一个发行期限，这期间打入账户购买的资金会被冻结，并记为活期。这也是为什么银行都要提高理财产品收益揽储的原因。而在最近一两天，发行的理财产品预期收益统统回归5%以上。银行对相互之间挖存款的现象也开始严防死守。

　　市民不要过分迷信预期收益。预期收益率只是银行对理财产品收益的估值，其准确度不仅与银行的专业性和对市场的研究能力有关，而且与银行的社会责任感有关，其并不代表银行理财产品的到期收益率。对于投资比较激进的银行理财产品，如结构性产品，投资于股票、基金的理财产品，银行主要是靠历史行情数据和自身对行情的预测测算预期收益率，由于标的市场或挂钩标的市场行情很可能与银行预测不一致，故理财产品的预期收益率与到期收益率有一定差别，有时甚至差别很大。

　　基金

　　做多情绪被泼冷水

　　出场人物：中信银行香港中路支行理财师 李洪龙

　　要点：截至昨日，64家基金公司旗下基金2011年年报全部公布完毕。受去年股市大跌影响，基金在去年整体亏损5004亿元，创基金历史上第二大年度亏损额。不过，基金公司“旱涝保收”特征明显，去年收取管理费达到288.64亿元，较2010年仅下降4.83%。新基金发行大战之下渠道要价继续上升，基金收取的管理费中有47.41亿元被销售机构拿走，占管理费的比例上升到16.42%。尽管前期市场的反弹让基金净值有所回升，然而3月以来尤其是最近几日大盘的调整已经让其所积累的战果明显缩水。

　　数据统计显示，截至3月28日，所有偏股型基金年内平均净值增长率为0.89%，而一个月之前偏股型基金的平均净值增长率接近6%。数据同时显示，上证指数年内累计涨幅2.4%，偏股型基金暂时小幅跑输指数。从暂时领先的基金来看，多受益于前期市场回暖而布局早周期行业。

　　点评：突如其来的暴跌，给燃起的做多情绪猛泼了一盆冷水，令A股人心惶惶。其实资产搭配要结合宏观经济来做，建议在大周期里进行资产搭配遵循以下指导原则：衰退阶段，大力配置债券类资产；复苏阶段，大力配置股票类资产；过热阶段，配置商品类资产；滞胀阶段，配置货币类资产，即现金为王。

　　在经济结构调整的大背景之下，今年A股大势仍是稳中有升。当前形势与2006年的情形十分相似。2006年前阻碍中国股市发展的最大障碍就是股权分置，2006年证监会通过股权分置改革基本解决了这个矛盾，随之成就了2006年、2007年的大牛市。现在造成股市4年大熊的原因在于发行市场与交易市场难以调和的矛盾，但证监会正采取诸多措施全力解决此问题。

　　所以，我认为一年之内股市稳中有升并或有反复，但两三年之内，必有一波大牛市。建议今年大胆提高资产配置中的股票类资产比例（散户还是建议以投资基金为主），前期被套的也可以近期在低位分批补仓，但不要期望当年就有很好的收成，着眼于今后两三年，必有好的收获；另外，未来两三年很可能面临一个降息周期，建议保守资金可以选择国债、三年定期等产品锁定利率。