●证券法学研究会积极为资本市场建言献策

　　由太平洋证券承办的"中国法学会证券法学研究会会长扩大会议"日前在北京召开。会议审议并通过了证券法学研究会2010年度工作总结。

　　2010年证券法学研究会成功召开"多层次资本建设与投资者保护研讨会"，影响非常广泛；在两会期间举办"资本市场投资者保护专场"研讨会，引起了两会代表、委员及国务院相关部门的高度重视；积极推动国际交流合作，以学术服务于地方政府，为湖南省长株潭"两型"社会实验区的建设和发展提供了学术和理论支持；与上海市高级人民法院编辑出版了《金融危机背景下的金融发展与法制》学会论文集，推动了金融风险防范和金融法制建设的健康发展；积极参与国家立法实践，开办"中国金融服务法制网"，郭峰会长的《提升国际竞争力，重构我国金融监管体制与立法》的报告，得到国家领导和有关部门的高度重视。

　　证券法学研究会会长、中央财经大学法学院院长郭峰、国家司法部研究部主任王公义、中国证监会稽查二局副局长李佩霞、北京大学法学院教授甘培忠、中国人民大学法学院教授董安生、太平洋证券总裁王超等二十多名证券法学界专家参加此次会议。

　　●商品房销售5月1日起明码标价 不得擅自涨价

　　国家发改委昨日发布的《商品房销售明码标价规定》明确，今年5月1日起，商品房销售实行一套一标价。商品房销售价格明码标价对外后，可以自行降价，打折销售，但涨价必须重新申报备案。这意味着开发商“坐地起价”的日子将一去不复返。

　　《规定》要求，开发商和中介机构销售新建商品房或二手房应该实行明码标价。各级政府价格主管部门是商品房明码标价的管理机关，依法对商品房经营者执行明码标价和收费公示规定的情况进行监督检查。

　　根据要求，商品房销售明码标价实行一套一标价。商品房经营者应当对每套商品房进行明码标价。按照建筑面积或者套内建筑面积计价的，还应当标示建筑面积单价或者套内建筑面积单价。

　　《规定》指出，商品房经营者不得在标价之外加价销售商品房，不得收取任何未予标明的费用。对取得预售许可或者办理现房销售备案的房地产开发项目，商品房经营者要在规定时间内一次性公开全部销售房源，并严格按照申报价格明码标价对外销售。

　　《规定》的出台，意味着物价部门正式加入房地产调控监管机构阵营，房地产调控开始走向深化。

　　●监管部门拟鼓励上市公司积极分红

　　权威人士向记者表示，监管部门正在酝酿出台措施，鼓励上市公司实施积极的利润分配方法，使投资者获得更多回报，争取形成较为健全的上市公司持续回报股东机制。此外，建议适当降低红利税税率，上市公司高管薪酬应与分红情况挂钩。

　　这位人士表示，上市公司应努力构建“尊重股东、回报股东、全力维护股东利益”的股权文化。提高分红比例，培育资本市场长期投资理念，从政策引导和规范上来说，可从三个方面着手研究。

　　一是参照上市公司证券发行管理办法中对再融资上市公司的分红要求，明确所有A股上市公司在持续盈利情况下每年要有一定比例分红。如未按规定比例分红，须将其作为特别信息单独披露并说明理由，提示投资风险。对长期不分红公司研究采取特别警示等监管措施。

　　二是适当降低红利税税率，鼓励长线投资。建议对个人投资者从上市公司取得的股息、红利所得暂免征收个人所得税，适时修订《个人所得税法》，降低红利税税率，鼓励长线投资，抑制投机，改变A股市场投资者主要依靠股价差价等获得收益的状况。

　　三是研究创新监管措施，规范上市公司分红行为。例如，将上市公司高管薪酬与分红情况挂钩，抑制“高管拿高薪、股东低分红”的情况出现；完善投资者保护机制，在重大分红等事项上继续引入分类表决机制，防止出现因投融资事项导致的非理性分红。

　　●深交所明确创业板公开谴责认定标准

　　深交所昨日发布《创业板上市公司公开谴责标准（征求意见稿）》，旨在进一步明确和规范创业板上市公司公开谴责的认定标准，完善纪律处分自律监管执法机制，强化对创业板上市公司的监管，打击和遏制创业板上市公司违法违规行为。

