洪维：房地产泡沫引狼入室做空中国的后果（经济评论）

                                 洪维

    去年，中国首次承认泡沫的出现。2010年3月29日，在国土部公布的一系列数据报告中，首次公布了“租价比”指标。报告显示，北京、上海、深圳等一线城市的住宅市场已经出现了严重泡沫。国土部以全国城市地价动态监测系统为基础，持续跟踪京沪深等典型城市各类物业租价比的变化趋势显示，近5年来由于供需失衡引致销售价格相对租金水平的过快上涨，住宅和商业物业租价比总体呈下降趋势，其中住宅物业自2008年以后，重点监控城市便开始逐渐出现泡沫的倾向，直至历经去年的疯长之后，泡沫全面蔓延至所有重点监控城市。就这样泡沫在泡沫中蔓延。

    在此情景中，仍然有机构鼓吹泡沫。瑞银近期报告指出，房地产建设热潮的两个最重要因素分别是居民收入快速增长和城市人口增加。自1990年以来，中国人均实际GDP年均增长9.6%；与此同时，城镇居民家庭总户数也从7600万户增加至2.15亿户。居民收入和城市人口的快速增加也提高了人们对更大更舒适的居住条件的需求。此外，全国性、尤其在城市中心的经济和商业活动的扩张，也需要更多更好的办公和商务楼。值得一提的是，去年以来，国际资本以“热钱”的形式通过各种隐蔽渠道进入房地产市场。在人民币升值预期日渐增强的情况下，流入我国房地产市场的“热钱”可以通过参与炒高房屋资产价格获取资产升值与套汇的双重收益。

    是谁在吹大这个泡沫？胡润研究院和群邑智库2011年4月12日联合发布《群邑智库·2011胡润财富报告》，据报告披露的信息显示，中国千万富豪达96万人，相比去年增长9.7%，其中包括6万个亿万富豪，比去年增长9.1%。在富豪个人投资方向上，房地产还是占据主导地位，超过1/3的受访富豪选择了投资房地产。可以说富豪都为这个泡沫贡献了巨大的力量，并成为即得利益者。

    2011年中国的房地产控正在紧锣密鼓的进行中，房地产泡沫危害全局的共识来自如下方面。美国《新闻周刊》把中国将因房产泡沫破裂而陷入经济崩溃，列为“2010年十大世界预测”第二位；华尔街空头大师查诺斯断言，中国房地产业的问题比迪拜严重1000倍，资产高估与信用供应过，剩是主要原因，中国过多的货币造就了房地产泡沫；英国《金融时报》刊文称，中国将重蹈日本覆辙。而国际评级公司惠誉近日更是以信贷规模急剧扩大、房地产价格大幅上涨加剧了中国宏观金融稳定性所面临的风险为由，将中国的长期本币发行人违约评级的展望从稳定调整至负面。

    有一种观点认为，2011年是中国房地产最后的晚餐，预计一线城市房地产市场的泡沫仍未破灭，一线城市房价走势概率更大的也许是小幅温和地下跌，而三线、四线城市房价将很有可能出现40%以上的升幅。

中央政府对越调越高的房价走势可能将忍无可忍，随之而来的是，疯狂的房价或泡沫带来的，却是已经触动中国地方政府等众多问题。房价有多疯狂，调控就有多疯狂，所谓道高一尺，魔高一丈。虽然房地产泡沫引狼入室做空中国，但也给中国提了个醒，日本之鉴绝不可以发生，否则，改革30年的成果毁于一旦。

而房地产泡沫引狼入室做空中国的后果。一定就是热钱演得是落荒而逃。炒房者演得是血溅房市。一切恰如叶檩所言，中国房地产价格持续上升，中国中端的制造业将全部覆没，中国制造业的升级将被房地产泡沫彻底淹没。面对地方政府的呐喊，中国房地产调控只有前行、前行，再前行。不要被虚假的数字所左右，不要被资本市场的既得利益者所掌控，中国经济要有未来的30年前景，房地产健康发展是非过不可的大关。