收市前Mark价可以是为了很多不同的用途，例如上市公司想发一批低行使价的认购证，那么公司就有机会在发之前一天，特意把公司股价压下去，这样行使价跟股价之间距离缩小了，要得到股东同意也容易一点。另一个就是投资者常说的粉饰厨窗，就是一些基金要年结，基金经理计人工，计表现费的时候，它们都有Mark价的意欲。港股市场于正常运作情况下，股票的收盘价是按交易日最后一分钟内五个按盘价的中位数计算。系统由下午三时五十九分正开始每隔十五秒录取股票按盘价一次，一共摄取五个按盘价。而国内的则跟香港不同，以深交所为例，最后三分钟采用集合竞价的方式确定收市价。两个地方比较起来，港股Mark价的成本远低于国内。而这次Mark价不成，出了祸的就是于深交所上市的长江证券。

3月4日，长江证券计划增发不超过6亿股，发行价格为每股12.67元，募集资金最多76亿元，承销商为东方证券。这么大的一个资金募集量，基本上承销商之前一定已经找好了愿意接货的基金或投资者。在3月3日较早的交易时间，长江证券股价一直维持在13元左右，最高更曾见13.25元。维持股价在增发价以上是承销商其中一个责任，因为如果增发前的一天，市价比增发价还要低，那么基金或投资者倒不如直接从二手市场买入就可以了，根本没有动力去接增发出来的股票。然而，最戏剧性的事情发生在决定收市价的最后三分钟，在集合竞价的时候，有某一投资者突然抛出880多万股的卖单将长江证券股价一直打到了12元，最后股价更以12元收市，跌了8.47%。由于收市价跌穿了增发价，使得原本打算参与增发的机构都打起退堂鼓来，而东方证券作为承销商，在最差的情况下，就是拿76亿出来把增发股票全买下来。

截至去年年底，东方证券账面资金才32亿元，要买76亿股票是能力之外的事情。另外，即使东方证券通过融资购买了这些股票，她将会成为长江证券的第一大股东，亦都违反了证监会制定的一参一控规则。在两头不到岸的情况下，最后的解决方法，就是把长江证券增发数量减少到2亿股，即使如此，东方证券亦接了发行总量的55%，付出了13.94亿元的真金白银。

王雅媛为持牌人士，并没有持有以上股票

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Mark價不成，出大禍

筆者很多高中朋友都跟筆者一樣，畢業之後從事了證券這一個行業，不同的是我從事的是港股，而他們從事的就是Ａ股。而近日就從朋友口中得知了一件有關於A股收市前Mark價不成，最後出了大禍的事件。

收市前Mark價可以是為了很多不同的用途，例如上市公司想發一批低行使價的認購證，那麼公司就有機會在發之前一天，特意把公司股價壓下去，這樣行使價跟股價之間距離縮小了，要得到股東同意也容易一點。另一個就是投資者常說的粉飾廚窗，就是一些基金要年結，基金經理計人工，計表現費的時候，它們都有Mark價的意欲。港股市場於正常運作情況下，股票的收盤價是按交易日最後一分鐘內五個按盤價的中位數計算。系統由下午三時五十九分正開始每隔十五秒錄取股票按盤價一次，一共攝取五個按盤價。而國內的則跟香港不同，以深交所為例，最後三分鐘採用集合競價的方式確定收市價。兩個地方比較起來，港股Mark價的成本遠低於國內。而這次Mark價不成，出了禍的就是於深交所上市的長江證券。

3月4日，長江證券計畫增發不超過6億股，發行價格為每股12.67元，募集資金最多76億元，承銷商為東方證券。這麼大的一個資金募集量，基本上承銷商之前一定已經找好了願意接貨的基金或投資者。在3月3日較早的交易時間，長江證券股價一直維持在13元左右，最高更曾見13.25元。維持股價在增發價以上是承銷商其中一個責任，因為如果增發前的一天，市價比增發價還要低，那麼基金或投資者倒不如直接從二手市場買入就可以了，根本沒有動力去接增發出來的股票。然而，最戲劇性的事情發生在決定收市價的最後三分鐘，在集合競價的時候，有某一投資者突然拋出880多萬股的賣單將長江證券股價一直打到了12元，最後股價更以12元收市，跌了8.47%。由於收市價跌穿了增發價，使得原本打算參與增發的機構都打起退堂鼓來，而東方證券作為承銷商，在最差的情況下，就是拿76億出來把增發股票全買下來。

截至去年年底，東方證券賬面資金才32億元，要買76億股票是能力之外的事情。另外，即使東方證券通過融資購買了這些股票，她將會成為長江證券的第一大股東，亦都違反了證監會制定的一參一控規則。在兩頭不到岸的情況下，最後的解決方法，就是把長江證券增發數量減少到2億股，即使如此，東方證券亦接了發行總量的55%，付出了13.94億元的真金白銀。

王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票