　　深交所相关负责人表示，本次《公开谴责标准》针对创业板上市公司特点进行制度设计，突出从严监管的原则。一是针对创业板公司高成长、高风险的特点，在对截至2010年9月1日已发布三季报的创业板127家公司进行测算的基础上，设定了较主板和中小板更为严格的触发指标。二是针对创业板公司超募比例较高的特点，从资金占用、违规担保、募集资金管理三个方面设定明确的违规标准，确保监管威慑力，多层次、多维度引导公司规范运作。特别是对将募集资金用于证券投资（包括申购新股）、委托理财、衍生品投资、创业投资等高风险投资和质押、委托贷款、为他人提供财务资助，以及未按规定履行审批程序和信息披露义务，变更募集资金投向、使用募集资金置换先期投入的自筹资金、使用闲置募集资金暂时补充流动资金或归还银行贷款等，达到规定标准的，都作为须公开谴责的情形，体现了对创业板募集资金从严管理，对相关违规行为从严打击的原则。

　　与此同时，《公开谴责标准》突出对重点违规行为的重点打击。据统计，公司频发违规的事项主要集中在重大事项信息披露违规、资金占用、未按时披露定期报告、违规担保四项，这也是深交所在对上市公司监管中重点关注的内容。因此在《公开谴责标准》中，突出对此四项违规行为公开谴责标准的细化规定，确保追究到位。

　　深交所相关负责人介绍，创业板与主板之间在服务对象、准入指标、运行制度和风险特征等方面有若干明显区别。同时，创业板公司股本规模小，经营不确定性大，抵御外部风险能力较弱，公司治理基础相对薄弱，更易出现股价异动，对信息披露的专业性、准确性和及时性要求更高。"创业板上市公司的上述特点使监管工作面临很多新的课题和挑战，需要监管部门深入分析其运作的内在规律和风险因素，采取符合创业板上市公司特点的监管措施。"该负责人表示。

　　●神舟电脑、南京宝色首发申请未获通过

　　中国证监会创业板发行审核委员会2011年第13次、14次会议昨日召开，深圳市神舟电脑股份有限公司和南京宝色股份公司首发申请未获通过，北京佳讯飞鸿电气股份有限公司和安徽安利合成革股份有限公司首发申请则获通过。

　　●上海拟试点国资参与风投新机制

　　证券时报记者获悉，上海市有关部门正在探索试行国资参与风险投资的新机制，目前正拟制定相关的试点办法和审批流程。

　　其中，作为上海先试先行的地区，上海浦东新区将以浦东科投公司和张江科投公司两个试点平台，进一步推行科技投融资体制改革，为科技创新创造环境，以解决高科技企业初创期的融资困难。

　　据悉，为了进一步加大国资重组力度，目前上海已经在浦东地区启动了投融资平台公司的资产重组工作，推进直属公司三年改制计划。目前计划内的302个项目，已经完成190个项目，涉及245户企业，其中清理退出131户，整合重组59个项目。

　　●央行公开市场操作本周提前净回笼

　　3月22日，央行在公开市场发行了500亿元1年期央票并进行了850亿元正回购操作。至此，央行本周公开市场操作已提前实现净回笼。分析人士表示，这再度显示出其继续紧缩货币的决心，在通胀压力依然居高不下的背景下，预计央行中短期内将继续保持对流动性的较高回笼力度。与此同时，尽管有了第三次准备金率上调与连续三周的资金净回笼，市场对于4月份再次加息仍怀有一定预期。

　　一年期央票量增价平

　　央行3月22日以价格招标方式发行了新一期一年期央票，并开展了正回购操作。本期一年期央票发行量为500亿元，规模较上期大幅增加400亿元。发行结果显示，本期央票发行价格为96.90元/百元，对应参考收益率为3.1992%，与上期持平。当日进行的28天期正回购规模850亿元，中标利率为2.5%，亦与前一期持平。

　　数据显示，本周公开市场到期资金1090亿元，在周二合计1350亿元的资金回笼后，央行已提前实现了净回笼，而这同时也是公开市场连续第三周的资金净回笼。此前两周，央行分别净回笼资金490亿元和100亿元。

　　资金面依旧宽松

　　而与本周央行提前实现资金净回笼相对应的是，当前市场资金面依旧十分宽松。

　　近期银行间市场资金拆借情况显示，虽然准备金率再次上调，但机构“出钱”的热情依然不减，本周前两个交易日，7天、14天、1个月等多个期限的资金都有机构在大量拆出，资金利率则继续保持较低水平，这也进一步彰显了目前市场流动性依然十分宽裕。

