下半年股市投资分析
成功逃顶
上月主要观点认为：七月在有建党九十华诞之际，全国保稳定的大政治背景下，市场以下半年政策微调为由制造短期做多的反弹行情，上证指数第一反弹参考目标位大概在2840点。
身边朋友告知沿海地区中小企业大量倒闭，自己的亲戚也已返乡；百家上市公司中报业绩变脸转亏。这说明我之前对今年的经济持谨慎态度是有现实依据的。所以股市操作上也小心谨慎。
关于美国与欧洲债务危机，媒体一直在不停跟踪，且一直没有令人满意的报道，这是一颗定时炸弹，不知何时爆炸，所以还是先隐蔽为好。
技术面分析，我感觉到上证指数2840点第一阻力位一直难以攻克，成交量也不能有效放大，说明没有增量入场，更多存量资金是选择获利见高坚决换手出局，短线操作思维明显。我本身是中长线操作思维的，见此市场特征，与我的基本原则不符，所以赶紧撤退。
25日黑色星期一的大跌原因简析（逆向归纳法）
周末，胡锦涛国家主席再次重申了温家宝总理此前宣布过的经济政策：“稳健的货币政策与积极的财政政策，保持政策的连续性和稳定性，继续稳定物价总水平，坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，继续推进经济结构调整和经济发展方式转变，发展战略性新兴产业和现代服务业，加强对小企业的支持和服务”。
政策基调基本与上半年相同。在中国经济增速缓慢回落，通胀拐点还未出现之前，政策大方向不会出现明显改变，政策微调将更多集中在中小企业、区域经济和保障民生等领域。所以，总体上、宏观上，流动性是在逐步被收紧的趋势。这也验证了为什么没有成交量的配合有效向上突破。而且由中央胡主席出来表态，说明党对未来经济形势的重视程度到了最高级，有更深一层的政治意义。一方面，面对未来国际政经形势的复杂多变，我们既要保持政策的稳定连续性，保住经济增长；另一方面，又一定要控制好通胀水平和保证物价稳定。第一个方面是影射美欧国债可能诱发的全球系统性金融风险，第二个方面通过控制通胀水平，防止经济陷入滞胀，从而发生经济硬着陆，要防止通胀必然要收缩流动性，稳健的货币政策不会轻易放松。
总之，反映了中国的最高统治者我们的党对经济的担忧！所以，我理解为是对股市的利空。
美国国债的最后到期日是8月2日，还有最后一周时间里，共和党与民主党的议会却对提高美国国债上限与削减赤字未能达成一致。这无非是在玩火，美国的各大机构已经开始着手制定当违约时的应急预案，如果发生，很可能比2008年的金融危机更严重。
欧债危机命悬一线，欧洲股市汇市长期处于“失血”状态，而就在上周欧盟出台了第二轮希腊援助方案，许久不振的市场终于迎来些许喘息机会。但好景不长，25日国际评级机构穆迪公司宣布，将希腊国债评级在“垃圾级”的范围内进一步下调三档，并称希腊国债“铁定违约”。
欧、美这两个难兄难弟，同样面临着债务危机，虽然不直接作用中国股市，但从心理层面有直接影响，经济金融方面也会间接受到冲击，而且中国的政经继续模仿他们，明天的中国同样会有今天欧美的危机。所以，市场避险情绪开始高涨。
参考消息：
中国总理温家宝本月4日-11日深入基层了解情况后，按惯例召集各行业专家们在中南海座谈经济形势，为出台下半年经济政策号脉。与会人士介绍，在所谈到的诸多问题中，如何化解地方政府融资平台债务风险是重点之一。在多数建议中，“慢慢来”的思路占据主流。“中国经济增长没有问题，财政收入没有问题，地方政府融资平台的债务风险问题完全可以化解。主要的建议就是'慢慢来'，不能着急。"一位参加上述座谈会的人士称。
现在无论是中国地方债务问题还是欧美债务问题，唯一的解决方法就是“慢慢来”—以时间换经济增长带来的收益。中国地方债即使需要地方政府靠卖土地或其他资产来偿还本息，也只能“慢慢来”，只有这样才能确保欲变现资产价格和现金流稳定，但关键还是需要经济增长为债务问题提供安全垫。
7.23动车严重追尾事故，利空高铁板块。其中的权重指标股如，中国北车、中国南车、中国中铁等一路大幅下跌，拖累指数。
招商银行再融资A+H配股融资，将以每10股现有股份获发不超过2.2股的供股方式发行A股和H股，以提高公司的资本充足率。此次可配发股份数量A股不超过38.87亿股，H股不超过8.6亿股，预计所得款项的总额将不会超过350亿元人民币。银行板块也整体走弱。
