公开发行（IPO），是上市公司进入资本市场的首次融资。因为这些事公司资产而不是负债，所以一旦公司实现上市，将大幅度改善资产负债率指标。截止目前已有近300家创业板上市公司，由于大部分都出现了巨额超募资金，导致创业板上市公司资产负债率非常低，很多都在10%以下。相比而言，由于吸收居民存款对银行来讲是负债，所以银行股的资产负债率一般都在90%左右。由于这些钱是不需要偿还的，所以原来的大股东经常占有上市公司资金就不足为奇了。
公开增发、定向增发或者叫资产重组（包括现金认购、资产认购、股权认购等形式）、股权激励、可转债、认购权证等形式，则属于再融资。既然是再融资，自然是缺钱了。然后，我们的A股市场，很多上市公司搞再融资却又很多目的，缺钱只是一方面或者根本不缺钱。
定向增发已经成为股权投资基金（俗称私募基金，一般是合伙制企业）参与资本市场的主要方式。他们与上市公司管理层有着深入的交流和默契的配合。方式有很多种：如业绩大幅提升，可能是去年隐藏了利润也可能是造假；资本公积金转增，几乎80%的上市公司在实施定向增发后的下一个年度内实施了资本公积金转增行为；高管增持；大股东增持、回购股份。这些看似重大利好的背后却隐藏着不可告人的阴谋。不是力保增发成功，就是配合、掩护主力出货，或者就是大股东一次成功的高抛低吸。
看人，要先看其优点，以决定是否可用之人。选股，要先看其劣势，以确定真正的安全区域。
鲁西化工高管增持力挺增发成功；珠海中富定向增发实施了10转增7的分配方案；健康元的大股东一边通过大宗交易套现，一边回购；德美化工的回购，同样力保股权激励对象的无风险红包。
而六国化工则在去年定向增发股份解禁之后，实施了公积金转增、业绩大幅提升、大股东增持等一系列利好。从三季报来看，当初参与的机构投资者大部分已经实现暴利套现全身而退。
而那些不太配合的上市公司，其股价却被这些机构联手打入了地狱，让很多上市公司感觉很尴尬。毕竟股价低对公司形象也不好！如宜华木业！去年参与宜华木业定向增发的十大投资者中有5家证券公司、3家私募股权基金、2个自然人。截止目前，这些资金悉数被套15%，该股定向增发后没有实施公积金转增，也没有高管增持，也没有出现业绩大幅提升，同样没有大股东增持、回购等行为。看来他们之间还没有达成一致的协议，或者还没有找到愿意拉升的公募基金。
好了，立冬了，注意保暖！