　　申银万国分析师李蓉表示，年内第三次法定准备金率的上调并不会改变目前市场资金面的宽松状况。据测算，3月底商业银行系统的超储率仍会保持在1.7%以上的较高水平。

　　4月份或加息

　　在上周末央行宣布再次上调法定存款准备金率后，本周上半周央行就以较大的操作量迅速实现全周的净回笼，多少令市场有些意外。

　　北京一大行交易员认为，这可能主要还是来自抗通胀的压力。该交易员表示，虽然一年期央票发行利率出现持稳，但这并不能打消市场对于加息的忧虑。近期利比亚等地缘政治因素造成国际原油等大宗商品价格居高不下，国内通胀压力依然较大，考虑到目前一年期央票与一年期定存的“倒挂”，预计在上周五准备金率上调之后，4月份央行仍然会有一次加息动作。

　　对于周四3月期央票的发行规模，该市场人士表示，虽然一年期央票发行量显著放大，但考虑到季度末市场心态可能较为谨慎，再加上本周已完成资金净回笼任务，3月期央票不见得一定大幅放量。不过，从目前央行在公开市场释放出的信号来看，中短期内公开市场的资金净回笼态势将会一直延续。整体来看，央行为控通胀大力度收紧货币的意图已经相当明显。

　　银行间债市的交易状况显示，在近期主流机构投资心态有所谨慎的背景下，近几个交易日现券整体收益率水平出现小幅攀升。不过，目前二级市场一年期央票3.18%左右的收益率水平，仍然要较一级市场低2个基点。从资金回笼的角度来看，央行完全可以在目前的发行利率水平下，轻松实现每周的资金回笼任务。

　　●3月新基金募资逾210亿元 平均单只基金募集24.11亿

　　虽然3月份市场震荡起伏，但新基金发行依然红火。数据显示，3月份成立新基金合计募集规模超过210亿元。

　　根据统计数据，截至3月23日，3月份共成立9只新基金，募集资金总额217亿元，平均单只基金募集24.11亿元。景顺长城基金今日发布公告显示，景顺长城中小盘募集20.62亿元；大基金公司中银华基金发行的指数分级基金募集资金量也比较大，银华中证等权重90基金募集32.4亿元。中小基金公司新基金发行也较为理想，多只基金发行规模超过10亿元。中银和华宝兴业发行的QDII（合格境内机构投资者）基金也不错，分别募集10.6亿元、5.65亿元。

　　受股市震荡调整影响，保本类和固定收益类产品销售情况良好。其中，广发聚祥保本基金募集41.09亿元，在3月份新发基金中募集规模最大。货币基金、债券型基金也比较受追捧，拥有渠道优势的浦银安盛发行的浦银安盛货币基金募集37.7亿元、华商稳定增利募集33.38亿元、招商安瑞进取募集也达到24.63亿元。

　　通常只在股市大幅上涨，新基金才会卖得特别火，而3月份A股市场不温不火，加之新基金发行密集，近期一些基金公司对新基金发行预期降低。然而，从数据看，3月份不少新基金发行规模超出基金公司预期。

　　深圳一家基金公司市场人士表示，今年股市表现一般，他们对今年新基金的发行不是很乐观。“如果去年基金业绩不好，甚至让银行客户亏损惨重，今年银行的理财经理也不好意思把这些基金公司的新基金卖给客户。”

　　不过，景顺长城基金公司认为，目前基金公司的新基金发行要取得好成绩，除了要有良好的过往业绩之外，基金公司也要对渠道进行精耕细作。据悉，景顺长城中小盘基金之所以卖得好，一方面，是该基金由公司投资总监王鹏辉和基金经理杨鹏管理，他们过去管理的基金历史业绩优异。同时，景顺长城基金在过去一年多时间里，梳理了市场业务架构，优化了渠道工作。

　　●机构试水破发新股

　　昨天科斯伍德(300192)、佳士科技(300193)、福安药业(300194)三家创业板公司在深交所上市。尽管大盘止跌企稳，但三新股中仅有科斯伍德上涨，另两只新股则首日开盘即告破发。

　　科斯伍德上市前即被市场普遍看好。公司主营环保型胶印油墨，竞争优势明显，此外，公司发行价格22.82元/股，对应市盈率为49.02倍，均相对合理。不过，或是受另两只新股表现不佳拖累，当日该股呈冲高回落态势，收盘涨22.26%，换手率则达81.75%。

　　佳士科技首日即告破发，明显低于市场预期。虽然其发行市盈率为63.1倍，在三新股中最高，但26.5元/股的发行价格在创业板市场中相对较低。同时，在全球经济复苏的大背景下，市场对焊割设备市场需求增长的预测也较为乐观。但该股当日不但开盘破发，且最高仅为25.93元，全日股价基本维持在4%左右的跌幅，收跌3.74%，换手仅有21.56%。

