自发行基金以来，能够静下来写东西的时间少之又少了，基本都在全国各处跑，等发行的密集期过后再好好弄些文字来回报各位关心从容医疗基金的朋友们吧，这段时间还请多多谅解和包涵。

益佰制药:下半年业绩增速可望加快

机构：中投证券

研究员：周锐

评级：强烈推荐

盈利预计：预计公司10-12年EPS分别为0.72、0.94和1.26元

主要观点：

1.公司发展战略日益清晰,进一步聚焦医药主业发展。公司近期已将贵州黔德股权转让,未来舒婷卫生护理业务也会剥离出去,不断加强医药主业发展.

2.处方药业务整体增速良好。处方药前8月销售势头比较好,预计增速在20%以上。其中,艾迪和康赛迪营收增长比较快,而杏丁基本与去年持平,预计以后可逐渐恢复增长。此外,代理的洛铂和EPO等品种销售增速很快,预计整个代理业务未来将会实现较大突破.

3 3、4季度OTC业务改善可期。由于去年末渠道有些压货导致今年上半年OTC业务增速有所调整,未来这种状况将逐渐好转.

4.收购业务未来整体规模将不断扩大。民族药业和南诏药业具有多个增长潜力较大的品种,通过有效整合产品销售收入将会实现快速增长,同时不排除公司继续在民族药等领域开展外延式扩张的可能.

5.新品明年获批在望。复方荭草注射剂和民族药业的米槁心乐滴丸明年上半年有望获批,清开灵粉针以后恢复生产的可能性也很大.

智飞生物:专注二类疫苗品种的营销专家

机构：国泰君安

研究员：易镜明

评级：

盈利预计：预计10、11年EPS0.72元、0.93元

主要观点：

1.公司专注于二类疫苗的研发、生产和销售,是国内规模最大的二类疫苗供应商之一。实际控制人蒋仁生先生目前持有62%的股份,高管余农先生、副总陈渝峰先生分别持有1%的股份。

2.07-09年公司业绩稳步增长。营业收入从07年的4.9亿增至09年的6.05亿,CAGR11%。净利润增速高于收入,CAGR23.4%。

3.强大的营销网络和优良的疫苗产品线是公司的核心资源。公司拥有业内规模最大、覆盖最全、深入终端的疫苗营销网络体系,终端推广的执行力出色。同时公司拥有优质的自产及代理疫苗品种,自有产品储备和外部收购的疫苗品种注入到公司的营销网络,将成为持续成长的基础。

4.自有产品:以品种先进性扩大市场,存在进入计划免疫预期。公司自有产品包括流脑疫苗AC结合和ACYW135,将逐步替代目前的两个相对落后的一类疫苗品种,增长能力看好。公司11年将推出的Hib疫苗定位于中高端,与目前国内主要的两类供应商差异化开,发展前景可观。同时,这三个品种存在进入计划免疫的预期,有望给业绩带来爆发式增长的机会。

5.代理品种:目前公司主要代理兰州所的Hib疫苗,从05-09年收入CAGR达90%。预计未来仍将稳步增长。

6.募投项目:所募资金主要用于生产线质量标准的提高和产能的扩大,以及研发及物流的投入。