汇丰公布7月份汇丰中国制造业PMI预览指数降至48.9，6月份终值为50.1。显示中国制造业有其是中小企业生产活动开始萎缩。如无意外，汇丰PMI最终值也将低于50，而且中国官方PMI也可能继续回落。这将考验在通胀还未见顶回落的情况下，通胀和紧缩政策抑制了制造业经济活力，中国政府的政策会否微调和如何微调。两难情况下市场可能重新开始迷茫。
未来行情的演绎
影响行情变化，目前所能预计到的几个因素如下。
8月初的美国国债问题
今年６月份，美国财政赤字为４３１亿美元，低于前一个月的５７６亿美元，也低于去年同期的６８０亿美元。 ２０１０财年，美国财政赤字达１．２９万亿美元，２００９财年，财政赤字达创纪录的１．４１万亿美元。按照目前的速度，本财年美国财政赤字将继续超过１万亿美元。居高不下的财政赤字成为美国经济中的一项重大挑战。目前华盛顿正在就削减赤字和提高债务上限问题进行激烈谈判。根据财政部的数据，如果两党不能在今年８月２日前提高债务上限，美国将出现债务违约。
理论上讲，面对这样的危机，政治家们是不会拿美国的根本利益开玩笑的，迟迟地推拖无非只是两党在政治博弈上的伎俩，相信临近时会有一个方案推出，实在没有结果，有报道说美国也有办法将债务或可延期到9月份。美国政府和国会围绕债务上限提高的谈判仍在艰难推进。尽管在加税和削减开支等关键问题上， 双方仍难以达成一致，但好消息在于，美国财长盖特纳周一亮出“底牌”——两党领导人已完全排除了美国债务违约的可能性。这意味着，即便谈不成一项皆大欢喜的长期协议，双方可能也会努力找到某种替代方案，以确保美国不会发生债务违约。
背景材料：
美债谈判涉及提高债务上限与减少赤字两方面内容，两者本不相关，但2010年中期选举后的美国政治气氛使两者纠缠在一起。共和党在中期选举中大获全胜，一个重要原因就是近年来美国选民对政府巨额债务表现出了强烈关切，而共和党在竞选之际就承诺，在不提高税率的前提下大幅度削减政府开支。中期选举之后，共和党内与茶党关系密切的新生代更是形成了一股强大的政治力量，把减少国债作为提高债务上限的前提。共和党削减开支的主要手段是削减福利，民主党则主张对富人增税。在2012大选年临近之际，双方各执己见，都不想失信于各自选民。奥巴马则提出削减开支、增加税收、改变福利的折中方案，试图取悦中间独立派选民，但却两头不讨好。迄今为止，债务谈判中一个又一个方案纷纷出台，但都没能避免迅即夭折的命运。
距离美国提高债务上限的最后期限只剩一周时间，美国的报纸上不乏“美国信贷降级逼近”的大标题。在全球金融市场上，针对美国债务违约的保险性衍生产品信用违约交换(CDS)已上升。有分析认为，在如此关键时刻，奥巴马和博纳在电视上相互指责的做法无异于使美债问题雪上加霜。但曾先后在尼克松、福特、里根和克林顿政府中任职的哈佛大学肯尼迪政府学院教授戴维德·戈根认为，谈判双方很可能是在利用目前的僵持局面，逼对方做最后的让步，是典型的妥协前的“最后边缘游戏”。
《华盛顿邮报》认为，27日将是一个关键点。当天，美国国会将对博纳和里德的方案投票表决，“只有当两种方案在两院都碰壁时，事关妥协的谈判才真正开始”。
此时，央行行长周小川称中国对欧元有信心将继续投资。对于希腊获得欧元区1090亿欧元贷款一事，中国人民银行行长周小川23日接受《金融时报》采访时表示，这将有助于保持欧元区及其成员国的金融稳定，无论过去、现在还是将来，欧洲金融市场都是中国主要投资市场之一。
美国著名投资家罗杰斯(Jim Rogers)25日表示，美国政府优质AAA主权评等已经丧失，他正在做空美国国债。罗杰斯今年5月10日首度向外界传递他正在做空美债与增持美元的信号。不过，他承认，美国国债价格可能进一步上涨，因为美国经济复苏的不确定性日益提升。他表示，国债有可能反弹，我可能被迫补空，但我正在做空该债券，并计划在未来几周或下月或明年某个时期做空其中绝大部分。