　　福安药业当日走势与佳士科技如出一辙，均是开盘破发，然后经过半小时左右的震荡后，维持在4%左右的跌幅平稳换手，收盘40.11元，跌4.23%，换手率更是低至18.23%。作为一家原料药公司，福安药业目前的定价同样也略低于市场预期。笔者认为，虽然这两只新股均首日破发，但进一步下跌空间可能并不大。事实上，佳士科技、福安药业当日均收出低开阳线，也反映了股价在低位有一定支撑。

　　从交易所盘后公布的成交信息上看，当日唯一收涨的科斯伍德买入榜中并未出现机构身影，均为券商营业部席位。相反，两只破发的新股则各有一家机构席位上榜，不过金额都不大。佳士科技有一家机构买入587万元，居第四。福安药业虽机构席位在买方排名第一，但买入额也仅有约640万元。

　　●证监会批准大商所开展焦炭期货交易

　　中国证监会近日批准大连商品交易所开展焦炭期货交易。按照相关规定，在各项准备工作就绪和相关程序履行完毕后，证监会将批准大商所挂牌焦炭期货合约。目前，大商所已经完成了焦炭期货前期的合约设计和规则制定工作。

　　证监会有关部门负责人表示，开展焦炭期货交易，有利于完善焦炭价格形成机制，更好地帮助现货企业及时、准确地把握市场变化趋势，增强决策的预见性和科学性，促进焦炭和钢材市场的平稳运行，还可以为现货企业提供有效的避险工具，提高抵御风险的能力，进一步增强企业的竞争力。同时，焦炭行业是近年来国家抑制产能过剩、淘汰落后产能的重点行业之一，上市焦炭期货，有利于抑制行业盲目发展。

　　据悉，根据现货市场的实际情况和期货合约设计的技术要求，大商所已经完成了焦炭期货前期的合约设计和规则制定工作，确定了现货市场规模大、市场化程度高、品质稳定、易于标准化和检验的冶金焦作为交易标的，拟定了较为严格的交易、结算和交割制度，论证了保证金、涨跌停板和持仓限额制度等风险控制措施。

　　●李克强:协调推进发展经济改善民生

　　中共中央政治局常委、国务院副总理李克强近日在内蒙古自治区考察时强调，“十二五”规划纲要是未来五年我国发展的蓝图，要按照主题主线的要求，认真实施总体规划，抓紧制定并实施重点专项规划，协调推进发展经济和改善民生，为“十二五”发展开好局、起好步。

　　２１日至２２日，李克强先后来到包头市、呼和浩特市，重点就民族地区“十二五”规划实施、经济发展和民生工程建设进行考察。

　　李克强指出，帮助困难家庭解决基本住房问题是重大民生工程，这不仅是改善民生的紧要工作，也是扩大内需、拉动发展的重要举措，必须加快推进。大规模推进保障性安居工程建设，是改善民生、促进发展的硬任务，要进一步落实资金、土地、公平分配等各项政策，采取新建、改造、购买等多种方式筹集公租房等保障性房源，确保实现今年千万套的建设目标。

　　在包钢稀土研究院，李克强说，稀土是宝贵资源，要建立健全行业监管体系，加强和改善行业管理，在保护资源、保护环境的基础上，推进集约开发、高效利用、循环发展，加快稀土关键应用技术研究和产业化。

　　●国内首例操纵市场民事索赔案立案

　　经过两年多的等待，股民王某诉“股市黑嘴”汪建中、北京首放投资顾问有限公司操纵市场民事赔偿案日前在北京市第二中级人民法院立案，汪建中成为国内因市场操纵被提起民事赔偿案的第一个被告人。原告王某因误信被告发布的证券投资咨询报告，造成亏损额１０万余元。

　　２００８年１０月２３日，经证监会认定，汪建中构成《证券法》所述的“操纵证券市场”行为，并按照规定对汪建中进行行政处罚，没收其超过１．２５亿元的违法所得，并处以罚款１．２５亿元。同时，对汪建中采取终身市场禁入措施，并将该案移送司法机关。

　　此前，曾有律师表示，作为证券市场第一例被证监会认定“以其他手段操纵证券市场”的案件，由于中国法律没有明确规定其他手段操纵市场的具体内容，也没有相应的司法解释，法院是否受理民事诉讼还是个未知数。

　　●中注协:半数上市公司去年现金流下降

　　记者昨日从中注协获悉，截至3月20日，会计师事务所共为627家上市公司出具了审计报告。与2009年度相比，627家上市公司净利润上升的512家，占81.66%；经营活动产生的现金流量净额上升的308家，占49.12%，下降的319家，占50.88%。

