周二沪深两市再度弱势下行，在下行的过程中地产股走软拖累了大盘。保险和券商股一度拉抬指数，但上证374亿元的成交和深证401亿元的成交显然是处于低迷区。成交量低迷和热点缺乏直接造成股指上冲不力。由于长周末临近，预计市场量能依然会以谨慎为主，但从指数运行的区域来看基本业已反应了经济增速回落的信号。因此若要市场出现趋势性变化，还要关注转势信号能否产生。

一.  数据的信号

本周即将公布新一期的PMI数据，这次数据具有比较重要的参考作用。一

来这次数据公布是在春节之前，时间点上具有一定的意义；二来这次数据的公布是建立在工业增加值持续下降的基础上的，因此PMI作为先行指标很可能对判断经济走势起着重要的作用。PMI数据当中，生产、库存和外贸订单指数尤其值得关注。若库存指数上升，那么很有可能表明下游需求正在减少，生产指数则从一个侧面能够反应出微观企业对于未来的一个看法。

从汇丰公布的前瞻数值来看，PMI止住了连续两个月下跌的趋势。作为先行指标，PMI应当有比较强的指示作用。

二．券商股

券商股历来都是反弹的风向标。证券业是对股市成交量最敏感的行业。目前市场正苦于没有热点支撑，若要把反弹做成趋势的话，撬动券商板块是不错的选择。从周二的盘面来看，券商股在盘中一度异动，但这一趋势能否延续下去是个关键。很大程度上左右着对大盘方向的判断。

三．政策的选择

就当前市况来说，成交量已经低迷到了一定程度。这一量能说明随着跌幅扩大选择卖出的投资者在减少，但是与此同时选择买入的投资者也相对谨慎。投资者短期担心的问题就在于元旦长周末外围和政策面会否有变。

从当前的经济情况来说，增速回落已经是一个不争的事实。对于市场来说，最重要的一点不在于等待经济是否回落这件事情的确定性判断，更重要的一点在于等待管理层对于经济增速回落的态度。若管理层默许，那么政策的变化还需要等待一段时间，若管理层比较紧张，则政策推进的速度会加快。这也就是我们强烈建议关注即将公布的PMI数值的原因。

总的来说，市场向下的空间已经逐步缩小，但是彻底转势仍然要等待信号的确认。