中国本来是美国国债最大的持有国，现在却看到周小川明显力挺欧元和欧债，而不是美国。说明未来美国的政策是中国不希望看到的，即变向的QE3，因为这会加剧输入性通胀压力，迫使中国继续加息，人民币也会继续升值（正如IMF称人民币被低估3%-23%），从而让中国现有的经济继续受到冲击。罗杰斯不过只是在作为一名投资家，理所当然的本职工作中，应有的博弈、投机而已。
对我们A股市场影响而言，受QE3短期影响的利好脉冲（去年10月份就是受QE2产生一波暴发行情），然后马上又转为利空，通胀压力只会让央行不断加息，回收流动性，挫伤经济。即短多长空。
参考新闻：印度中央银行２６日公布季度货币政策报告，宣布大幅提高关键利率５０个基点，以应对依旧严峻的通胀形势，这一利率上调幅度超出此前市场预期的２５个基点。这是印度央行自２０１０年３月份以来第１１次上调利率。利率调整后，印度商业银行向中央银行拆借的回购利率将从７．５％上调至８％，央行从商业银行回收流动性的反向回购利率将上调至７％。
7月经济数据虽仍将居高不下，但拐点可能快要显现
据中国商务部网站消息，上周(7月18日至24日)商务部重点监测的食用农产品和生产资料价格均小幅上涨。其中8种水产品平均批发价格整体走高，比前一周(下同)上涨1.4%。油零售价格涨幅缩小。受各地猪肉市场供应略有增加以及市场需求清淡影响，猪肉价格下降0.2%。18种蔬菜平均批发价格下降1.5%，降幅缩小0.7个百分点。主要生产资料中，有色金属、矿产品、钢材、橡胶、化工产品、能源价格上涨，农资价格持平，轻工原料、建材价格小幅下跌。
猪肉价格开始下跌，这是市场值得关注的信号。由于猪肉价格占CPI比重较高，市场的三季度通胀见顶预期有很大一部分因素寄托在猪肉价格上，而猪肉价格又容易大起大落有很强的周期性。生产资料价格继续上涨，7月份PPI可能再度上涨。7月份的CPI可能仍在高位6.5%。
央行7月7日已经加息0.25%，8月份的数据有可能出现拐点。数据的下降意味着短期经济开始放缓，但长期来看，对过热的经济降温又有利长期发展。所以，对股市而言，是短空长多。
上半年总体经济形势良好，没有硬着陆风险
IMF预测今年中国的GDP增长9.5%，CPI下半年会逐渐下降，到年底CPI会降低到4%，全年平均在4.7%左右，明年估计在3.3%，但房地产仍有泡沫，工信部近期公布了我国上半年的GDP增长为9.6%，暂时缓解了中国经济“硬着陆”的担忧。
上半年城镇固定资产投资124567亿元，同比增长25.6%；上半年全国房地产开发投资26250亿元，同比增长32.9%；6月份社会消费品零售总额同比增长17.7%，环比增长1.38%；6月份，规模以上工业增加值同比增长15.1%，环比增长1.48%。
中国上半年GDP增速基本符合预期，工业增加值增速社会零售品销售额增速明显好于市场预期，其他数据基本符合或略低于市场预期。总体看，上半年中国经济保持稳定增长，经济增速虽有回落，但并没有硬着陆担忧。6月份工业生产回升和消费增速超预期可能说明需求开始回暖，但这和6月份进口增速存在一些矛盾，或许还要几个月的数据才能确认。经济稳健增长可能给防通胀提供更多政策空间，如果未来通胀压力不见减轻迹象，紧缩政策可能难现放松。
对股市的影响也是短空长多。
中报密集期，业绩增速见顶
8月份中报披露加速，业绩差的公司也集中月底公布，要小心中报地雷。再考虑到上半年中国整体经济良好，下半年经济呈减速之势，所以上市公司总体的业绩同比增长幅度曲线是冲顶回落走势。股市是个投资预期的市场，既然预期未来业绩将走平，那么本来可以作为利好用来做多的理由也就没有了。所以，业绩因素对股市的未来影响，我判定为中性。
高铁事故相关板块个股冲击影响终将散去，理性反弹回归是正道
中国是个大国家，天灾人祸是常有的事，局部看影响损失很大，但除以中国这个大分母，其实影响又很有限。所以，相信这次高铁的意外事故会随着时间的流逝，影响慢慢淡去，被错杀的上市公司会重新被估值。
对股市的影响只是短期利空而已。
国际板和大扩容、限售股解禁等因素中短期制约大盘上涨高度
