与罗杰斯谈房产泡沫? 股市风险？
（与国际著名经济学家投资大师 罗杰斯）
2010-9-21，国际会议中心国际厅，有幸聆听国际著名经济学家罗杰斯演讲，主题是全球资本与企业家战略。
带着疑惑听演讲，因为曾经的市盈率导致罗杰斯、巴菲特在中国股市屡屡受挫。罗杰斯也曾因此评介诸如中国广东地产泡沫越来越大迟早要破灭的论断。
回忆罗杰斯之前的言论，当06年A股在2000的时候，他跳出来说2000点的A股很大泡沫，07年的时候，当A股在6000点的时候他说A股没有泡沫，说当时卖出A股的人都会后悔，并且说买了A股，还说如果A股下跌将会买入更多。当A股跌到1600点的时候，罗杰斯说A股要崩盘，又辨称没有买进A股，只是买入了H股。
可能大家对罗杰斯最深的印象就是他坚持长期看好中国经济，且不说是不是刻意讨好中国人民，但不可否认的是他在全国的演讲一场接一场，门票收入不菲，由此可以看出罗杰斯还是顺应中国投资家的心意的，但我以为，对中国资本市场预测我们要看自己的把握。
世界级投资大师罗杰斯和巴菲特在中国的屡屡受挫，一度令各大媒体争相刊登，有的专家说巴菲特抛弃中石油是一个错误，有的经济学家说中石油与埃克森比较没有投资价值，巴菲特在美国赚到那么多的钱就一定能证明价值投资理念？就算在美国奉行这种价值投资理念，他能拷贝到国外去吗？难道模式无边界吗？还有在美国投资赚到了钱的原因是机遇还是理念或是既有机遇又有理念？这一切在国内经济学术界都没有人来回答。同样，罗杰斯为何抛去美元买进中国股票？为什么在中国股市2800点时连连叫喊有泡沐却舍不得抛去股票？为什么到了3600点时抛出翻倍论？并声称不卖出中国股票。为什么到了5500点了还说这是初级阶段泡沐能看好9000点？因为中国经济长期走牛,罗杰斯当然可以长期持有股票。这次听其演讲，也谈到了这个观点。
可是罗杰斯为什么反复修改观点呢?这种反复修改观点暴露出用市盈率来衡量中国股市屡屡碰壁,国内经济学术界还没有经济学家对此批判过。我虽不是经济学家，但我以为，价值型投资理念即市盈率投资有点难以想象，市盈率只适用于一个市场的比较，跨国市场就不具可比性，也就是两个市场的市盈率比较是牵强附会。
美国在次级债发生后首次用减息来刺激经济，结果导致美元迅速创新低，这下使罗杰斯大为震动，准备在未来六个月抛去美元，买进日元、人民币等发展新兴中国家的货币。罗杰斯为啥坚决回避美元但是对中国股市是走一段看一段呢？显然是缺少对中国股市、中国经济与全球经济的大范围思考。当天现场有很多做股票金融投资的人都问了相关的问题给罗杰斯，但他没有实质性回答，我以为。
中国股市跟常人一样，美国市场却树大招风。这关键是搭乘了美国经济长期走牛这个便车，接下来再选择市盈率低的股票，如果不是美国经济长期走牛导致股市长期走牛，市盈率并不能成为选股标准，我们只要看看中国股市从2200点到1000点的过程中，市盈率价值投资成为一句废话。由此可见，大方向决定了小方向，正是美国的大方向成就了小方向。而中国要走中国特色的股市之路，也要走中国特色的房地产之路，因此，我很赞成国内尤为经济学家的观点，我支持他观点，但这里我不做介绍了。
市盈率是无法衡量泡沐的，衡量泡沐的是供求关系，而衡量供求关系的是国情基本面，国情基本面即GDP、外贸的竞争力和人民币的汇率等因素。所以，中国的股市理应反映中国的经济，而现在又由于股票供给少于资金相求，这样基本面、资金面都有了，而人民币汇率又有强烈的升值要求，这就是中国经济基本面。
就地产而言，为什么同一个风格、立面、层高、配套等的房子在上海的郊区的价钱比在上海的南京路售价低很多？这很明显是供求关系决定的，可是为什么投资的还是愿意到南京路去投资房子？很明显，哪里赚钱去哪投资，这与价钱便宜有什么用？只有消费是越便宜越好，投资不是消费。
有鉴于此，不看股市是经济的晴雨表、不看股票与资金的供求关系，只看国别间的市盈率，才是罗杰斯巴菲特在中国股市曾屡屡受挫的原因，这与两位大师投资H股不投资A股没有关系，因为他们的投资标准就是市盈率。
不过，观点归观点，个人还是很支持罗杰斯的，因为他的演讲魅力，也因为他对中国青年的关注与支持，比如那天罗杰斯离开中国上海国际会议中心时，夹道拥挤不堪，没有一个人能追到罗杰斯，而我用英文与罗杰斯说了几句后，他突然视线转向我，与我攀谈起来，最后，他紧紧用他的手护着我，推开他身旁的“保镖”，示意我的助手用照相机拍下他和我这位“勇敢善意”批评他的中国“小年轻”，于是，我大大方方地和世界级投资大师罗杰斯有了这张“闹中取静”的温馨合影，我欣慰。
得知罗杰斯下一个演讲又可能关于商品长期牛市的多空大PK，我不禁又多了份关注。因为罗杰斯一直认为商品长期牛市这是投资商品的一个良机，而且他将更多资金投入了商品市场来表明其观点。他说，商品牛市将再持续，过去几年里，铜、锌和原油价格至少翻了一倍，预计还会看到更多的商品的价格翻倍。而摩根士丹利的经济学家史蒂芬·罗奇认为罗杰斯完全错了。罗奇称，商品价格将从目前的价位再跌去1/3，终结所谓的商品"超级周期"的观点。目前全球投资者焦点在道琼斯指数创出新高上，很少关注罗杰斯与罗奇之间关于商品前景的激烈争论。
曾让各地投资者亲身经历诸多牛市，对商品牛市一直持乐观看法。罗杰斯认为像谷物、油籽和天然纤维这样的"软"商品，可能会表现更出色。他相对看好锌和铜的前景，不过，它们的价格可能会出现调整。关于中国因素，罗杰斯认为中国经济增长可能会放缓，但是从长期来看，他坚定地看好。因此，他让他的女儿学中文，已将其在曼哈顿的住宅以1500万美元卖掉，打算和女儿移居到讲"中文"的城市。
喜欢云游世界的罗杰斯又要向下一站出发了，我祝福他，我的朋友！
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