上周三以来，A股市场跌宕起伏，不少投资者被一日寒暑式的来回震荡搞得惊慌失措。在上证指数果真跌破了前期2437点的年内低点之后，投资者对A股能否出现一个稍稍像样些的反弹出现了极大的分歧。但我的观点仍然一如既往。

　　在上期专栏中，我在文章中给出了一些重要分析观点。这些分析观点，总结起来，可以归结为这样两句话：1、国庆前后有望酝酿次级反弹；2、近阶段，下跌是低吸的机会。

　　本周一，上证指数在外围股市大幅下跌的影响下，盘中探出今年以来的新低点2384点。尽管周二大盘迎来今年下半年的一个很大的IPO——中国水电的新股发行，甚至下月以后还有大的IPO要发行，但是，我在各种场合仍然明确表示，国庆前后，大盘有望酝酿一个稍稍像样些的反弹的观点维持不变。很可能，节前一周，就是反弹开始前的相对低点。

　　作出这种判断的理由是：

　　首先，无论从外围市场的环境还是从国内股市的环境来看，从目前情况看，似乎能够预期的利空因素基本都已经看到。尽管欧债危机仍然危机重重，但我们还是看到了20国集团发出了愿意共同对付当前危机的共同声明。同时，为了解救希腊等债务危机国，欧盟集团拟将救助规模由原来的4000多亿提高到2万多亿的额度。若果真如此，欧债危机进一步恶化的预期就有可能有所减弱。这对国际社会是一个鼓舞。

　　其次，国内方面，最近几次指数的动荡，很大程度上，是个别权重股受外围市场相关个股的影响而造成，而实际情况可能并非那么严重。一旦权重股有所稳定，大盘也就具备了一定意义上的反弹的可能。

　　第三，国庆节后的开盘几天，恰好是我国公布9月份经济数据的时间。从国际大宗商品近期大幅下挫的情况看，新公布的CPI数据很可能继续有所回落。而市场所关注的PMI等数据，也将仍然维持在50%-51%之间波动。这对市场的信心，无疑将起到一定的呵护作用。

　　第四，中共十七届六中全会，预定在10月15日召开。在市场连续下跌之后，在本周市场低位整理的基础上，出现一些反弹，也将在客观上，给大会召开前的市场氛围起到一种暖场的作用。

　　第五，近期，每当市场有一些反弹的萌动，券商和煤炭板块，总是充当凝聚市场人气以及提振指数的角色。从周二市场的情况看，这种迹象再度呈现。在其他权重板块能够相对稳定的前提下，这两个板块的提振，无疑能给大盘酝酿反弹提供一定的市场基础。

　　实际上，除了上述几点理由外，技术上，大盘在客观上要求反弹的理由也较为充分。

　　首先，大盘连续下跌3个月，客观上，10月份迎来一个反弹的可能相当大。因为，1664点以来，上证指数从未出现过月线连续四根阴线的先例。

　　其次，周线图上，上证指数连续5周的震荡下跌，K线实体基本表现为越来越小的市场特征。表明，尽管指数震荡走低，但空方的打压能量越来越不足。到周二为止，本周的这根周线是一根实体极小的低位十字星K线，应该说，至少从两天的情况看，止跌企稳的含义较为明显。

　　第三，尽管上周三、四的市场跌宕起伏，但上周三以来的5周均量开始出现缓缓上翘的迹象。表明，确实有一部分市场资金在蠢蠢欲动。

　　从以上的分析可以看到，大盘在目前位置，已经具备了出现一次稍稍像样一些反弹的市场条件。从这个意义上讲，本周市场的低位整理，应该可以视作投资者寻找机会适量参与反弹的一个机会。

　　当然，我所预期的国庆前后酝酿的这个反弹，毕竟只是一种主观性的分析判断。而且，即便是这个反弹能够如期到来，我也不认为这将足以引发一个中级反弹的可能。因为，整个市场的环境仍然还是相当的不理想。无论是欧美经济的持续低迷，还是国内问题的真正解决，都还需要相当长的一个时间段。我认为，只有当货币政策真正出现松动的迹象，A股市场才有望真正迎来转机。而目前看来，在最乐观的预期下，我国的货币政策的松动，最早，也要到年底。

　　我注意到，市场盼望A股早日构筑大底的心情越来越迫切。市场上，也出现了很多关于A股市场底部的讨论。但实际上，我们从客观的市场分析角度看，现在A股市场的低市盈率，更多地是体现在结构性的基础上。如果不是300指数的超低市盈率，A股大多数股票的整体市盈率并不算是历史最低。此外，即便是从绝对价格来看，目前市场的2、3元的股票家数，也没有998和1664点时的绝对数量多。而用相对数量的概念来比较，就更不能与历史上的这前两个重要低点想比较了。

　　可见，我预期国庆前后能够酝酿一个反弹，但我认为这最多只是一个次级性质的反弹。真正的有一定规模的市场底部，恐怕要到11月甚至明年1月，才有望得以实现。