汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌在接受记者采访时表示，这一轮长达12个月的货币紧缩政策已经终结，进入四季度将迎来新一轮局部货币松动政策，中小企业和保障房将是政策松动的重点。

　　CPI见顶回落但仍处高位

　　“7月份是这一轮通胀周期的顶点，预期9月份通胀数字维持在6%以上，见顶回落已成定局。”在屈宏斌看来，长达12个月紧缩政策终结的最根本的原因是通胀见顶回落，其预计今年10月至12月的通胀放缓更明显。但他也同时强调，虽然有所回落，但CPI仍处于高位，这种情况下货币政策全面“松绑”的可能性不大，因此政策松动只能是局部松动。

　　他强调，局部宽松的政策肯定不会包括房地产，因此预计房地产市场将延续目前的格局，并随着销售的量进一步缩小，存量供应加大，房价会有一定程度压力。

　　而政策的局部松动，也将避免经济的硬着陆。据汇丰预计，今年第三季度的经济增长在9%左右，四季度在8.5%至9%之间。明年即便考虑到出口再放缓，经济增速也能保持在这一水平，硬着陆风险不大。

　　钱“热”源于利率双轨制

　　对于目前民间借贷利率高企，银行通过发行高收益理财产品来获取资金的现象，屈宏斌认为，钱越来越“热”是当前货币政策体制下不可避免的现象，出现了所谓的利率双轨制。“有管制的利率导致我们调控的灵活性不够，必然产生了更多由市场所决定的高企的理财产品收益率、民间借贷利率，这是一个客观事实。”他解释称，在现有体制下，这种情况是不可避免的，但需要客观看待。“虽然说官方利率上调的不多，但是通过理财产品收益率、民间借贷利率的上调，一定程度上弥补了官方利率灵活性不够的状况。应该说，这对于我们目前调控效果也是起了一定积极的作用的。”屈宏斌坦言，虽然这其中有风险，但是宏观调控短期政策无法解决的，而需要未来通过金融改革，技术改革进一步解决。

　　对于人民币汇率，其认为，虽然最近美国参议院不顾中国反对通过汇率法案，但目前中国贸易基本平衡，人民币从经济角度来看不再被低估，因此未来并没有大幅升值的需求，但他也同时强调，目前市场上对人民币的贬值担忧也并不成立。