未来中国经济的机遇与忧患
消费是破解的钥匙
中国经济转型，实现可持续增长，需要两个“再平衡”：一是改变经济增长模式，在内需和出口之间求得平衡，即扩大内需，减少对出口的过度依赖，做到经济平衡、可持续增长；二是更加注重环保，在经济社会发展和环境之间求得平衡，避免以破坏环境为代价片面追求经济增长，以保证发展的可持续性。
对于第一个平衡，其实就是扩大国内消费。“十二五”报告中提出：要形成消费、投资、出口协调拉动经济增长的新局面。这也就是说，把消费排到投资之前，消费将成为经济增长最重要的拉动力。
中国城镇化率去年只有46%，还需要继续扩大。未来需要把更多农民转为城镇居民，同时提高其收入水平。第三产业能吸收更多就业，现代服务业又是调整经济结构的突破口。
顺着这个逻辑寻找出具有现代服务业概念和性质的上市公司，再从中筛选出质地优良的个股进行重点关注。
300010立思辰
公司作为办公信息系统服务提供商，主要面向政府机构及大中型企事业单位，针对办公和业务流程中各类信息的流转和处理，以管理型外包服务为核心，提供办公信息系统解决方案及服务，协助客户降低办公成本，提高办公效率，建立节约、高效、环保、健康的办公环境。公司的解决方案及服务具体包括文件管理外包服务、视音频解决方案及服务等产品组合。
办公应用中同时存在着多种类型的信息，包括纸张文件、视频信息、语音信息、电子信息等。随着信息技术的高速发展与现代办公应用的不断升级，各种信息总量飞速膨胀，格式类型越来越多，信息内容日益丰富，其管理也逐步向全面电子化、精细化、流程化、一体化发展。
为提高信息的管理与流转效率，节约管理成本，并提高信息在企业办公中的应用效率，需要通过整合办公信息系统解决方案及服务对各种信息进行全面的统一管理。
办公信息系统服务市场在我国是一个新兴市场，目前，办公信息系统服务市场中主要存在着三种应用，即文件管理外包服务、企业级视频会议解决方案及办公应用软件。
点评：
国家大力扶植服务外包产业，哥本哈根气候变化峰会进一步促进中国各界对低碳经济的重视，对节约与环保的关注不断提升。办公信息系统管理外包服务市场继续快速成长，行业应用解决方案在竞争中起到更大的作用，文件及视音频的相关应用更为丰富。
自9月15日起停牌的立思辰日前披露了发行股份购买资产预案。公告称，公司拟以18.57元/股向自然人张敏、陈勇、朱卫、潘凤岩、施劲松定向增发不超过1604.7万股，购买对方持有的友网科技100%股权，标的资产的预估值约为2.95亿元，最高不超过2.98亿元。且立思辰与被收公司有网科技约定了明确的业绩保障措施。二级市场股价连续三天涨停，
目前动态PE达90倍，10年前三季度每股收益0.199元，每股净资产3.81元，净资产收益率5.2%，每股资本公积金2.33元，每股未分利润 0.44元。总股本1.58亿股，流通盘7165万股。投资策略是逢跌分批建仓，长期持有12个月以上，每批按五分之一仓位配置，20元以下为投资区。
002183怡亚通
公司作为专业的“一站式”供应链管理服务商，所从事的主要业务是：为企业提供除其核心业务（指产品研发、市场）以外的其它供应链环节的服务，并根据客户需要提供包括代理采购、产品营销支持、进出口通关、供应商管理库存（VMI）、国际国内物流、物流加工、供应链结算配套服务、供应链信息服务等一系列、全方位的供应链管理服务，帮助全球客户和合作伙伴专注核心业务，提升核心竞争力，取得成功。本公司全方位供应链业务可分为广度供应链业务、深度供应链业务、产品整合业务和其他业务等四大服务。
广度供应链业务具体包括采购（执行）和分销（执行）。
