中国作为全球经济恢复性增长的重要驱动力，近期中国政府的政策动向备受全球关注。上周三中国收紧信贷的消息已令全球市场大跌眼镜，而上周四公布的一系列经济数据，更使得更多分析师预测中国的再次加息会提前。中国国家统计局公布的数据表明，去年12月CPI同比增幅大幅跃升至1.9%，超出市场预期，而PPI也结束一年以来的负增长，上涨1.7%，为政策收紧埋下伏笔。中国第四季度GDP成长10.7%，09年全年增长8.7%，反映了经济持续向好。同时中国银监会要求银行将至少25%通过信托公司发放的贷款在每季度末移回表内，还要求信托公司留备相当于10.5%贷款余额的资金，银监会的措施等于变相收紧流动性，也进一步加剧了市场的恐慌气氛。接连出现的调控措施导致本周国内外商品价格剧烈震荡，进而打压金价下行。

　　今年政策即使收紧，还是会考虑与去年政策的衔接；至于CPI同比增速加快和通胀压力，考虑到去年物价基数较低的因素后，还不应过于悲观，加息应该还是会被央行作为最后的调控手段。至于信贷收紧，则更可能是力保全年均衡投放而不是"一刀切"。因此市场反应还是有一定的恐慌心理因素。待市场消化这个消息后，金价仍重新升势，毕竟在低利率水平一如既往的支持之下，2011年黄金趋势线仍指向高位，尽管在前几个月或将表现不佳。另外值得关注的是芝加哥商业交易所将黄金期货和白银期货保证金要求分别上调了11%和6%，该消息亦对贵金属市场人气造成打压。期金保证金的上调对黄金现货市场造成打压，黄金初始保证金要求从6,075美元上调至6,751美元，维持保证金要求从4,500美元上调至5,001美元。今年以来ETF持仓量不断减少，意味着投资者对于贵金属的投资热情出现消退。一些长线投资者已经转向了其他市场。黄金ETF-SPDR Gold Trust上周四(1月20日)黄金持仓量持平，至1251.4吨。较1月14日当周结束时的1259.3吨的持仓量相比，大幅减少8.1吨。但由于宏观经济环境将长期有利于金价走强，因此黄金不久将会脱离桎梏重归强势地位。此外，来自亚洲市场上的实物黄金需求依然旺盛。回顾去年10月中下旬以来黄金行情，基本可以看出由基本面为基础，资金流为推动的3浪走势。第一次是11月3日美联储公布QE2，流动性泛滥导致黄金价格上涨；第2次是爱尔兰债务危机，第三次是朝鲜局势紧张外加葡萄牙债务危机。

　　从技术面上看，黄金面临回调压力，但在避险情绪的带领下，黄金当跌不跌，独立于技术面走出了三波上涨。然而该来的总归要来，黄金在今年上半年，伴随着美国经济的好转，和各国将逐渐进入加息周期，黄金可能将面临一波较深的回调。

　　 但也应看清楚，黄金上涨主要由4个因素所导致：

　　1.主要国家大型金融机构从央行以超低价格融资，造成实际上的负利率状态。

　　2.各国过度宽松的货币政策所带来的高通胀预期。

　　3.由于市场需求所带来的大宗产品、原油、矿产品价格普涨。

　　4.黄金所特有的避险作用和亚洲国家消费旺盛。

　   我们可以这样理解，即黄金的上涨是由上述4个主要因素共同支撑的。在不同的时期将会有1-2个主要因素起主导作用，比如朝韩危机，带来的就是冲突的可能性和避险需求，避险需求便会推高黄金走势。投资者可以自己在心里衡量一下这几个因素。当其中3个或以上的理由不再支撑黄金上涨时，黄金才有可能面临真正的中长期空头行情。因此对于目前黄金走势来看，暂时仍认为是一次较大幅度的回调，尤其金价一度跌至1340美元关口的下方，逢低买盘入场为金价提供了一定支持，限制了现货金的跌幅。俄罗斯央行副行长Alexey Ulyukaev周四(1月20日)表示，尽管市场对近期金价的波动感到担忧，但俄罗斯央行将继续增加黄金储备。所以在强劲的消费及可能重新出现的避险需求的支撑下，尤其是在钯金及白金仍然保持出色表现的情况下，进一步下跌空间预计已经比较有限。加上欧债危机隐忧仍存，葡萄牙很可能在2011年再次衰退，市场融资途径的减少估计会成为葡萄牙评级调整的触发因素，希腊可能还需要继续接受IMF的支援，如果希腊在2011年底前不能重回市场，则其评级将下调。欧债危机就依然有挥之不去的阴影。德国1月Ifo商业景气指数为110.3，连续第8个月上升，预期为109.9；12月修正值为109.8，初值为109.9。当前黄金肩头压力依然沉重不堪，但由于宏观经济环境将长期有利于金价走强，因此黄金不久将会脱离桎梏重归强势地位。黄金价格已然位于长期上行趋势上方，但目前而言，投资黄金市场的种种理由均已淡化。现时股票表现即市方面至笔者截稿时止：

　　

　　黃金

　　周五黄金报收1341美元，最高1349美元，最低1339美元，波动10美元。今日预测早盘于1,328.00美元至1,365.00美元波动。

　　预测波幅：1328.00 ~ 1365.00

　　阻力位  ：1386.00 >1394.00 >1401.00 > 1409.00 > 1417.00 > 1423.00 > 1432.00

　　支持位  ：1401.00 > 1393.00 > 1387.00 > 1376.00 > 1365.00 > 1361.00 > 1351.00 > 1334.00 > 1328.00

　　（黃金1小时图︰）

　　

　　白银

　　伦敦银周一（01月24日）行情，上周五白银开盘27.46美元/盎司，最高27.65美元/盎司，最低27.10美元/盎司，收盘27.49美元/盎司。白银连跌了三个星期，这个星期有可能要适当盘整来迎接月末。但大幅上涨的可能性不大。在27.30附近有明显的支撑位。周线大支撑在26.62附近。白银在经历了半年牛市后，是否还会出现多头在出货后，重新回补的状况，也是作为牛市最后的上涨。这种可能性不管是否会出现，白银的跌幅都会在这里重新做整理，再次下跌很多的可能性也不大。即市方面，今早预测早盘于26.00美元至28.48美元之间上落。

　　预测波幅：26.60 ~ 28.48

　　阻力位 ：29.08 > 29.33 > 29.93 > 30.31 > 31.95 > 32.52

　　支持位 ：28.78 > 28.48 > 27.88 > 27.32 > 26.62 > 26.09

　　（白銀1小时图︰）

　　 

 

　　风险声明：由于世界金融市场行情信息万变，读者应明白买卖金融工具须承担价格变化风险。文章作者力求内容可靠，但不能为其真确性做完全保证。