中国证券网报道，国际板细则出台的消息悄然传入市场。传闻称，国际板上市的条件为，境外上市满三年，发行前6个月月均总市值不低于300亿元，三个会计年度净利润之和不低于30亿元，最近一个会计年度净利润不低于10亿元。此外，传闻还称，国际板首单将花落韩国IT企业三星电子。对此，证监会相关人士对新浪财经表示，国际板正在准备、研究、论证过程中，目前这个细节没有听说，相关细节以最后正式对外发布的为准。
国际板类似的传闻层出不穷，几乎每次建议或意见都会被传成貌似“确切”的消息。其实国际板推出与否，都不会改变扩大直接融资规模的大趋势，现在改善市场供求关系的关键在于紧缩政策的变化。
A股今年以来最大IPO启动，证监会主板发审委定于
8月限售股解禁规模再攀高峰，为2148.78亿元，比7月1323.82亿元增加了824.96亿元，增加幅度62.32%，其中主要是首发、增发配售、定向增发等部分的解禁市值为2017.5亿元。
未来的机会：科技生产力
新华网报道，7月16日出版的今年第14期《求是》杂志，发表了中共中央政治局常委、国务院总理温家宝的重要文章：《关于科技工作的几个问题》。文章指出，当今世界正处于新科技革命的前夜，新技术革命和产业革命初现端倪。全球将进入一个创新密集和新兴产业快速发展的时代。对中国来说，这既是重大的挑战，也是难得的机遇。文章强调，科技是经济社会发展的强大动力。中国要真正强大起来，屹立于世界民族之林，必须要有强大的科技，有众多高水平人才，这是国家发展的力量所在、后劲所在。没有科技的发展，就没有中国的发展；科技发展的未来，决定着中国的未来。
无论是欧美的主权债务危机，还是中国的地方债务问题，反映出的问题是在科技发展到一定的平稳阶段时，在生产力水平受限的情况下，旧的经济范式仅靠信贷刺激已经很难获得更大的增长动力。2008年金融危机后，全球经济格局没有出现大的改变，各监管机构所作的只是把杠杆风险从金融市场转移到了政府身上，而各央行则是维持了流动性的充裕，以尽量确保现有的金融体系保持相对稳定。如果社会生产力不出现新的飞跃，现有模式无法从根本上解决债务问题，或从长期看会增加局部市场甚至是全球的通胀风险。要解决这个问题只能依靠科学技术的发展或者是经济范式的变革，但后者可能付出较大的代价，因此推动科学技术发展是最佳方式。
所以，未来的机会还是集中在创业板和中小板，以及主板中有科技含量的上市公司。
结论：大盘指数震荡下探摸底，个股百花齐放、争奇斗艳。
技术分析大盘，仅作参考。七月份可以理解为一个时间拐点，下半年有可能将有一个趋势性行情出现，而不是目前的上下震荡盘整行情。短期支撑位，上证指数在2650点，如果本周末确认跌穿，那么下一个支撑位在2370点，即破2400后可抢反弹；倘若多空因素转换，2650支撑有效，则向上的空间需重新计算。
个股：
300084海默科技
公司是国际多相计量领域的技术领导者，是亚洲市场上领先的油田多相计量整体解决方案提供商。公司自主创新的多相计量技术被英国石油(BP)等国际能源巨头列举为“决定未来油气工业成功的五大关键技术”之一。公司是目前国际市场上主要的提供多相计量产品和服务的四家厂商之一，已获准成为国内外主流的石油公司的合格供应商，产品和服务远销中东、北非、东南亚、中亚和欧洲等地区。公司在多相计量领域拥有完整的、自主的知识产权，已在中国、美国、英国和欧洲等地取得多项发明专利。公司的技术和产品经英国国家工程实验室和挪威王国电气认证实验室等国际权威机构的测试和认证，主要性能指标超过国外同类产品，技术上达到国际领先水平。
002375亚厦股份
公司主营业务为建筑装饰工程的设计与施工，建筑幕墙工程的施工和设计。今年业绩有保障，去年11月21日与恒大地产签署了《战略合作协议》，就双方未来两年内的住宅精装修工程项目达成协议，合同金额高达30亿元，年初公司与恒大精装修合同已经陆续在签订合同并施工。上半年预计净利润上亿元，全年至少与去年持平，我个人预测甚至高达三亿元以上。公司通过了股权激励计划，也将有利于公司业绩的释放。
属于白马股，相对安全、稳定。
000048 ST康达尔
待中报预亏公告后，横盘筑底后择机介入。
600281 *ST太化
中报亏损，静待股价筑底，目标底价在6元，进入四季度后注意有无政府补贴消息和重组进展。
投资一部：蒋祥云