采购（执行）是指供应链管理中从原材料供应商（或设计所等）到生产企业（制造商）的部分。采购（执行）能够为企业实现零库存管理；帮助企业进行供应商管理及采购运作管理，包括物流、订单、商务、结算、信息互动等等，使企业更专注于自身的核心业务；扁平中间不必要的代理环节，既降低了采购成本又实现了弹性供应链缓冲功能。
分销（执行）是指产品从生产企业（制造商）到最终用户（消费者）的部分。分销（执行）能够帮助企业扁平渠道，减少中间环节，提升竞争力，达到直供目的；帮助企业管理众多客户，包括订单管理、商务管理、物流管理、结算管理、信息管理，使企业能更专注于核心业务，使企业能直接掌控市场及客户，实现核心业务的全面掌控。
深度供应链业务是指公司从供应商采购货物后，将货物按客户的需求，配送到卖场、超市、门店等。公司为客户提供一站式的供应链服务，包括采购、深度物流、销售、收款的全方服务。在深度供应链业务中，公司对于货物在销售至卖场、超市、门店之前拥有货物的所有权。
产品整合业务是指以采购（执行）和分销（执行）为基础再加上接受客户委托外包加工生产的环节，彻底实现由客户委托采购原材料、生产、配送成品到最终使用者的全面性供应链服务。产品整合业务是公司根据客户现在的需求及市场发展要求而产生的一种新型的供应链服务业务，是对公司现有业务的补充与完善。从采购（执行）到生产（执行）再到销售（执行），从而形成完整的、全面供应链服务体系。
其他业务目前包括网上供应链服务和供应链金融服务，网上供应链服务是由怡亚通打造的国内首家网上供应链整合平台──宇商网公司来提供，其以交易应用及电子商务社区为基础，以商机＋供应链整合服务为核心，以怡亚通线下服务为依托，为企业及个人提供安全、便捷的网上交易服务及发展平台。供应链金融服务是由怡亚通旗下的深圳市宇商小额贷款有限公司提供，以帮助中小企业做大做强为宗旨，提供专业的供应链金融服务，帮助企业破解融资难瓶颈，品种丰富，手续便捷。
点评：
目前动态PE为49倍，每股收益0.2元，全流通5.56亿股，每股净资产2.55元，净资产收益率7.83%，每股资本公积金0.98元，每股未分配利润0.48元，净利润同比增长75%。财务状况良好，成长性也佳。公司步入快速成长周期，10-13元的市价将成长历史底部区域，投资策略建议大胆建仓，中长期投资持有6-12个月，技术操作同上，分批金字塔式买进。
300015爱尔眼科
公司的主营业务是向患者提供各种眼科疾病的诊断、治疗及医学验光配镜等眼科医疗服务。未来3年，公司将在基本医疗项目做大规模、非基本医疗项目形成特色，根据不同支付能力的患者需求进行市场细分，针对性地设计服务产品，提供多层次的医疗服务。主要包括：屈光项目、白内障项目、医学验光配镜、眼部整形美容、眼底病及其他诊疗项目。
公司采取横向扩张与纵向渗透并举的连锁发展策略，进行了多层次、多区域的扩张，今年 1-6 月份，公司一方面兼并收购了南充麦格、重庆麦格、石家庄麦格、天津麦格等四家医院 100%的股权，以及湖南康视持有的南昌爱尔、济南爱尔的全部股权；另一方面，采取自建方式分别在昆明、长春、菏泽、南京等城市设立了连锁医院，截至 6 月底，公司连锁医院已达28 家，以上投资项目将成为公司未来新的利润增长点，并为公司实现跨越式发展奠定坚实基础。
点评：
正处于跑马圈地阶段，业绩爆发还在蓄势。40元的二级市场股价，动态PE高达95倍，总股本2.67亿股，资本公积金每股还有2.767元，每股未分利润每股 0.864元，仍有转增股本摊低股价的能力。建议长期跟踪、关注。
蒋祥云 2010/12/3