　　出具的审计报告中，无保留意见审计报告598份，带强调事项段的无保留意见审计报告24份，保留意见审计报告5份。

　　从财务状况角度看，在上述627家上市公司中，已资不抵债的上市公司13家，占2.07%。与2009年度相比，资产负债率上升的287家，占45.77%。

　　从现金流量状况角度看，在上述627家上市公司中，经营活动产生的现金流量净额大于0的496家，小于0的131家。

　　●上周两市新开A股账户39万户

　　中国登记结算有限责任公司昨日公布的数据显示，上周，沪深两市新开A股账户390239户，B股账户836户。截至上周末，沪深两市共有A股账户15471.77万户，B股账户250.69万户；有效账户13195.19万户。

　　●证监会撤销4保荐代表人资格 取消9人考试成绩

　　中国证监会有关部门负责人22日表示，由于陈宇杰等13人未参加2010年度保荐代表人年度业务培训，证监会已经撤销了4人保荐代表人资格，取消了9人保荐代表人胜任能力考试成绩的有效性。

　　鉴于陈宇杰、姚军、鹿炳辉、安雪梅、童文光、马朝松、马纳、王姝、苏凤华、姚大跃、于江、周扬斌、马献宇未参加2010年度保荐代表人年度业务培训，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》第16条的规定，证监会撤销陈宇杰、姚军、鹿炳辉、安雪梅的保荐代表人资格，取消童文光、马朝松、马纳、王姝、苏凤华、姚大跃、于江、周扬斌、马献宇的保荐代表人胜任能力考试成绩的有效性。

　　资料显示，去年也有3人因缺席保荐代表人年度业务培训，1人被撤销保荐代表人资格，2人被取消保荐代表人胜任能力考试成绩的有效性。

　　根据规定，个人通过中国证监会认可的保荐代表人胜任能力考试或者取得保荐代表人资格后，应当定期参加中国证券业协会或者中国证监会认可的其他机构组织的保荐代表人年度业务培训。保荐代表人未按要求参加保荐代表人年度业务培训的，中国证监会撤销其保荐代表人资格；通过保荐代表人胜任能力考试而未取得保荐代表人资格的个人，未按要求参加保荐代表人年度业务培训的，其保荐代表人胜任能力考试成绩不再有效。

　　●港澳资讯·大盘分析:市场仍难向上拓展空间 控制仓位为上

　　周二沪深市场均盘升为主。超级权重指标股中国石油、工商银行、建设银行、农业银行等个股均继续牛皮盘升为主。

　　消息面， 温家宝表示，在世界经济回升向好的形势下，国际社会应该继续发扬同舟共济的精神，密切协调配合，齐心协力促进世界经济实现强劲、可持续、平衡增长。我对世界经济前景是乐观的。

　　今年是实现医改三年目标的攻坚之年。财政部日前发出通知，要求地方各级财政部门把加快执行进度、圆满完成今年医改资金预算执行任务作为医改工作的重中之重，同时明确支持重点，推动体制创新，加大监管力度，确保医改资金安全、规范、高效使用。

　　由于美英法等国对利比亚开火，国际油价再次大幅上涨。对此，经济学家表示，多变的外部不确定因素增加了我国输入型通胀压力，也令我国政策调控的压力增大，紧缩政策会一环紧扣一环。

　　在南京，许多市场都在销售几乎看不到肥肉的"健美"猪肉，这些"健美猪"竟然都是用瘦肉精喂成的。而大部分瘦肉精猪肉，都流进了双汇公司（000895）。

　　国家外汇管理局副局长王小奕日前撰文指出，由于我国股市有限开放，房地产市场受到持续严厉调控，热钱并不能影响股市和房地产价格的总体趋向。而与热钱相比，国内投机资本力量更不容小视，市场波动不能完全归因于热钱。

　　备受关注的海南"离岛旅客免税购物"政策试点新闻发布会将于3月24日在海口举行。根据海南当地媒体报道，届时"离岛免税"政策的各项具体内容，如适用对象、产品种类、购物次数、免税额度、提货流程、税率优惠具体办法和监管保障措施等都会正式公布，并有望于"五一"试行。

　　技术面， 沪综指受1月下旬低点2661点上升趋势支撑线支撑，股指拉出阳线。其60日均线对股指有一定支撑作用。 但市场量能不足。

　　市场面，板块涨幅前例: 水泥(4.24％)、西藏(2.42％)、黄金股(2.41％)、海南开发(2.37％)和建材（2.35%）。

　　整体来讲， 市场仍难向上拓展空间，控制仓位为上。