通胀持续 做好最坏打算

瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬今日在其博客上发表文章批驳关于 CPI走势的普遍看法。陶冬说，官方判断CPI年中见顶，下半年回落至3-3.5%区间，这一观点仅用基数来测算，未考虑到其他变量。陶冬认为，下半年 CPI会在5%左右徘徊，而不是官方判断的3-3.5%。他在博客中称，CPI在年中见6.5%，之后的回落速度因服务业通胀而远慢过市场预期，基本上在 5%左右徘徊。一旦这种情况出现，中国人民银行在下半年也要继续加息。他解释，服务业通胀的根本原因是工资上涨拉动，是结构性的。这一态势会维持很多年， 成为政府和消费者需要适应的常态。 陶冬称，"基数效应根本就不是经济学家分析的问题，有一个excel，小学生也能做出计算。用基数来测算通胀的前提是，其它情况不变，而这个前提恰恰是错 误的。"

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从预测角度来说我赞同陶冬的观点，通胀周期还没有结束，下半年将面临持续加息的宏观环境，对此我们要做好最坏的打算。

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